中信证券明明：年内美联储可能完成6次左右加息

市场预计美联储2022年后续会议均加息，5月会议加息50个基点。俄乌冲突导致通胀风险进一步上行，美国通胀回落时点推迟且不确定性增加。根据5年期盈亏平衡通胀率和最新密歇根大学通胀预期，当前美国通胀预期近期由于俄乌战争再次骤升，创2008年以来最高值。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场预期美联储2022年后续会议均加息，在5月议息会议上完成2000年以来第一次加息50个基点，并2022年底目标利率区间为2.00%-2.25%。

根据本次议息会议点阵图和鲍威尔的讲话，中信证券明明研究团队认为，年内美联储可能完成6次左右加息，加息节奏较快，后续加息节奏取决于通胀水平与经济增速；缩表或于年中开始，最早可以在5月开启，此轮缩表速度将快于上一轮。对于美债利率而言，在疫情扰动消退，通胀增速短期难以较快回落的背景下，通胀高企持续与加息预期或推动通胀预期与实际利率上行，10年期美债利率或震荡上行。但须注意俄乌冲突后续演变对于美国经济、通胀负面影响的持续性与严重性，可能会进一步影响美联储紧缩决定。对于中债利率而言，经济稳健增长信号较强，但宽信用兑现节奏仍偏慢并存在一定不确定性，短期内10年期中国国债利率或呈现震荡格局。

关键词： 中信证券 不确定性 盈亏平衡