新研股份三季报出炉：农机出海提速，军工蓄力，双主业契合“十五五”先进制造主线

10月26日晚间，新研股份(300159)披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入5.56亿元，同比增长35.76%，主要系“农牧机械+航空航天”双主业协同发力。报告期内，公司深化降本增效，管理费用同比下降37.66%，有息负债规模显著降低、资金收益增加，财务费用同比由正转负，经营质量与抗风险能力提升。

2025年重整完成后，公司控股股东变更为新疆商贸物流（集团）有限公司，实际控制人变更为新疆国资委，债务风险出清，治理架构全面焕新。2026年公司完成董事会换届，6月撤销退市风险警示。随着财务与产业修复同步落地，重整价值逐步验证，为经营改善与市场信心修复夯实基础。

政策红利与产业景气共振，双主业深度对位“十五五”主线

当前，国家制造业政策导向正深刻重塑产业格局。党的二十届四中全会通过“十五五”规划建议，明确构建现代化产业体系，推动传统制造业智能化、绿色化、集群化升级，推进制造强国、交通强国、航天强国，培育壮大新能源、新材料、航空航天、低空经济，并对可控核聚变等未来产业建立投入增长机制。“十五五”时期将实施新技术、新产品、新场景示范。这一主线与公司双主业高度契合，业务结构与技术路线直接对位。

在农机板块，政策面持续释放暖意。农机是“农业强国”建设核心装备，目标到2030年耕种收综合机械化率突破80%，“优机优补”及以旧换新政策明确倾斜高端智能、新能源农机。2026年中央财政农机购置补贴资金提前下达350亿元，同比增长12.9%，有助于拉动高附加值智能与新能源机型需求。公司紧跟政策窗口，推进电动、混动农机研发与产业化试制，如300马力混动拖拉机、M10自走式玉米籽粒收获机等。

未来产业方面，可控核聚变被纳入“未来能源”体系，2026年首次单独写入五年规划，装备需求释放。公司具备真空靶室、无磁精密支撑、超高洁净壳体等核心部件一体化交付能力。商业航天政策支持低轨星座与可回收火箭，与公司在火箭结构件、贮箱壁板、发动机零部件等的合作形成政策与订单同频。低空经济行业整体处于适航转量产期，公司与沃飞长空等企业合作，在钛合金电池壳体、结构件等方面实现突破，具备跨赛道柔性制造优势。

农机板块：旺季放量叠加出海突破，修复态势明确

农机板块仍是公司最可验证的基本盘。核心载体牧神科技已形成穗茎兼收玉米收获机、大型谷物联合收获机、青（黄）贮饲草料收获机、经济作物收获机械及林果加工机械等6大类60余种产品的差异化矩阵。2026年上半年，牧神科技及子公司实现营业收入10871.58万元，同比增长9.58%。

三季度以来，农机板块紧抓销售旺季，订单与交付双增长，合同订单同比增长6.8%，实际发货台量同比增长12.2%，整机入库完成率88.10%。国内市场新增经销商41家，销售网络进一步完善。政策与需求两端共振，据《农民日报》等公开信息，新疆2026年农机购置与应用补贴资金合计12.73亿元、拟补贴机具5.1万台（套），重点支持玉米茎穗兼收、青贮等高附加值装备。牧神科技秋收季已新增近2000台机械设备投入西北、华北及东北主产区，其中系列玉米收获机占比较大。

海外市场方面，公司由单一国内市场向国内外双市场协同迈出重要一步。依托控股股东新疆商贸物流集团在中亚贸易、口岸等资源，通关效率与服务能力显著提升。截至9月底，“牧神”品牌已向哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦等国出口青贮饲料收获机、板椒收获机、玉米收获机等，M12谷物联合收割机在哈田间作业中获当地电视台报道。国内首台自主研发的薰衣草收获机已在伊犁河谷实测通关，孜然、花生收获机等特色机型及M12油电混动谷物联合收获机、300马力混动拖拉机等新品也在推进。

航空航天板块：营收大增225%，传统与新兴赛道齐发力

报告期内，该板块实现营业收入18032.67万元，同比增长225.19%。这一增长正是重整后公司恢复与各大央国企主机厂合作、传统订单陆续恢复的直接体现。公司改进业务模式，在订单加工基础上开拓合作共研前置，提前介入客户型号研制。近期，旗下四川新航钛科技入选2026年四川省第一批专精特新中小企业，其钛合金、高温合金精密结构件及特种工艺能力正向可控核聚变、商业航天延伸。

新兴业务方面，可控核聚变领域，公司围绕惯性、磁约束两条技术路线完成布局，重点项目完成首台套试制、客户现场验收及交付，与多家科研院所建立合作；商业航天领域已与多家核心企业合作，覆盖火箭结构件、发动机零部件、贮箱零部件等，批量化交付能力持续强化。报告期内，公司通过民用航空航天质量管理体系复审及装备承制单位资格年度监督审核。

总体来看，新研股份当前处于“农机稳步增长、航空航天蓄能”阶段。农机主业收入端可验证，海外市场与特色作物装备提供边际弹性；航空航天板块营收爆发式增长，中长期逻辑依托“十五五”军用航空零部件扩容及核聚变、商业航天等新赛道。公司表示将继续深耕双主业，加大市场拓展与研发投入。后续，扣非净利润修复的持续性、新兴业务占比提升及海外渠道深化，将成为检验重整价值兑现的关键指标。

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