回购增持升温释放积极信号

今年以来，A股上市公司回购和重要股东增持升温。其中，既有多家公司的注销式回购优化股本结构，也有公司董监高、实控人“自掏腰包”的增持，实施频次和落地速度也较以往有所提高。

“大手笔”回购频现

上市公司股份回购是资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面的功能作用。

截至8月末，今年以来沪深两市共有1127家上市公司新增披露回购计划1204单，同比分别增加814家和882单，计划回购金额上下限区间为789亿元至1462亿元，同比分别增加409亿元和758亿元；共有1463家上市公司实际实施回购，合计金额已超过1000亿元，同比大幅增加。

中国银行研究院研究员吴丹表示，今年A股上市公司回购活跃度持续提升，充分展示了公司对未来发展前景的信心及内在价值的认可，释放提振市场情绪的积极信号。

“大手笔”回购成为今年上市公司回购的重要特点之一，对提振投资者信心带动明显。据记者统计，包括药明康德、三安光电、宁德时代、顺丰控股在内，年内已至少有14家公司实施回购金额超过10亿元。

市场回购增持升温，是由多方面原因共同推动的。中航基金首席经济学家邓海清表示，首先，监管部门鼓励上市公司通过回购、增持稳定股价和市场信心，并相继出台了一系列政策，包括降低回购的门槛和简化相关手续等；其次，今年以来，A股不少股票估值创出新低，股价低于长期合理水平，长期投资价值凸显；再次，部分上市企业盈利增长、现金流改善，从而选择将部分现金用于股票回购，既可以提升每股收益，稳定股价，又可以向市场传递积极信号，增强投资者信心。

注销式回购成风潮

在监管层积极鼓励引导下，今年以来实施注销式回购的上市公司数量日益增多。

业内人士认为，注销式回购有助于每股可分配利润的增加，对资本市场企稳复苏的作用更为明显。

新“国九条”中提到，引导上市公司回购股份后依法注销；4月底新修订的沪深交易所股票上市规则规定，回购股份并注销的可以纳入上市公司现金分红金额；5月证监会修订发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》指出，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。

截至8月末，沪深两市新增披露注销式回购计划合计170单，同比增加136单，计划回购金额上下限区间为189亿元至324亿元，同比分别增加121亿元和203亿元，药明康德、伊利股份、京沪高铁、九安医疗、顺丰控股等回购注销上限在10亿元以上，最高为伊利股份回购注销上限20亿元。

同时，还有多家前期已披露回购计划的公司主动调整回购用途，变更用于减资注销，更直接地回报投资者。

“考虑到美联储降息，国内政策发力支持有望加码、人民币汇率强势反弹升值等因素影响，资本市场情绪得到显著修复。”吴丹认为，在此背景下，多家优质上市公司迎来优化股权结构的配置窗口期，在低估值和良好预期下注销式回购增持公司股份，以提高股东回报率、每股资产价值和未来公司市值。

提振投资者信心

今年上市公司披露的回购方案还呈现出落地加快、频次增高两个特点，显示出上市公司积极落实回购计划、真金白银回报投资者的决心与诚意，有助于提振市场情绪。

根据《上市公司股份回购规则》，公司回购股份用于减少公司注册资本、员工持股计划或股权激励、转换上市公司发行的可转债，回购期限自审议通过方案之日起不超过12个月。但越来越多的上市公司将回购实施期限限定为6个月甚至3个月，大大加快回购落地速度。

比如，咸亨国际于7月24日披露回购方案，拟以自有资金回购5000万元至6000万元公司股份用于员工持股计划或股权激励，实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起6个月内；8月21日，公司就披露首次回购公告，公司通过集中竞价交易方式首次回购176.38万股，交易总金额为1615.34万元。

同时，还有不少上市公司提高了回购频次，在上一期回购结束后立刻开展新一期回购计划。

在增持方面，截至8月末，沪市共有595家公司新增披露大股东、实控人、董监高增持计划，同比增加447家；增持金额上限合计476亿元，同比增加344亿元。其中，9家增持上限超过10亿元、17家增持上限超过5亿元，向市场传递了坚定看好公司未来发展前景的积极信号。

在邓海清看来，上市公司高管用真金白银增持自家股份，彰显了公司内部对公司长期投资价值的认可以及未来发展前景的信心，将向市场传递积极信号，进而有效提振投资者信心。

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