从“治病”到“管病”，昆药集团构筑银发健康产业的长期价值

在当下的资本市场，财报季的短期数据波动往往成为市场情绪的放大器。但评估一家企业的长期价值，首先要审视其所在的赛道是否具备足够的长度、坡度和雪量。

从宏观经济与人口结构演变来看，中国社会正在加速驶入深度老龄化阶段。截至‌2025年末‌，全国‌60岁及以上老年人口已达3.2亿‌，占全国总人口的‌23.0%。到2035年，这一数字预计将突破4亿，进入重度老龄化阶段。与之相伴的是，慢病管理、康复医疗、失能照护等多元化需求的加速释放——一个万亿级的银发经济市场正在形成。

在A股医药板块中，昆药集团是为数不多将“银发经济”明确为顶层战略，并已构建起完整产品矩阵与服务体系的企业。其核心逻辑清晰而坚定：以老龄健康为核心，以慢病管理为主线。自加入华润三九后，昆药集团便明确了“银发健康产业引领者”的战略定位，构建起“老龄健康-慢病管理”与“精品国药”协同发展的业务格局，打造了丰富且有竞争壁垒的产品管线，在银发经济赛道中形成了显著的先发优势。

深度布局慢病管理，构建长期竞争优势

数据显示，我国约有1.9亿老年人患有慢性病，其中75%的60岁及以上老年人至少患有1种慢性病，43%有多病共存。在银发经济赛道中，心脑血管慢病管理是需求最为刚性、市场空间最大的细分领域。昆药集团的核心产品线深度锚定于心脑血管等慢病领域，拳头产品如“血塞通”系列、天麻素等，在临床端和零售端均已建立起强大的品牌认知和患者基础。这些历经市场长期验证的精品，未来仍有广阔的市场潜力。

三七是心脑血管疾病防治的核心中药材。依托云南丰富植物资源，昆药集团建立了三七种植、饮片加工到三七总皂苷提取、制剂生产、专业营销推广的完整产业链。昆药集团作为血塞通原研单位与国家药典标准制定核心主导者，首创三七总皂苷制剂技术体系，奠定行业质量基准与临床应用规范；此外，作为血塞通产品剂型最全（全剂型）企业，构建注射剂、软胶囊、滴丸、颗粒剂、薄膜衣片等核心剂型体系，精准覆盖心脑血管急重症抢救、慢病长期管理、特殊人群用药等全场景需求。

这种全产业链的生态优势，不仅确保了核心原料的质量稳定性与供应安全，更形成了难以复制的成本优势，为长期市场份额的巩固与提升奠定了坚实基础。

双轮驱动战略，覆盖银发健康全周期需求

昆药集团的战略远见还体现在“双轨协同”的业务架构。在慢病管理之外，昆药集团依托“昆中药1381”这一传承品牌，持续深耕精品国药，陆续研发上市了参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸等精品国药系列产品，全面满足了银发人群对高品质中医药产品的需求。

这种双轨协同的战略价值在于：一方面，慢病管理产品线精准卡位心脑血管等核心治疗领域，对接老年人最刚性的用药需求；另一方面，精品国药产品线覆盖“治未病”、慢病调理、日常养生等多元场景，形成从疾病治疗到健康管理的全生命周期覆盖。两者相互补充、相互赋能，共同构建起覆盖老年健康全场景的产品矩阵，增强了公司在银发经济赛道中的整体竞争力。

坚持创新驱动，储备未来发展动能

面对快速变化的市场环境，持续的创新投入是企业保持长期竞争力的关键。昆药集团推动多个创新药项目稳步推进临床研究，其中适用于缺血性脑卒中的天然药物1类新药020继续推进II期临床；治疗非酒精性脂肪性肝炎的化药1类新药111项目正在开展临床I期；治疗实体瘤的化药1类新药079有序开展临床I期。

这些创新管线的布局，为公司的长期发展注入关键势能。随着老龄化程度加深，心血管、代谢性疾病等领域的治疗需求将持续释放，昆药集团在这一领域的提前布局，有望在未来转化为广阔的增量空间。

银发经济不是短期热点，而是未来十年甚至更长时间内最具确定性的产业趋势。昆药集团通过全产业链布局建立了深厚的竞争壁垒，通过双轮驱动战略覆盖了老年健康的全周期需求，通过持续创新储备了未来发展动能，其长期价值正在这一确定性赛道中稳步释放。

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