ZFX山海证券：站稳4200美元！“三大支柱”支撑金价不倒！

周三（12月3日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4208.69美元/盎司附近。当前，现货黄金价格围绕4200美元/盎司震荡，市场情绪在降息预期与经济数据之间摇摆不定。分析师普遍认为，这不仅仅是一场短暂的波动，而是通往更高峰值的铺垫之路。回顾周二走势，黄金价格在创下六周新高后回落，但尾盘强势回升，显示出强劲的逢低买盘支撑。

全球央行购金热情高涨，美债收益率回落，以及地缘紧张局势的升级，都为黄金提供了坚实的支撑基础。

一、央行购金创年内新高

全球央行的购金行为是黄金市场的一个强劲支撑。2022-2024年全球央行年均净购金量达1073吨，占全球黄金需求的23% 。2025年三季度央行净购金220吨，同比增长10% 。截至2025年11月，黄金在全球央行外汇储备中的占比从2024年初的16%升至24% 世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净购买了53吨黄金，环比增长36%，创下2025年初以来最大月度需求。

这一趋势反映出央行对黄金作为储备资产的持续青睐，尤其在全球不确定性加剧的背景下。央行购金不仅提供了稳定的需求基础，还提升了市场信心，帮助金价抵御短期波动。2026年央行购金需求预计维持高位，95%受访央行计划增持黄金。央行购金行为已推动黄金从金融投资品转向战略货币属性，成为全球储备多元化的核心工具。

美债收益率回落

美债收益率的走势与黄金价格高度负相关。周二，美国国债收益率持平或小幅走低，10年期指标收益率下滑1.1个基点至4.085%，从近两周高点回落。30年期债券收益率也略降至4.737%。这一变化源于市场焦点从日本央行可能的加息转向美联储的降息路径。

周一，日本央行行长植田和男的加息言论曾推高全球收益率，但周二美联储因素重新主导。美联储官员目前处于静默期，无法公开评论，这让投资者更依赖即将到来的数据如美国服务业数据、失业救济金申请等来判断利率路径。

同时，美元指数续跌0.1%至99.32，连续六个交易日收跌，主要受特朗普潜在鸽派美联储主席提名影响。如果哈西特上任，其鸽派倾向可能进一步压低美元，增强黄金的吸引力。这些动态共同作用下，美债收益率的回落降低了持有黄金的机会成本，推动金价从低点反弹。

地缘风波助推避险情绪

俄乌局势方面，美国和乌克兰代表团11月30日在美国佛罗里达州围绕美方提出的俄乌和平计划开始新一轮会谈。美国国务卿鲁比奥在会谈后表示，与乌方的会谈富有成效，但仍有很多工作要做。

有乌克兰官员指出，美国最初急于施压泽连斯基在感恩节前签署协议，目标是在11月底向莫斯科提交和平协议，并于12月初走完全部流程。然而在外界看来，由于俄乌在领土、北约成员国资格、乌克兰重建等关键议题上存在巨大鸿沟，停火所需的所有条件恐怕很难在短期内到位。

另一方面，特朗普近期以打击毒品为由对哥伦比亚发出威胁，但哥伦比亚总统佩特罗强硬回应，强调主权不可侵犯，双方矛盾持续升级。哥伦比亚总统在10月曾警告，若美军介入巴以冲突，哥伦比亚将出兵应对，显示其外交强硬立场。 此次事件进一步凸显两国在毒品、主权及地缘问题上的对立。

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