金橙子：收紧主业考核口径，彰显长期价值导向

7月3日，金橙子(688291)发布公告，拟调整2025年员工持股计划公司层面业绩考核指标。此次调整的核心在于，在核算第二个解锁期业绩完成情况时，将出售参股公司股权及2026年新增股权投资所产生的相关损益从考核口径中予以剔除。这一调整尚需提交公司股东会审议，但已释放出明确的信号，金橙子正在进一步强化以主营业务经营成果为核心的考核约束，引导激励机制回归价值创造本源。

剔除资本运作收益，考核更聚焦主业真功夫

从公告内容来看，本次调整并非放宽考核要求，而是恰恰相反——进一步收紧了判定口径。调整前，员工持股计划的业绩考核指标已涵盖营业收入增长率和EBITDA增长率两项核心指标，2026年第二个解锁期的目标值分别为营业收入较2024年增长40%、EBITDA增长30%。调整后，上述目标值维持不变，但在计算第二个解锁期业绩完成情况时，明确剔除了出售苏州卡门哈斯激光技术有限责任公司15%股权产生的投资收益增加值，以及2026年新增股权投资对营业收入和EBITDA的影响。

这一做法在A股市场并不多见。通常情况下，股权激励或员工持股计划的业绩考核往往以合并报表数据为准，资本运作带来的收益自然计入考核结果。金橙子此次主动将股权出售与并购对财务指标的影响剔除，意在剥离资本运作类收益对经营考核结果的扰动，使业绩考核指标能够更加客观、公允地反映公司主营业务的实际经营质量。

从财务数据看，2026年一季度，金橙子实现归母净利润5299.11万元，同比增长342.76%，其中投资收益达5111.51万元，主要系处置卡门哈斯15%股权及剩余5%股权按公允价值重新计量所致。若将这笔可观的投资收益纳入考核，无疑将显著降低核心团队完成业绩目标的实际难度。公司选择在此时主动收紧口径，体现了管理层对主营业务发展质量的清醒认知和对长期价值创造的坚定追求。

过往投资布局成效显著，资本运作与产业经营形成良性互动

在强调主业考核的同时，回顾金橙子近年来的投资布局，可以发现其资本运作并非简单的财务投资，而是围绕激光产业链展开的精准卡位，且均取得了良好的回报。

以本次被剔除考核口径的卡门哈斯为例。2023年9月，金橙子以4000万元对卡门哈斯进行增资，持有其20%股权。卡门哈斯主营激光加工光学产品及解决方案，与金橙子主营业务高度协同。2025年，卡门哈斯实现营业收入3.26亿元，净利润4201.94万元，经营表现亮眼。2025年11月，金橙子发布公告以7500万元出售所持15%股权，对应长期股权投资账面价值溢价幅度达116.77%，不仅实现了参股资产的高效增值，更为公司回笼了充裕现金。2026年一季度末，公司资产负债率维持在7.62%的低位，财务结构持续优化。

除了卡门哈斯，金橙子在产业链投资方面还有诸多布局。公司参与设立的高密豪迈启芯投资合伙企业，认缴出资1000万元，投向高端制造、光电行业相关领域，助力公司在更广阔的科技赛道寻找增长机遇。在产业并购方面，公司已完成收购长春萨米特光电科技有限公司55%股权的事项。萨米特专注于精密光电控制领域，核心产品快速反射镜在航空探测、激光防务系统、激光通信等高端领域应用广泛，同时已布局高精密振镜等产品。2025年，萨米特实现营业收入7939.69万元，同比增长65.91%；净利润2727.04万元，同比增长115.75%，展现出强劲的成长动能。收购完成后，金橙子有望构建从软件算法到光学硬件再到系统集成的全链一体化能力体系，显著提升在激光产业链中的技术协同优势与综合竞争力。

此外，金橙子还参股了多家行业内优质企业，与高等院校、产业链相关企业开展技术、产品、股权等多方位合作，形成了完善的产业链布局。这些投资不仅为公司带来了财务回报，更重要的是在技术研发、客户资源、供应链等方面形成了深度协同，为公司的长期发展积蓄了势能。

当前，激光行业正处于技术迭代加速、应用场景持续拓展的关键阶段。金橙子作为国内激光加工控制系统领域的核心企业，在新能源锂电、光伏、消费电子、半导体等高端工业应用领域不断取得突破。此次考核指标的调整，将进一步激发核心管理团队深耕主业、提升经营质量的主动性与责任感，为公司实现长期稳健高质量发展奠定坚实基础。对于投资者而言，一个更加透明、更加聚焦主业的考核体系，也意味着对公司内在价值更清晰的认知路径。（燕云）

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