张晓丽教授受邀北京大学主讲上市公司市值管理

2026-11-13 14:42:03来源：太阳信息网

北大“AI时代金牌董秘班”结课：市值管理正成为董秘的能力分水岭

2026年11月8日，北京大学对外交流中心，讲台上的人是张晓丽——明德天盛基金管理机构执行合伙人、明德蓝鹰投资咨询公司董事长。台下坐着二十余家上市公司及拟上市企业的董事会秘书、董事和财务负责人。这堂课的名称是《资本价值经营与市值战略：价值创造、传播与维护实战》，是北京大学继续教育学院主办的“北京大学AI时代金牌董事会秘书高级研修班”（北大培训20261499号）。

图1 张晓丽教授在研修班授课现场，投影为本次课程主题，标注时间为2026年11月8日

一、一条监管线索，把市值管理推到董秘桌上

2024年11月6日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（证监会公告〔2024〕14号），自公布之日起施行。指引给市值管理划了边界：以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

同年12月，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，同时划出红线：严禁以市值管理为名操控上市公司信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易。据中国经济网2026年9月报道，截至2025年底，超过八成央企控股上市公司已制定专门的市值管理制度与股东回报规划。

制度逐层落地，压力最终传到上市公司层面的执行者身上：年度方案要有人排，披露口径要有人统，投资者要有人见，舆情要有人接。这套工作的枢纽，是董秘。

二、课程：先划底线，再谈价值

研修班以“升维·守界·谋局·立身”四字为主线编排。第一天上午，北京大学经济学院金融学系长聘副教授王熙讲《AI时代企业金融风险与创新》，把AI技术演进与宏观金融趋势放在同一条线索上；下午，北京大学经济学院EDP教学指导委员会研究员薛朗讲董监高的管理智慧与情商修炼，落点在高压决策下的判断与沟通。第二天，课程转向治理与结构：上午讲公司治理与合规风控的新规底线与典型违规警示，下午由北京大学马克思主义学院经济研究所副教授黄俊立讲股权架构与股权激励设计，以“案例沙盘+资本推演”的方式，把股权设计拆成可推演的方案。第三天下午，原中国证监会第一、二、三届并购重组委员会委员程凤朝讲资本战略与并购重组，切入点是交易设计与整合落地。

从编排顺序看，逻辑是清楚的：先划合规底线，再理股权结构，最后谈价值坐标与增长引擎。张晓丽的课排在第三天上午，是三天里唯一一堂直接以“市值”命名的课程。

三、最后一课：市值不是一个数字

课程围绕三个环节展开：价值创造、价值传播、价值维护。在这套框架里，价值创造是把产业逻辑、商业逻辑和成长路径沉淀为可持续的经营能力与现金流，这是市值的锚；价值传播是预期管理，让资本市场对公司的理解与公司的经营节奏同步，而不是等业绩公布之后再解释；价值维护是投资者关系与危机应对的日常功夫，通道要在波动来临之前铺好。

这堂课反复回到一个判断：市值管理的起点是内在价值，不是股价；脱离基本面的市值管理，最后往往变成一场需要不断加码的消耗战。与之相应，课程落到操作层面——年度价值方案怎么排，什么时点做哪一类沟通，路演与业绩说明会的信息口径如何统一，突发舆情出现后先做什么、后做什么。这些是台下更关心的部分。

课堂材料大多来自她主导的上市公司市值管理辅导项目，南京高科、海伦哲、中科软等在列。就课程而言，被摆上台面的是这些项目中的具体选择：并购标的如何筛选模型、评估模型，股权激励的节奏如何与降低成本，以便留住和吸引人才周期咬合，预期落空之后如何重建投资者信任。

公开资料显示，张晓丽为南京大学法学学士，先后研修于苏州大学国际经济法、巴黎第二大学股权投资评估专业，获澳门科技大学工商管理硕士学位；现任明德天盛基金管理机构执行合伙人、明德蓝鹰投资咨询公司董事长。项目之外，她在清华大学、北京大学、新加坡国立大学等高校讲授《资本思维与资本运作》《市值管理道与术》等课程，已逾十年。