智谱华章（2513.HK）、天数智芯（9903.HK）同日招股 坤元资产FOF生态2026将再燃“双响炮”

2025年的日历即将翻过最后两页。站在历史的转角回望，这不仅是全球科技博弈白热化的一年，更是中国硬科技从“追赶”走向“并跑”的关键之年。

12月30日，岁末的寒风挡不住资本市场的滚滚热浪。两则重磅消息几乎同一时间从香港传来：国产通用GPU独角兽——上海天数智芯半导体股份有限公司（下称“天数智芯”，股票交易代码9903.HK）以及“全球大模型第一股”、中国大模型领域的领军者——北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱华章”，股票交易代码2513.HK）同日开启招股，招股期持续至2026年1月5日。预计2026年1月8日双双登陆港交所。

这绝非巧合。一个代表AI的“最强大脑”（算法模型），一个代表AI的“强健心脏”（芯片算力）。在它们身后站着同一位深谋远虑的长期主义者——坤元资产FOF生态圈。而在两周前的12月17日，坤元资产刚刚收获了科创板“最赚钱新股”沐曦股份（688802.SH）。从上海到香港，从芯片到算法，半个月内连下三城绝非运气的偶然，而是资本对于硬科技产业规律深刻洞察后的必然。

“双响炮”：兑现商业价值的硬实力

国产通用GPU赛道的隐形冠军天数智芯正式向全球投资者抛出橄榄枝。据招股书显示，拟发行25,431,800股H股，定价144.60港元/股，IPO市值将达354亿港元。同一时刻，另一份重量级公告引发了市场的强烈关注——国产大模型领军者智谱华章宣布于同日开启申购，拟发行37,419,500股H股，定价116.2港元/股，IPO市值预计超511亿港元。

这些数字背后，是全球资本对中国AGI（通用人工智能）未来的投票。长久以来，无论是国产大模型还是GPU行业，都曾笼罩在“讲故事”的迷雾中。但此刻，资本市场的聚光灯穿透了迷雾，照亮了那些真正具备落地能力的企业。

作为中国最早布局通用GPU领域的企业之一，天数智芯是一家低调务实却屡创“中国首个”的破局者。此次赴港IPO就拿出了令业界信服的成绩单。根据弗若斯特·沙利文的行业报告显示，天数智芯是国内首家同时实现“训练+推理”通用GPU量产的公司，也是首个采用先进7nm工艺达成“双芯量产”的企业，并获评国家级“专精特新”小巨人，成为国产大模型算力的首批标配伙伴。

截至2025年6月30日，天数智芯业务已覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业，服务超过290家客户，累计交付GPU芯片超过5.2万片，出货量稳居行业前列，完成超过900次解决方案部署。更令人瞩目的是，据其强劲的财务表现显示：2022年至2024年间，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。即便在充满挑战的2025年上半年，公司依然实现了3.24亿元的收入，占2024全年营收的60%。

与此同时，作为国内最早入局大模型且技术积淀最为深厚的团队之一，智谱华章的上市同样具有里程碑意义。这宣告了中国大模型行业正式跨越了“百模大战”的喧嚣，进入了商业化兑现与资本助力的头部竞争阶段。根据弗若斯特·沙利文资料显示，按2024年收入计，智谱华章在中国独立通用大模型开发商中位列第一。在所有国产通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。

回溯智谱华章的诞生，它带有纯正的“学院派”基因，脱胎于清华大学计算机系KEG实验室。在许多创业公司还在做“套壳”应用时，智谱华章团队便选择了最艰难的一条路：自研预训练模型。从GLM-130B到如今震撼业界的GLM-4系列，这是一家将“技术信仰”刻入骨髓的企业。

就在招股前夕，智谱华章于12月23日发布了其最新大模型GLM-4.7。在大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩登陆开源模型与国产模型双料榜首、全球第六。该榜单重点考核模型的知识储备、逻辑推理、代码生成及Agent（智能体）等核心维度，被业界公认为最能代表模型综合实力的风向标。

据招股书显示，智谱华章2022年至2024年收入分别为5,740万元、1.245亿元、3.124亿元，三年间连续收入翻倍，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.909亿元，同比增长325%。此外，2025年前三季度，智谱华章服务的机构客户已超过1.2万名，较上半年实现大幅增长。预计2025年第三季度的收入将较上年同期增长60%以上。

两家“内功深厚”的技术型公司对未来都有着清晰可见的演进规划。其中，天数智芯计划将募集资金主要用于通用GPU芯片研发、软件栈团队扩充及商业化推广。智谱华章则计划将募集资金净额的70%（约29亿港元）用于通用AI大模型研发，约10%（4.2亿港元）用于优化MaaS平台。借助资本市场的力量，两家企业将把技术优势持续转化为宽广的商业护城河。

如果说天数智芯是稳扎稳打的“硬件重装师”，那么智谱华章就是冲锋在前的“软件特种兵”。在坤元资产FOF生态圈的助推下，这一软一硬两家巨头选择在同一天开启招股。这种“双响炮”的上市盛景，象征着中国科技企业不再是单打独斗的孤勇者，而是形成了互为支撑、协同作战的“天团”。

“双轮驱动”：坤元资产的科技卡位战

天数智芯与智谱华章的崛起，是国产科技产业升级的缩影；而它们上市进程的加速，则是坤元资产FOF生态圈战略价值的有力印证。2025年，对于坤元资产而言是一个不折不扣的“丰收大年”。据统计，截止2025年底坤元资产共有19家FOF生态圈伙伴成功登陆A股、港股及美股市场。在这一连串闪亮的名单中，有一个数据尤为引人深思：其中72.22%的企业扎根于硬科技的黄金赛道。

这些企业的成功上市，不仅是坤元资产投资回报的兑现，更是其坚持“投早、投小、投硬科技”策略的必然结果。在这个众星云集的生态圈中，AI算力赛道无疑是最耀眼的那颗星。

12月17日，被誉为“中国GPU四小龙”之一的沐曦股份在科创板成功上市。仅隔不到两周，天数智芯便紧随其后，携手智谱华章冲刺港股。半个月内，在关乎国运的核心赛道（GPU+大模型）连续收获三枚重磅IPO硕果，在业界实属罕见。

坤元资产FOF生态圈的逻辑异常清晰：不只投资单点的技术突破，更投资全产业链的生态协同。智谱华章代表顶层的应用与算法，需要强大的算力支撑；天数智芯与沐曦股份代表底层的算力基座，需要丰富的应用场景打磨产品。在坤元资产的FOF生态圈内，这些企业不再是孤立的个体，而是形成了从算力底座到大模型应用“双轮驱动”的有机闭环。

随着智谱华章与天数智芯正式开启招股，2026年1月8日，港交所的钟声将不仅为两家企业而鸣，更为中国硬科技的未来“双响”。

当下，科技革命和产业变革的黄金窗口期正加速开启。一方面，全球AI应用爆发驱动算力需求指数级增长，中国大模型竞赛正从“百模大战”走向“深度应用”，对高性能通用GPU的需求刚性且持续。据预测，中国通用GPU市场2025至2029年出货量年复合增长率将达33.0%。

另一方面，在地缘政治与供应链安全的双重考量下，国产替代已从“可选”变为“必选”。本土企业通用GPU市场份额预计将从2024年的17.4%快速提升至2029年超50%。面对数千亿的AI算力蓝海，无论是智谱华章还是天数智芯，都将凭借其先发优势，将确定的技术实力转化为确定的业绩增长。

道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。从沐曦股份到天数智芯，再到智谱华章，从算力底座到大模型应用，坤元资产FOF生态圈伙伴们用一个个坚实的IPO案例证明：唯有坚守价值，深耕产业，才能在喧嚣的市场中听到花开的声音。展望2026，随着更多具备核心技术壁垒的生态伙伴走向资本市场，坤元资产将继续在国产替代的时代浪潮中，为中国科技的崛起贡献坚实的资本力量，与投资者共同分享科技变革带来的长潮大浪。

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