丰宜科技正式递交港股上市申请：AI无人零售龙头启动IPO进程

6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称“丰宜科技”）正式向香港联交所递交A1上市申请文件，拟于香港主板挂牌上市。招股书显示，丰宜科技是国内最大的AI驱动的智能零售柜运营商，旗下运营“丰e足食”品牌，根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年已安裝的智能零售柜与零售商品交易总额计算，也是中国最大的智能零售柜运营商。

龙头业绩：规模与盈利双料第一

招股书显示，截至2025年底，公司已在全国72个城市直营超过18万台智能零售柜，覆盖100余个细分场景，累计服务超过8000万终端消费者。截至2025年底，按零售柜保有量计算，公司市场份额达21.5%；按零售商品交易总额计算，市场份额为11.5%，两项核心指标均位列行业第一。2025年，公司实现营业收入20.09亿元，同比增长21.6%；毛利率从2023年的52.4%提升至2025年的55.8%；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约1.19亿元，连续三年实现正向经营现金流。经过九年的发展，公司已从一家初创企业成长为行业的绝对龙头。

从传统货柜到AI智能终端：技术路线的定义者

早在2019年，公司便与硬件制造商合作开发出智能零售柜并实现大规模部署，将计算机视觉与边缘计算等先进技术引入无人零售场景。相比依赖机械弹簧或重力感应的传统自动售货机，丰宜科技的智能柜实现了“扫码开门、取货关门、自动结算”的无感体验，同时设备成本仅为传统自动贩卖机的约30%。

在识别能力上，公司采用多模态识别技术，通过内置摄像头捕捉消费者拿取商品的局部片段，利用云端与边缘协同完成高精度订单识别。目前，丰宜科技每10,000笔订单的客户服务事件少于六起，处于行业领先水平。这一硬件技术路线此后成为行业主流，推动了无人零售从“机械出货”走向“智能感知”的代际跨越。

轻场景之王：避开重场景红海，深耕毛细血管市场

许多竞争对手聚焦于交通枢纽、大型商场等高客流、高单产的重场景，但这些点位资源稀缺、租金高昂，且高度依赖加盟商或合伙人拓展，运营管控难度大，竞争已趋于白热化。丰宜科技则另辟蹊径，专注于轻场景（根据月均销售额低于2000元）——即办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施等传统零售难以覆盖的场景，客流量不大但稳定，消费需求真实存在却长期被忽视。公司的核心竞争力在于“轻场景+分布式网络+全直营”的有机结合：轻场景降低了点位成本；高密度的分布式网络实现库存共享与灵活调拨；全直营保证服务一致性与数据闭环。

公司披露，2025年其智能零售柜月均销售额约为1200元，而在月销售额低至300元（约每天一笔交易）时即可实现点位级盈亏平衡。公司通过分布式网络架构和FLOW Pilot智能体系统对补货路径、选品策略的算法优化，大幅压缩了单点位的边际运营成本，从而能够大规模渗透其他零售模式无法服务的轻场景，构建起极高的先发壁垒。

重技术投入：AI智能体驱动全链路决策，IoT与数据平台协同

丰宜科技始终将技术视为贯穿所有运营环节的核心驱动力。招股说明书显示，2023年至2025年，公司累计研发投入近1.84亿元，截至2025年底拥有9项已授权专利及50项待决专利申请，并持有88项软件著作权，先后获评国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业和瞪羚企业。

在碎片化、大规模的轻场景网络面前，传统的人工决策根本无法支撑起上百个场景、数十万个点位，各种决策的实时响应与优化——这正是技术的核心壁垒所在。公司核心的FLOW Pilot智能体系统集成了深度学习、运筹优化与实时计算能力，包含四个智能体：Field Pilot（点位开发）、Link Pilot（选品决策）、Opti Pilot（库存控制）、Work Pilot（履约调度）。该系统每天自主执行近1.2亿个运营决策，需要人工干预的仅约2万个。凭借这套算法体系，公司运营管理人员的精力得以从日常规划和管理工作中释放出来，人均管理的零售柜数量从2023年的303个提升至2025年的504个，两年期间效率提升了66%。

同时，公司自主研发了“星云”物联网平台，支持百万级设备的高并发接入，实现对超过18万台智能零售柜的远程监控、智能诊断和自动化工单管理。并且，公司推出了“数盈”平台，为品牌合作商提供实时的销售数据分析与消费者洞察，帮助其优化产品策略。

股东阵容：创始团队实控，软银2021年A轮重仓，多地国资加持

公司由顺丰控股于2017年孵化成立，此后顺丰逐步退出。管理团队多名成员拥有顺丰高管背景，在物流与供应链领域积累了深厚经验。与此同时团队还融合了来自互联网平台、智能硬件、算法研究等领域的专业人才，形成了“物流+技术+运营”的复合型能力结构。公司设立了两个员工持股平台，合计持有公司约22.87%的股份，员工股权激励计划覆盖了数百名核心管理人员、技术骨干及业务人员。这么广泛的股权激励安排，使得长期奋斗在一线的管理和技术人员，能够共享公司成长的成果。目前创始团队合计持有公司约43%的股权，实际控制权始终掌握在管理团队手中。

2021年，软银亚洲（通过SV Ample Life Limited及相关主体）作为公司A轮融资的领投方，合计持有公司约23.40%的股份，是公司最大的财务投资人。软银亚洲在早期阶段重仓押注丰宜科技，体现了国际顶级资本对其AI技术路线与商业模式的高度认可。与此同时，公司也得到了松禾资本、亦联资本等知名财务投资机构的青睐。

国资背景股东同样占据重要位置，合计持股超过22%，其中深创投及红土基金持股约5.32%，衡阳财信与衡阳弘湘持股约8.82%，中金公司旗下的中金文化基金（持股6.60%）与厦门金辰基金（持股1.80%）合计持股约8.40%。这也体现了国资私募基金对丰宜价值的认同。

市场前景广阔：智能零售柜将成线下零售基础设施

随着智能零售柜密度不断提高并大规模渗透到消费者的日常生活中，其正逐步从一个补充性的零售渠道转变为线下零售基础设施中不可或缺的一环。据弗若斯特沙利文报告，2025年中国智能零售运营市场规模已达203亿元，预计到2030年将增长至689亿元，年复合增长率27.7%。其中，轻场景细分市场增速尤为突出：到2030年，轻场景智能零售柜保有量将从2025年的42.44万台增长至229.67万台，年复合增长率高达40.2%。作为该细分市场的绝对领先者，丰宜科技的增长空间依然广阔。

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