世界讯息:策略研究:新股精要-国内领先的高可靠性传感器提供商高华科技
【资料图】
本报告导读:
高华科技(688539.SH)是国内领先的高可靠性传感器及传感器网络系统提供商,成为军用、工业等领域下游领域主要客户的核心供应商。2021年公司实现营业收入2.26亿元,归母净利润0.70 亿元。截至2023 年3 月30 日,可比公司对应2021 年平均PE为48.61 倍,对应2022 年平均PE 为57.61 倍,对应2023 和2024 年Wind一致预测平均PE 分别为52.41 倍和36.77 倍(均剔除极端值和负值)。
摘要:
公司核心看 点及IPO 发行募投:(1)公司是国内领先的高可靠性传感器提供商,较早进入下游载人航天工程配套领域,成为军用、工业等领域下游领域主要客户的核心供应商,实现部分产品的国产替代。
公司通过软件算法将传感器产品集成为传感器网络系统,推动军用和民用领域传感测量的数字化转型。(2)公司本次公开发行股票数量为3320 万股,发行后总股本为13280 万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.34 亿元,募投项目落地将推进高可靠性传感器产能布局、完善研发体系、迭代升级工艺技术、巩固和提升市场地位,并增强资金实力。
主营业务分析:公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统研发、生产和销售。下游客户智能化、绿色化终端需求驱动公司高可靠性传感器收入稳步增长,传感器网络系统增长势头良好,公司业绩呈较快增长态势,2019-2021 年净利润复合增速达83.92%。公司主营业务毛利率保持较高水平,并呈现逐年上升趋势。员工持股增多导致公司销售费用和管理费用增长,规模效应下公司期间费用率整体下降。
行业发展及竞争格局:得益于国家扶持政策和科技兴国战略,物联网随之兴起,我国传感器技术水平和市场规模迅速提升。根据赛迪顾问的统计,预计2021 年国内传感器行业市场规模将达到2952 亿元,同比增长约17%。军用装备国产化驱使下高可靠性传感器地位提升,当前市场集中度相对较高,竞争日益激烈。
可比公司估值情况:公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月(截至2023 年3 月30 日)静态市盈率为30.05倍。根据招股意向书披露,选择敏芯股份(688286.SH)、四方光电(688665.SH)、睿创微纳(688002.SH)、纳芯微(688052.SH)、赛微电子(300456.SZ)作为可比公司。截至2023 年3 月30 日,可比公司对应2021 年平均PE 为48.61 倍,对应2022 年平均PE 为57.61 倍,对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为52.41倍和36.77 倍(均剔除极端值和负值)。
风险提示:1)客户集中度高且第一大单体客户占比较高的风险;2)列入“美国实体清单”的风险。
关键词:
责任编辑:孙知兵
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