原奶周期见底？合同奶价同比首次转正

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经历连续几年持续下行后，国内原奶价格迎来标志性拐点。据农业农村部最新监测数据，7月下旬全国10个主产省份生鲜乳平均价格升至3.06元 / 公斤，同比上涨约1%，为近年来首次转正，行业筑底回升信号进一步明确。

散奶价格作为供需变化的先行指标，早已提前启动上涨。山东、河北等主产区数据显示，今年 3 至 4 月散奶主流收购价仅为 2.3 至 2.5 元 / 公斤，5 月后快速抬升。从历史规律看，散奶价格领先合同奶价约2至3个月反映供需变化，其率先回升并逐步向合同价靠拢，印证即期奶源供给已由过剩转向紧平衡。

此轮价格企稳回升，核心驱动力来自上游产能的持续深度出清。过去四年原奶价格持续低迷，多数规模牧场长期处于成本线以下亏损运营，行业被动去产能进程不断加快。数据显示，2024 至 2025 年全国奶牛存栏累计去化约 55 万头，截至 2026 年二季度末，全国荷斯坦奶牛存栏已降至 570 余万头。值得注意的是，前期去化以后备牛为主，当前已逐步传导至成母牛环节，成母牛作为直接产奶单元，其数量下降意味着有效产能收缩正在加速兑现。与此同时，乳企喷粉库存消化顺利，日均喷粉量已从 2024 年高峰时期的 1 至 2 万吨降至约 4000 吨，历史积压的过剩奶源基本消化完毕。

目前低温鲜奶、奶酪、乳清等细分品类需求保持较快增长，深加工产能持续释放对原奶形成新增消耗。进入夏季后，高温热应激导致奶牛单产季节性下滑，叠加下游乳企提前为中秋、国庆双节备货，短期供需错配进一步推动奶价企稳上行。

合同奶价同比转正，将对乳业全产业链盈利格局产生连锁影响。对上游养殖端而言，奶价回升将直接改善牧场经营状况，缓解持续亏损压力，行业信心逐步修复。对下游乳企而言，原奶成本温和上涨虽会小幅抬升生产成本，但也意味着行业价格战动力减弱，市场竞争秩序趋于良性，同时乳企此前计提的存货减值压力也将同步减轻。

（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）

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