业绩趋向稳健 近半数A股公司年报预告“留白”

根据交易所规定，沪深两市需强制披露业绩预告的上市公司，已经基本完成2022年年报业绩预告的披露。

据统计，截至2月16日，A股市场已有2681家上市公司发布业绩预告，其中业绩预喜（包含预增、扭亏、略增、续盈）的公司1076家；业绩预忧的公司1595家；业绩不确定的有10家。整体来看，已披露业绩预告的上市公司年报预喜率为40.13%。相比历史，年报业绩预喜公司有所减少，这与上市公司后续“自愿”披露有关，且后面披露预告的公司业绩相对稳健。

(相关资料图)

业绩预告对股价影响几何

根据交易所规定，满足以下条件之一的上市公司必须进行业绩预告，包括“净利润为负值、净利润扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上、期末净资产为负、年度营业收入低于一千万元”，其余公司则可以“自愿”进行预告。

虽然业绩预喜对股价有一定助推作用，但上市公司中不少“优等生”仍选择保持低调，即使经营情况优秀也未发布业绩预告。从历年来看，几乎每年未发业绩预告的上市公司中，都有近六成公司最终年报业绩盈利且同比实现增长。

例如，房地产板块的浦东金桥1993年上市至今已满30年。在此期间，浦东金桥从未发布过年报业绩预告，仅在2022年7月发布过一次半年报业绩预告。公司自上市以来，归母净利润和扣非净利润始终为正，且在绝大多数年份中业绩保持同比增长。

相较于正式报表，业绩预告内容简短且预测数据具有一定不确定性，但往往会对上市公司股价产生正面或负面影响。一般而言，在4月底年报正式披露之前，市场对上市公司业绩预告的敏感性较高，业绩预喜公司一季度股价表现整体强于业绩预忧公司。

A股市场历来有“好学生先交卷”的传统。不过随着影响股价涨跌因素逐渐多元化，业绩增长不一定能够促使股价上扬。不少公司预告业绩增长，但股民却并不买账。

1月30日晚间，天马科技发布2022年业绩预增公告，预计实现归母净利润1.3亿元-1.6亿元，同比增长55.57%-91.47%，但业绩预告发布后，天马科技连收两个跌停板。结合公司三季报来看，天马科技2022年第四季度亏损0.81亿元-1.11亿元，公司在公告中并未解释亏损原因，也难怪股民不买账。

此外，还有些公司的业绩增长并非来自主营业务，而是由短期的、偶然性的因素导致。不少净利扭亏公司，业绩可能并非真的“扭亏”，公司扣非净利润仍为负值。

以华夏幸福为例，公司预告2022年实现“扭亏”，预计归母净利润11亿元-16亿元，扣非后净亏损约168亿元-173亿元，与归母净利润数额差距巨大。公司表示，扭亏主要系债务重组取得重大进展，进而确认债务重组收益所致。这份扭亏业绩预告发布后，华夏幸福股价连续下挫。

同样是在业绩预告发布后，不少业绩预忧公司股价短线不跌反涨。2月1日，初灵信息、方邦股份、青岛金王、中成股份等10余家公司发布业绩预亏或续亏后，股价却收获涨停板。

77家公司连续10年未发布年报预告

由于业绩预告并非强制性，因此未达到披露标准的公司，自然可以选择不披露。事实上，随着A股市场各项制度不断成熟完善，选择不对业绩进行预告的公司占比正逐年提高。

据统计，2018年，未发布业绩预告的上市公司占A股全部上市公司比例为31.79%；截至2023年2月16日，这一比例已提高至47.42%。

追溯历史数据看，包括浦东金桥、航天电子、重庆百货、同仁堂、林海股份在内的77家公司已连续10年未发布业绩预告。从行业来看，这77家公司主要分布在银行、医药生物、交通运输、建筑装饰、房地产等大蓝筹股集中的行业，其中金融及基建股合计多达31家，占比40.26%。

通常只有业绩可能出现重大变化的上市公司，才必须发布业绩预告，因此相当部分未发布业绩预告的公司经营状况较为平稳成熟，不存在大起大落的风险，且多数为蓝筹股。

这些长时间未披露年报预告的公司，2022年业绩成色如何？据统计，根据3家以上机构一致预测，连续15年未发布业绩预告的24家公司多数业绩向好，其中天地科技2022年净利润增速有望达到43.77%，增速居首；银行股中，建设银行、中国银行、交通银行净利润增速均落在4%-6%区间，万科A、山东高速等大基建股净利润增速超过7%。

三类预告“留白”公司值得关注

哪些业绩预告“留白”公司年报大概率优秀？机构表示，如果上市公司在2021年第四季度至2022年第三季度期间，扣非净利润环比增幅连续在30%以上，说明其市场经营稳定、需求可靠，若所属行业在2022年第四季度景气度没有大幅下滑，则其全年净利润增速应该不会低。

据统计，满足上述条件且前三季度扣非净利润同比增长的业绩预告空白公司共计9家，以中小市值公司居多。市值在500亿元以上的仅川投能源，市值超400亿元的有欣旺达。川投能源已发布年度业绩快报，公司全年实现归母净利润35.07亿元，同比增长13.58%。

从业绩增速来看，富佳股份、安联锐视2022年前三季度扣非净利润同比增速居首，分别为81.08%、81.01%；江苏阳光、瑞尔特扣非净利润增速超过50%。行情方面，2023年以来，安联锐视大涨23.23%，瑞尔特、巨星科技、广电电气等涨逾10%。

一般来说，预收账款高说明公司订单充足，所以观察预收账款占当期营收比例对预测上市公司盈利水平具有重要意义。从历史经验来看，三季报预收账款同比增幅在50%以上且预收账款在当期总营收中占比达到30%以上的公司，其全年业绩已基本得到保障。

此外，筹码变动趋势也可用来推断上市公司的业绩走向。筹码集中度走高的公司通常得到机构投资者的买入，而机构投资者对公司基本面的考察较为严格。此外，筹码集中度的提升也意味着个股更容易被主力资金撬动，因此连续两个季度以上筹码集中的公司有可能带来业绩惊喜。

编辑：罗浩

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