聚焦权益 优化结构 配置型公募基金四季度布局路径曝光 新动态

如何打好四季度“收官战”，并为来年做好准备，是当前摆在基金经理面前的一道“必答题”。从最新披露的基金三季报来看，权益资产依然是配置型公募基金基金经理重点关注和布局的方向，如何调整好组合结构则成为一大关键。

重视权益 业绩吸睛

今年以来，以资产配置为抓手，公募FOF和固收+产品均实现了较好的业绩回报。

(相关资料图)

数据显示，截至10月24日，近一年全市场公募FOF产品平均回报为13.6%，几乎全部实现了正回报。具体来看，近一年国泰优选领航一年持有期混合FOF净值增长53.83%；易方达优势领航六个月持有混合FOF紧随其后，净值增长48.54%；另有6只产品净值增长超40%。

“固收+”方面，同源数据显示，近一年全市场固收+产品平均回报为6.51%，超九成产品实现正回报。其中，近一年华商双翼平衡混合和华安智联混合LOF净值增长接近50%，分别为49.59%和49.04%；排名其后的富国久利稳健配置混合、南方昌元可转债净值增长均超35%。

今年以来，相关产品亮眼业绩主要来自对权益资产的重视和有效配置。以曾辉管理的国泰优选领航一年持有FOF为例，该FOF的前十大重仓基金中有两只稀土ETF，合计持仓占比近30%；张浩然管理的易方达优势领航六个月持有混合FOF，其前十大重仓基金合计持仓占比达65.96%，对科技成长方向的重视带来了不错回报。

另外，华商双翼平衡混合作为一只股债“四六开”的“固收+”产品，近一年新易盛、中际旭创和天孚通信都稳居其权益持仓前三位；华安智联混合LOF作为一只业绩基准设置股债“二八开”的固收+产品，其权益仓位几乎都配置了科技成长股，这些标的成为其最主要的收益来源。

调仓换股 稳中求进

业绩亮眼的公募基金，如何布局四季度“收官战”？从基金三季报来看，基金经理对权益资产仍较为关注，并结合最新估值持续优化组合结构。

鹏华易选积极3个月持有期混合型FOF基金经理郑科表示，三季度采用了放大波动率的配置策略，超配权益资产和黄金，低配海外和固定收益资产，实现了较为显著的超额收益。同时，通过超配新质生产力与战略资源标的，低配高股息板块和“茅指数”，进一步放大了组合的超额收益。未来将继续以周期的视角把握市场系统性投资机会。

平安养老目标日期2040三年持有期FOF基金经理高莺在三季报中表示，预计四季度权益市场将震荡上行，价值和成长均有机会。在权益方面，将继续保持“核心+卫星”的风格配置模式，并注重股债均衡、地域分散的多资产配置思路：“核心部分”的配置以价值成长型均衡基金为主， 兼顾估值与成长的匹配度；“卫星部分”的配置则重点关注估值性价比凸显的成长细分赛道、困境反转板块及港股。此外，债市后续或维持窄幅震荡走势，但在宽松的货币政策支持下，利率可能仍有下行空间，因此，组合将维持纯债为主搭配短债和海外债券基金的配置策略。

招商安瑞进取债券基金经理况冲在三季报中表示，展望未来，由于前期快速上涨，一部分转债的投资性价比快速下降。但是通过精挑细选，依然能找到估值、业绩均在底部，竞争格局逐步在改善的偏股型转债品种，这些品种将是下一阶段关注的重点。当然，化工、制造、医药、消费、自主可控等领域的优秀公司依然是关注重点。

值得注意的是，10月以来配置型公募基金也积极布局权益类资产。国信证券研报统计显示，截至10月24日，开放式公募基金中共有普通FOF基金252只、目标日期基金119只和目标风险基金152只。根据业绩比较基准计算，当前FOF产品持仓中目标日期基金的权益仓位相对更高，主要分布在50%至65%的区间，绝大多数目标风险基金的权益仓位在50%以下，普通FOF基金的权益仓位主要分布在25%以下和65%至100%的区间。

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