中信建投期货：2月13日农产品早报

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玉米：中性

1．盘面表现：昨日玉米05合约收盘于2322元/吨，日涨幅0.13%。受春节氛围，购销清淡下，期现节前短暂抬头。

2．下游需求：深加工企业陆续发布停收或减量收购通知，节前补库基本完成；饲料企业以执行前期合同为主，采购意愿偏弱。

(资料图片)

3．市场关注&观点总结：节后多空主要分歧集中在节后气温回升后东北地趴粮是否集中上量，以及在此背景下企业库存的真实需求弹性。预计节前玉米03合约维持2250–2275元/吨区间震荡，方向性选择有待节后供给释放与需求修复情况进一步验证。

豆粕：中性

1．海外市场仍在评估2025/26年度美豆需求端的潜在上修空间，隔夜CBOT大豆收涨。短期美盘交易聚焦三个主线：A．巴西新作丰产兑现节奏与阿根廷降水形势变化；B．对华新增销售订单的进展；C．压榨端是否出现实质性扩张。

2．预报显示未来一周阿根廷中北部有望迎来改善性降雨（周度预计50-65毫米），布宜诺斯艾利斯省降雨依然偏少。尽管优良率连续数周下滑（最新录得32%，高于去年同期18%）已反映出干热天气给作物生长带来负面影响，但罗萨里奥谷物交易所仍将本年度大豆产量预估上调至4800万吨（前值4700万吨），并指出未来10-15天降雨表现将决定本季单产能否避免下修。巴西方面，Conab指出，近期巴西中北部持续性降雨虽对收割推进形成扰动，但尚未对大豆质量造成显著影响。

3．连盘豆粕短期跟随美盘上涨，同时部分空头因担心春节期间南美天气风险放大美盘波动而存在一定避险动机。节后继续关注3月大豆到港与储备拍卖节奏。

观点总结：节前观望为主，上方关注05合约在2850元/吨附近表现。

鸡蛋：中性偏多

临近春节，各渠道现货报价暂停。近月弱现实兑现后，盘面远月和近月均出现上涨，05、06合约涨幅较大。近期现货跌价幅度看，基差已逐步通过现货下跌实现收敛。从期现回归路径上，本轮期现回归主要通过现货价格下跌来实现，在基差实现收敛后，03合约当前价格已在很大程度上反映了成本线附近的支撑，进一步深跌的空间相对有限。但若节后库存压力超预期，或者需求恢复格外缓慢，现货跌幅过大，则可能带动03合约价格进一步下探。

操作策略：远月合约如2605、2606升水收敛后具备一定多头配置价值，正套策略也可关注6-8价差走扩后布局机会。

生猪：中性

昨日主产区生猪均价约11.52元/公斤。二育出栏积极性有所提升。价格在春节前经历季节性反弹后再度承压。节前养殖企业集中出栏，供应压力大，消费提振力度不及预期。2月涌益统计样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%。因2月份春节销售天数减少，若以21天计算，日均环比增幅21.44%。尽管临近春节时间窗口仍可能出现异动，但期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期。

操作策略：近月相对弱势，远月升水收敛后迎来分歧，短期关注反套策略。

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