焦点观察：北鼎股份内销高增23% 渠道调整后盈利修复可期

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CFi.CN讯：数据显示，北鼎股份2026年上半年实现营业收入4.95亿元，同比增长14.7%，归母净利润0.48亿元，同比下降14.7%。其中二季度收入2.48亿元，同比增长13.3%，净利润0.15亿元，同比下降33.8%。主要受原材料成本上涨、京东渠道运营模式调整以及汇兑损失影响。

一份券商研报指出，公司自主品牌内销延续高增态势，北鼎中国业务同比增长23%，天猫、抖音及北鼎商城分别增长27%、42%和42%，而京东直销因模式切换短期下滑。研报认为，海外业务和OEM/ODM业务虽阶段性承压，但更多是客户库存管控和产品迭代导致的短期去库存，后续有望边际改善。

研报认为，公司毛利率呈现结构性改善，上半年达53.5%，同比提升3.8个百分点，主要得益于高毛利内销占比提升和产品结构优化，有效对冲了成本压力。尽管二季度销售、研发及财务费用率因品牌推广、新品迭代和渠道切换错配而上升，导致净利率下滑，但研报指出，度过调整阵痛期后，经营效率优化将推动盈利能力修复。

公司定位小众高端厨具，受行业存量竞争影响相对有限。研报认为，通过精细化运营、产品创新和品牌建设提升市场份额的策略清晰，长期增长确定性较强。研报下调了短期盈利预测，但仍维持跑赢行业评级，目标价10元，较当前股价仍有29%左右的上行空间。

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