乐心医疗2020年营收、净利双增背后：一季度经营活动产生的现金流量净额同比大降118.79%

以电子健康秤起家的乐心医疗(300562，SZ)2020年营收、净利实现双增长，其销售费用也跟着“水涨船高”达到9254.38万元，同比增长33.97%。

此外，乐心医疗近日发布的2021年一季报显示，其销售费用仍持续增长，同比增长101.90%。

对于2020年及2021年一季度销售费用的接连增长，乐心医疗称，“主要系本报告期销售佣金增加所致。”

2020年营收、净利双增

资料显示，乐心医疗成立于2002年7月，于2016年11月16日在深交所上市。专业从事医疗健康产品、智能可穿戴产品的研发、生产与销售以及乐心远程健康管理云平台的研发与运营，旗下医疗健康产品包括电子血压计、电子健康秤、脂肪测量仪、电子血糖仪等产品。

2020年年报数据显示，乐心医疗营收13.37亿元，同比增长51.27%;同期归母净利润0.70亿元，同比增长125.86%。

资料显示，乐心医疗刚上市前两年业绩曾出现下滑，据同花顺iFinD数据，2017年，乐心医疗的营收增速跌至12.45%，紧接着，2018年，其营收增速更是呈负增长，为-10.56%，2019年和2020年，营收增速开始呈回升状态;同期，其归母净利润也降至1784.07万元，同比增长率大幅下滑77.84%，2018年至2020年，归母净利润又开始持续增长。

2011年至2020年的营收(左图)和归母净利润(右图)(来源：同花顺iFinD)

记者注意到，上市第一年的乐心医疗销售费用达到历史峰值，随后2018年和2019年连续2年下降后，2020年又出现回升。

同花顺iFinD数据显示，2017年，乐心医疗销售费用10305.74万元，占当期营收11.89%。

2018年至2019年，销售费用分别为7503.37万元、6907.88万元，占当期营收的比例分别为9.68%、7.82%，呈下降趋势。

销售费用和销售费用(左图)占同期营收比例(右图)(来源：同花顺iFinD)

2020年，乐心医疗的销售费用又回升至9254.38万元，相较2019年同期增长了2346.5万元，同比增长33.97%，占当期营收比例达6.92%。

具体来看，在2020年9254.38万元的销售费用中，“销售佣金”占比最高，其次是“员工薪酬及社保”，“广告及市场推广费”虽不及前两者，但占销售费用比例也将近20%。

明细数据显示，“销售佣金”达4319.19万元，占比46.67%;“员工薪酬及社保”为2363.24万元，占比25.54%;“广告及市场推广费”达1502.95万元，占比16.24%。

来源：2020年年报

销售费用明细(来源：2020年年报)

值得注意的是，2021年一季报显示，今年一季度，乐心医疗的销售费用持续增长。

一季报显示，该期乐心医疗的销售费用为2044.82万元，与去年同期的1012.79万元相比，增长了1032.03万元，同比增长率达到101.90%。

一季度经营活动产生的现金流量净额同比大降118.79%

记者注意到，据2020年年报，报告期内乐心医疗经营活动产生的现金流量净额为7798.96万元，同比增长4.04%，呈增长状态。

不过，“分季度主要财务指标”显示，2020年第二季度，乐心医疗经营活动产生的现金流量净额为-1957.25万元，其余3个季度经营活动产生的现金流量净额则均超过1000万元。

来源：2020年年报

此外，2021年一季报显示，尽管一季度的营收和归母净利润均保持超100%的同比增长率，但经营活动产生的现金流量净额并不乐观。

数据显示，今年一季度,乐心医疗经营活动产生的现金流量净额为-523.26万元，与去年同期的2784.89万元相比有较大差距，同比大降118.79%。

对于一季度“经营活动产生的现金流量净额”大降，乐心医疗称，“主要系本报告期支付材料款增加所致。”

来源：2021年一季报