深耕境内上市赛道，打通跨境资本通道——思达资本中国大陆IPO专项基金正式上线运营

伴随国内多层次资本市场持续扩容，A股、港股、美股等境内外上市通道持续拓宽，生物医药、硬科技、高端制造等赛道Pre-IPO投资迎来长期结构性机遇。立足香港、深耕跨境资产管理的思达资本（ZETAsset）正式推出中国大陆IPO专项基金并全面投入运营。依托香港证监会4号、9号双牌照资质、RQFII跨境投资通道与多年Pre-IPO项目投资积淀，该基金聚焦内地优质拟上市企业，打通境外专业投资者布局中国IPO市场的合规路径，打造覆盖Pre-IPO股权投资、IPO基石投资、上市后配售退出的全周期投资体系，为全球专业机构、家族办公室提供标准化、合规化的中国上市赛道配置工具。

一、市场环境：中国IPO市场长期红利，跨境专业资本配置需求激增

近年来，国内资本市场改革持续深化，注册制全面落地，科创板、创业板、北交所、港股主板形成多层次上市梯队，大量具备核心技术、稳定营收的内地企业启动上市进程。Pre-IPO阶段企业商业模式成熟、盈利确定性更强，相较早期创投风险显著降低；基石投资、IPO国际配售等渠道可获得确定性股份配售，叠加上市后估值提升空间，成为跨境机构配置中国资产的核心赛道。

与此同时，境外资本布局内地IPO项目仍存在多重壁垒：跨境资金出入境合规流程复杂、境内上市标的尽调门槛高、缺乏具备两地监管合规资质的管理人、普通境外投资者无法直接参与基石投资等。市场亟需一家同时持有香港资管牌照、拥有RQFII额度、深耕内地产业赛道的资产管理机构，搭建标准化跨境IPO投资载体。

思达资本2015年于香港成立，是业内少数同时拥有香港证监会4号（证券投资意见）、9号（资产管理）牌照，2018年取得债券通资质、2019年获批RQFII人民币合格境外机构投资者资质的资管机构，长期布局私募股权、Pre-IPO、量化、债权等多策略基金，积累大量内地生物医药、TMT、金融科技Pre-IPO项目资源，具备搭建跨境IPO专项基金的完整合规与产业基础。在此市场背景下，思达资本中国大陆IPO基金应运而生，精准匹配全球专业投资者布局中国上市赛道的配置需求。

二、基金主体资质与合规架构，严格遵循两地监管规则

根据思达资本官网公示法律披露文件，该基金仅面向专业投资者、机构投资者、合资格高净值客户开放，非专业投资者禁止参与，全部运作流程遵循香港特别行政区法律监管，同时严格匹配内地RQFII、跨境股权投资相关监管要求，构建双层合规防护体系。

本次中国大陆IPO基金采用开曼独立投资组合公司（SPC）架构，下设独立子组合专项投向内地IPO相关标的。该架构优势在于不同IPO项目资产、负债相互隔离，单一项目风险不会传导至基金整体，契合IPO投资单项目大额投入、分批次退出的运作特点。基金管理人为思达资本，全部投资决策由具备十余年跨境投行、一级市场投资经验的合伙人团队主导，施行合伙人负责制，每一位行业合伙人深耕细分赛道，独立完成项目尽调、估值与投后赋能。

依托2019年取得的RQFII资质，基金可通过正规人民币跨境渠道直接投资境内未上市Pre-IPO企业股权；针对赴港上市内地红筹、生物医药企业，基金以基石投资者、锚定投资者身份参与IPO国际配售，锁定上市股份，形成“境内Pre-IPO股权投资+港股IPO基石投资”双主线布局。所有资金出入境、换汇、登记流程均严格遵循中国人民银行、证监会、香港证监会两地监管规定，全程留存合规备案材料，杜绝跨境资金流动风险。

依据思达资本网站首页法律声明，本基金不面向普通个人公开发行，网站及基金募集材料未经香港证监会审批，仅定向推介予全球专业投资机构、家族办公室、合资格法人投资者。任何接入思达资本网站、认购基金份额的投资者，需自行确认自身符合所在地司法辖区投资法规，确认自身属于专业投资者范畴；若不满足专业投资者资质，不得参与本基金投资。

三、基金核心投资策略：全周期覆盖中国大陆IPO产业链

思达资本过往Pre-IPO投资已验证赛道投资能力，经典案例包括投资康方生物、晶泰科技等内地生物医药企业：2019年旗下专项基金参与康方生物D轮Pre-IPO融资，投入650万美元，企业2020年登陆港交所主板，上市首日收盘较投资成本实现超120%回报；早期参与晶泰科技Pre-A轮投资，深度把握AI制药赛道上市红利。基于成熟项目筛选体系，中国大陆IPO基金确立三大核心投资板块。

主线一聚焦内地企业Pre-IPO股权投资，锁定上市前1–3轮融资，优先选择具备稳定营收、核心专利、明确上市时间表、头部投行辅导的企业。投后阶段思达资本依托跨境资源，为企业对接境外机构投资者、完善海外合规架构、优化IPO募资方案，加速上市进程，通过上市后股权转让、大宗交易实现退出。

主线二为中资企业港股IPO基石/锚定投资，针对主营业务、核心资产位于中国大陆的红筹企业港股IPO，基金以基石投资者身份参与国际配售，获得上市股份6个月锁定期份额。相较普通公开发售，基石投资股份配售确定性更高，且可通过绿鞋机制对冲短期股价波动风险。

主线三是上市后二级市场配套配售，适度参与大宗交易、定向配售，补充基金流动性资产，平滑单一Pre-IPO项目退出周期过长的流动性压力，实现一级、半一级、二级市场联动配置。

四、投研与风控体系：多重机制对冲IPO投资风险

IPO赛道投资存在上市进度不及预期、行业政策变动、股价波动、锁定期流动性缺失等多重风险，思达资本在基金运作中搭建全流程风控机制，同步落实官网披露的风险提示准则。

严格三级项目尽调机制，行业合伙人初筛、内部风控团队财务法律复核、外部第三方会计师、律师独立尽调三层审核，从源头规避资质瑕疵、财务造假、上市障碍标的。分散化行业与项目配置，基金单项目投资金额不超过基金总规模15%，单一行业持仓上限控制在40%，避免赛道政策波动带来的集中亏损。

动态估值与压力测试，每季度对底层标的重新估值，结合行业政策、资本市场IPO审核节奏、企业业绩完成情况调整标的公允价值；针对极端情景开展压力测试，提前制定减持、追加赋能、延期退出预案。全面风险信息持续披露，每季度向合格投资者推送基金持仓、项目上市进度、估值变动、风险事项报告，严格履行风险告知义务。

五、行业价值：搭建跨境资本对接中国实体产业的桥梁

当前全球资产配置重心持续向中国新经济倾斜，但境外专业资本普遍面临信息差、合规门槛高、项目资源匮乏等痛点。思达资本中国大陆IPO基金的落地，填补了跨境专业资管机构专项布局内地上市赛道的产品空白。

其一，为全球专业投资者提供合规、便捷的中国IPO配置通道，简化境外机构布局内地一级市场的合规流程，无需投资者单独搭建跨境投资主体，一站式覆盖Pre-IPO、港股基石投资全场景。其二，赋能内地拟上市企业拓宽境外融资渠道，连接全球家族办公室、海外机构资金，为优质内地企业引入长期跨境股权资本。其三，完善香港作为跨境资产管理枢纽的功能定位，充分发挥香港SFC牌照、开曼基金架构、RQFII跨境通道协同优势，丰富香港面向全球专业投资者的中国资产投资产品线。

六、结语与风险提示

思达资本中国大陆IPO专项基金正式运营，是机构深耕跨境Pre-IPO赛道、把握中国资本市场注册制改革红利的重要布局。依托多年产业投资积淀、两地完整监管资质与标准化SPC合规架构，基金将持续挖掘内地优质拟上市企业价值，打通境外资本投资中国IPO市场的标准化路径，实现境外专业投资者、内地科创企业、资产管理机构三方共赢。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词：