【焦点热闻】【券商聚焦】中信证券：存储供不应求延续，继续关注长协及股东回报

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金吾财讯 | 中信证券表示，存储板块在2026年6-7月、2026年10月以来均出现明显回调，在产品涨价增速放缓的背景下，市场对于存储供需与竞争格局等的担忧进一步放大板块波动。营收增速方面，26Q3 DRAM/NAND厂商营收环比增速继续下行，但HDD厂商营收环比增速持平或提速。驱动力方面，26Q3 DRAM/NAND厂商ASP环比涨幅继续下行，HDD厂商ASP环比涨幅仍在加速，但总体而言出货量重要性都在提升。结构方面，DRAM、NAND厂商数据中心营收占比持续提升，HDD厂商数据中心营收占比基本稳定。长协方面，AI/数据中心需求驱动下游客户锁供，存储厂商继续推进长协签订（包括产能、定价机制、履约保障等）。存储景气度方面，供不应求有望延续至2028年及以后，2027年DRAM/NAND bit增速预期落在low-to-mid 20%/high-teens to mid-20%。股东回报方面，除美光以外，其余存储厂商均已积极推进新一轮股东回报政策，建议关注后续在回购注销/分红等方面的加码。该机构指，存储供不应求延续、长协积极签订、股东回报进一步推进均有望对板块形成支撑。该机构建议继续关注HDD、DRAM、NAND等细分赛道的投资机会。

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