每日速递：公开市场四日净投放超7500亿元，连续补水下资金利率小幅回落

为维护月末流动性平稳，人民银行27日开展2400亿元逆回购操作，投放规模较前一日小幅回落；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2380亿元。

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这也是自24日以来，央行连续第四日每日灵活调整逆回购操作规模，四日内公开市场累计净投放7520亿元。

虽然税期和跨月等因素影响持续，但在央行连续大额“补水”下，26日银行资金面紧张情绪有所缓解，质押式回购市场除可跨月的7天品种继续走高外，隔夜及14天品种均小幅回落。同时DR007与R007间的价差也有所收窄。

不过整体来看，由于下旬以来资金利率明显边际收敛，10月资金利率仍较9月有所抬升。截至26日收盘，DR007已连续7个交易日上涨至2.0226%，高于7天逆回购政策利率2.00%。且随着资金利率走高，债市杠杆率和隔夜成交占比均快速下行，目前已基本回落至历史同期均值水平。

根据中国外汇交易中心数据，R001成交量已连续6个交易日走低，由18日单日的6.23万亿元高位降至26日的3.45万亿元，日交易量下降了约2.78万亿元。

而随着税期扰动逐渐消退，资金利率走势也逐渐趋稳，截至发稿，27日早间DR001、DR007、DR014加权平均利率分别下行1.75BP、0.76BP、5.02BP，报1.7586%、2.0150%、2.0607%。

当前10月只剩最后三个交易日，在央行明显的呵护之下，资金面平稳跨月仍然可期。而在即将到来的11月，流动性走势又将如何？

安信证券固收首席分析师池光胜表示，11月政府债净融资规模预计不低，综合发行及到期看净融资额约在5460亿元，但财政发力料将继续投放流动性，资金面或继续维持宽松。

“同时，当前经济反弹动能仍然偏弱，经济复苏基础并不稳固，且后续地产端的修复应为一个慢变量，而出口料延续快速下行，因此稳增长仍有待发力，预计货币宽松仍会延续，资金面偏松的格局短期内有望维持。” 池光胜说。

另值得注意的是，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，近来人民币出现较快贬值压力。人民银行、外汇局也于25日宣布上调跨境融资宏观审慎调节参数，进一步释放了稳汇率信号。

汇率波动幅度加大下，市场对外围压力的关注度持续上升。具体来看，海外方面，加拿大央行26日宣布加息50个基点，将基准利率上调至3.75%，这是加拿大央行今年的第六次加息，达到2008年1月以来最高水平。

27日，欧洲央行将举行议息会议，面对高通胀压力，市场人士普遍预期，欧洲央行将在本周议息会议上继续加息75BP以应对高通胀。

28日，日本央行将公布利率决议和前景展望报告。在当前的内外交困下，业内人士预计，短期内日本央行或不会放弃YCC政策框架，因为YCC框架内的调整将被视为货币紧缩信号，或将引发一场“全球金融市场风暴”。

而步入下周后，美联储及英国央行也将陆续举行会议。此前接受媒体调查的经济学家普遍预测，美联储将在11月2日的会议上连续第四次加息75个基点，至3.75%-4.00%。且在通胀回落至当前水平的一半左右之前，美联储或不会暂停加息。

而在英国央行方面，根据路透最新调查，在英国央行11月3日将升息75个基点或更大幅度方面，分析师看法存在分歧，且两派比例不相上下。

从对我国的影响来看，民生银行首席经济学家温彬表示，受美联储持续加息、中美利差扩大影响，人民币贬值压力上升，限制了央行降息空间。短期看降息可能性不大，不过降准仍有可能，且并不排除央行单独引导5年期LPR下调的可能。

天风证券也在研报中提到，近几日外围压力有所缓解，但总体看外部均衡的需求仍然存在，需继续关注下周美联储会议动向。为避免进一步加重人民币贬值压力，央行对降准会比较审慎。

关键词： 公开市场 小幅回落 有所缓解