【全球时快讯】印度通胀缓解趋势明显，央行货币政策收紧或照旧

10月份，印度通胀压力已经明显缓解。这从印度中央统计局、印度商工部公布的最新的零售物价指数（CPI）和批发物价指数（WPI）等数据中可以明显看出。

(资料图片仅供参考)

印度中央统计局14日公布的数据显示，印度10月份零售物价指数（CPI）同比升至6.77%，与9月份的7.41%相比，已放缓不少。印度10月份物价指数上涨趋缓主要是由粮食、燃料价格回落造成的。10月份，印度的食品价格指数同比已经回落至7.01%，而在9月份，这一数据是8.60%；10月份，印度的燃料价格指数同比回落至9.93%，9月份这一数据是10.39%；10月份，印度衣着类物品零售物价指数同比升至10.16%，与9月份基本持平。

印度商工部同日公布的数据显示，印度10月份批发价格放缓至8.39%。而在9月份，这一数据是10.7%。自2021年4月以来的连续18个月，印度批发价格指数一直以两位数运行。印度商工部数据显示，10月份，印度食品批发价格指数从9月份的11.03%进一步放缓至8.33%，燃料批发价格指数从9月份的32.61%放缓至23.17%，制成品的批发价格指数从9月份的6.34%放缓至4.42%。

印度通胀放缓符合印度央行预期。印度央行行长达斯日前在一次会议上表示，印度10月份的零售物价指数应该会低于7%，但将通胀控制到央行设定的2%—6%的区间，还需要一段时间。

印度10月份的通胀数据将是印度央行12月初召开双月货币政策会议并进行利率调整的主要依据。印度11月份的通胀数据要在12月中旬才能发布，彼时印度央行货币政策会议已经结束。印度国内外的一些研究机构普遍指出，尽管印度10月份的通胀压力放缓明显，但无碍印度央行在12月份继续加息，可能的政策影响是，印度央行加息幅度或许会有所减少。

首先，从数据来看，印度10月份的通胀压力明显放缓，但这一放缓更多是由有利的基数效应造成的。“我们预期印度接下来几个月的CPI将进一步放缓。这一放缓首先是由有利的基数效应和国家商品价格放缓造成的。”印度巴罗达银行经济学家塞纳巴丹说。

其次，印度这一通胀数据的放缓，除了印度央行的紧缩货币政策效果外，更多是由于印度财政部的系列财政政策影响的。为了满足国内市场需求、抑制价格上涨，印度财政部对小麦、面粉、大米、食糖的出口均进行了必要的限制。同时，为抑制高油价的影响，印度财政部除了加大油类产品的出口关税外，还同时对其国内的汽柴油零售价格进行了冻结。截至目前，印度国内市场的汽柴油价格已经连续冻结4个月。印度财政部长西塔拉曼多次表示，控制通胀不是印度央行一个部门的责任，财政部将予以积极配合。在这种情况下，印度央行不可能在控制通胀还没取得完全效果的时候，撤下收紧的货币政策。

再次，尽管印度10月份通胀有所放缓，但还是处于印度央行设立的6%的通胀容忍线的上方。从今年1月份开始，印度的通胀已经持续10个月超过6%。包括印度央行、摩根斯坦利在内的国内外研究机构预测，印度的通胀在本财年内（2023年3月前）不太可能回落至6%下方。印度央行预测2022—23财年，印度的平均通胀水平在6.7%左右。

最后，印度央行已经表示，将全力以赴维持卢比与美元汇率的相对稳定。从这一点出发，就决定了在美联储收紧货币政策的同时，印度央行将不得不跟随。此前印度央行的数次加息均可作如是观。因此，在美联储11月份加息后，印度央行将在12月份紧随其后加息。

但是，尽管印度10月份通胀放缓不太可能暂停印度央行的加息动作，但却可以使得印度央行将加息动作适当放缓。在6月、8月、9月的货币政策会议上，印度央行均加息50个基点。考虑到通胀的放缓，印度市场机构预测，印度央行可能在12月份加息35个基点左右。

印度HDFC银行的经济学家斯瓦蒂阿罗拉指出，考虑到印度现阶段的通胀还在印度央行容忍线的上方、印度的核心通胀粘性等因素，印度央行还将继续加息。印度巴罗达银行经济学家塞纳巴丹认为，印度央行将在12月份加息35个基点，但在明年2月份还将继续加息25个基点；到2023年3月，印度央行的基准利率将由目前的5.9%上调至6.5%。

但也有一些经济学家认为，尽管现阶段通胀有所放缓，但印度央行在12月份还将加息50个基点。不管是加息35个基点，还是50个基点，市场机构预测印度央行的银根收紧还将照旧，这一点是共同的结论。

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关键词： 货币政策 经济学家