不惧大盘调整 天奥电子底气何在

去年12月以来大盘调整不断，虽然其中也有反弹出现，但一直未能改变下行趋势。在大盘回调中个股出现大范围回落，但四川本土上市公司天奥电子（002935）却我行我素，扛住压力强势震荡，连续反弹后有冲击前期高点之势。天奥电子在大盘调整中独善其身的底气何在？

■ 本报记者林珂

中电科旗下公司存在资产注入预期

弱市中的强势股往往都非常扎眼，天奥电子便是其中之一。去年7月底大盘迎来一波反弹，随后出现剧烈震荡，去年12月冲击前期高点未果后持续调整至今。天奥电子启动轨迹和大盘相仿，去年7月低探出全年低点18.7元后开始逐级反弹，而在随后大盘冲高、杀跌过程中，天奥电子依旧保持良好的上升趋势。直到去年11月底，该股创出38.49元的年内高点，股价4个月时间轻松翻番。再随后的三个月时间中，大盘整体出现明显回落，绝大部分个股均出现不同程度的回调。但天奥电子不惧大盘调整，保持强势震荡格局，股价至今仍在36元附近，较高点仅有小幅回落。

对于天奥电子逆势走强，业内认为主要有多重因素影响。

首先，公司业绩表现亮丽，多项指标刷新历史新高。可以看到，2021年前三季度，天奥电子实现了营业收入同比增长27.14%，归母净利润同比增长43.15%的好成绩。值得一提的是，公司扣非归母净利润同比增幅高达97.48%，接近翻番。公司净利率达到8.48%，创下了上市以来的历史新高。从全年预期来看，业内普遍业绩天奥电子全年净利润将达到1.3亿元，如能实现，公司净利润规模也将刷新历史新高。

此外，去年底中国电科旗下多家上市公司发布国有股无偿划转提示性公告，天奥电子就是其中之一。资料显示，中国电子科技集团有限公司是中央直管的国有重要骨干企业，被称为网信事业“国家队”。有分析指出，中国电科拥有包括47家国家级研究院所、15家上市公司在内的700余家企事业单位，旗下共有10多家上市公司。2022年将是国企改革三年行动的最后一年，集团加强市值管理，将旗下上市公司做大做强，预计资产注入和外延并购是两大途径。总体来看，集团内上市公司存在明显的资产注入预期。

致力于成为世界一流创新型企业

在天奥电子上市的很长一段时间内，券商对其关注度一直不高，但在2021年业绩明显恢复，盈利能力创新高后，券商的关注度开始大幅提升，多家券商先后对其发布研究报告。

太平洋证券马捷表示，天奥电子聚焦自主可控发展新型原子钟、中高端晶体器件等时频核心器部件，致力于成为世界一流的时间频率创新型企业。作为国内主要的铷原子钟批量生产企业，公司先后推出了满足航空航天、卫星导航以及军民用通信的系列化铷原子钟，在国内率先推出了激光抽运小型铯原子钟，研制生产的星载原子钟物理系统已应用于北斗三号导航卫星系统。此外，公司重点发展中高端晶体器件，拥有晶体振荡器、晶体滤波器全系列产品，超低相噪和抗冲击振动技术、高频宽带线性相位技术等方面达到国际先进水平。

2021年天奥电子业绩重回增长正轨，2022年在产能释放后有望再上新台阶。东北证券分析师王凤华指出，国防军工、新基建、时频行业三架马车拉动时间频率器件与北斗产品应用需求。同时，军队信息化与现代化建设目标对时间频率器件的数量、质量、技术水平提出新要求。在此背景之下，国内中高端晶体器件仍部分依赖进口，自主可控进程有待加速。天奥电子自主研发多款产品达到国际先进水平，突破核心频率器件瓶颈。值得一提的是，公司近年来军工收入占比不断增高，2020年80%以上营业收入来自军品订单，目前受产能限制有一定交付压力，2022年扩产项目完成有望释放产能，带来新增长空间。

随着业绩的走好，业内态度也在积极看多，2021年至今券商已多次调高了天奥电子目标价。太平洋证券表示，天奥电子背靠中电十所实力雄厚，时频系列产品国内领先，未来国产替代空间十分广阔。维持买入的投资评级，并给出57.75元的目标价。而上一次券商给出的目标价还仅为41.6元。此次目标价上调幅度较大。

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