环球今热点：央行出手维护季末流动性，14天期逆回购操作重启

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为维护季末流动性平稳，人民银行19日开展20亿元7天期及100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%及2.15%，其中后者较此前一次下调了10BP；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放120亿元。

上次启用14天期逆回购还是在今年1月，彼时为维护春节前流动性平稳，央行连续7日（01.24-1.30）内累计开展1.1万亿元14天期逆回购操作，中标利率均为2.25%。

业内人士表示，近来流动性有所波动，资金利率边际抬升，自本周起缴税和跨季影响均有加大，央行此时重启14天期逆回购，有助于稳定市场预期，维护流动性平稳。而利率下调10BP，或主要是为与7天期逆回购及MLF等政策利率“步调”保持一致。8月中旬，央行曾将MLF及7天期逆回购的操作利率同步调降10个基点。

具体来看，上周银行间质押式回购市场“量价齐升”，截至上周五（16日）收盘，DR001、DR007分别报收1.2955%、1.6097%，较此前一周周五上行了12.53BP及16.43BP；另据统计，当周质押式回购日成交量中位数为6.92万亿元，较此前一周增加1600亿元。

而自本周起，缴税叠加跨季影响加大，在不考虑央行操作的情况下，流动性波动或有加大。具体来看，周二（20日）为本月纳税申报截止日，9月为缴税大月，据中信证券固定收益部测算，本月缴税规模在1.2万亿元。

广发证券固收首席分析师刘郁表示，9月税期对资金利率的影响集中在20-22日。26日预计跨季资金需求大量显现，延续至30日。税期和跨季资金需求之间，仅隔了1个工作日，部分资金需求可能出现叠加。

此外，据中信证券固定收益部统计，本周还有约3300亿元政府债券发行，发行规模环比略有上升，政府债净融资约为1900亿元，发行、缴款压力较上周增加。另外当周还累计有80亿元逆回购到期，对资金面影响相对较小。

受资金面变化影响，19日上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线走高，且隔夜及14天品种涨幅扩大。具体看，隔夜Shibor涨11.60BP，报1.4100%；7天Shibor涨5.60BP，报1.6990%；14天Shibor涨10.70BP，报1.6590%。

另值得一提的是，明日（20日）人民银行将发布9月的贷款市场报价利率（LPR）。8月份，1年期LPR报3.65%，较前值3.7%下调5BP；5年期以上LPR为4.3%，较前值4.45%下调15BP。

结合近期多家银行下调存款利率的情况，民生银行首席经济学家温彬表示，存款利率下降有利于提升银行进一步向实体经济让利的空间，并拓宽贷款利率下行空间，有望带动LPR下行，继续降低实体经济融资成本。且相较于1年期LPR，后续5年期以上LPR报价在11-12月再次调降的概率更大。

关键词： 中信证券 固定收益 实体经济