央行连续三日开展千亿级逆回购操作，维护季末流动性合理充裕并稳定市场情绪

人民银行29日早间发布公告称，为维护季末流动性合理充裕，今日开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%与此前持平；鉴于当日有200亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1300亿元。这也是人民银行连续第三个交易日将逆回购操作量维持在千亿元量级。

在逆回购持续加量的呵护下，银行间市场流动性整体较为平稳。有交易员表示，当前本土新冠疫情形式仍然严峻，金融重镇上海管控力度升级，央行连续发力投放，除对冲季末及税期延后叠加的压力之外，可能也包含了维稳市场情绪的考量。

受跨月叠加季末因素影响，银行类机构和非银金融机构间的质押式回购价差进一步扩大。截至发稿，DR001、DR007、DR014加权平均利率分别报1.7144%、2.1259%、2.4202%，R001、R007、R014加权平均利率分别报3.4000%、3.6860%、2.9670%；相同期限品种间利差升至168.56BP、156.01BP、54.68BP。

宏观经济研究员王好认为，从目前情况看，人民银行向市场适度释放跨期流动性，有助于稳定跨期资金价格和市场预期，属于正常操作。跨季结束后，资金面将恢复常态，央行大概率也将降低公开市场操作力度。“预计清明节假期不会对流动性产生明显扰动。”王好说。

谈及下一步货币政策变化，浙商证券首席经济学家李超表示，结合监管层表态来看，当前货币政策首要目标为稳增长。2月金融数据略低于预期存在季节性及暂时性因素扰动，在明确的政策基调下，预计人民银行近期有降准可能，旨在发力宽信用、稳增长，3月金融数据将继续总量多增、结构改善，有望呈现亮眼表现。

而基于监管层此前关于“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”的部署，中国银行研究院研究员梁斯表示，货币政策要主动应对，一方面，意味着货币政策将继续靠前发力、精准发力，确保流动性合理充裕，尤其要通过为金融机构提供中长期流动性，鼓励金融机构加大对实体经济中长期信贷支持，使资金能够更加精准高效地注入实体经济。另一方面，在当前疫情波及范围较大的背景下，特别需要加大对受疫情影响较大行业和企业的支持力度，稳定其资金链，确保其稳健经营和加快恢复。

考虑到3月美联储议息会议开启加息周期后，美债收益率一路上行，有市场人士担心海外货币政策收紧以及中美利差缩窄会对国内货币政策节奏产生扰动，中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明认为，当前我国货币政策增强自主性，不会因为美联储加息而明显收紧。内外压力下，包括货币政策在内的宏观政策，有条件进一步向宽松方向进行更具实质性的调整，从而巩固市场信心、推动形成积极的预期。目前降准仍然可以期待，利差和汇率不会成为货币政策的制约。

受资金面变化影响，29日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜至14天品种整体下行，其中隔夜品种下行逾20BP。具体来看，隔夜Shibor跌21.90BP，报1.7270%；7天Shibor跌4.30BP，报2.1450%；14天Shibor跌8.40BP，报2.3910%。

关键词： 货币政策 人民银行 金融机构