量化策略表现分化 股票多头策略反弹明显

近期，A股市场大幅反弹，量化股票多头策略业绩显著回升，不少产品年内业绩扭亏为盈。

多家量化私募表示，正在积极备战明年市场，新产品的发行计划正在有序推进。

(资料图片仅供参考)

股票多头策略反弹明显CTA策略近期较为平淡

“量化策略分化比较明显。股票多头策略表现突出，CTA策略则较为平淡。”格上财富金樟投资研究员关晓敏分析，近期中小盘风格较为强势，而量化股票策略多偏小票，多头策略反弹明显。

好买基金研究中心研究员张锦升表示，9月、10月由于市场缩量和宏观事件的影响，市场资金面波动较大，量化策略的超额整体是小幅回撤的状态。11月下旬疫情逐步放开后，市场交投情绪回暖，超额收益在近半月有一定反弹。

不少量化机构抓住这一轮市场机会，全年业绩已经扭亏为盈。

道昆基金介绍，近期公司的三大策略都实现了年内正收益，量化基本面因子结合量价因子的选股策略取得成效。

明汯投资表示，截至12月初，明汯的高风险产品线全市场选股股票精选系列、中风险产品线精选CTA系列、低风险产品线多策略对冲系列今年以来均为正收益。

平方和投资也表示，该公司旗下的中性产品全部取得较为可观的正收益。由于对冲工具的保护作用和量化团队的超额能力，量化中性产品真正能够做到穿越牛熊，取得较为稳健的正收益。

涵德投资称，公司近期的整体业绩表现平稳。CTA策略方面，11月南华商品指数上涨约6%，大宗商品迎来修复性反弹，多个板块出现较好的上行趋势，有利于CTA策略的表现。股票策略方面，市场成交量回暖，波动率也随之上升，超额环境较前期有所改善。基差大幅收敛，对冲成本下降，有利于市场中性产品的业绩表现。

大岩资本首席投资官黄铂告诉记者，今年公司主打低波动、高夏普的稳健策略，业绩表现稳健，90%以上的收益来自于选股收益，风格和行业的收益占比不足10%。

回顾近期市场，启林投资直言，9月以来市场进入量化相对难做的状态。基本面策略相对来说回撤更大，量价表现相对较好。“三季报发出之后，业绩较好的成长类公司反而大幅跑输市场，相关的基本面因子预测性较差。”

悬铃资产表示，受大环境影响，今年市场整体不算乐观。可转债套利策略依然能够稳定贡献收益，这是套利策略特性决定的。

量化私募积极备战明年市场不断完善产品线

临近年末，量化机构积极备战明年。据记者了解，量化私募明汯投资目前正与多家合作伙伴积极推进2023年度计划，根据客户的风险偏好和配置需求做好沟通和服务；启林投资主要布局中证1000指数增强和混合多策略产品线；平方和投资基于对未来市场行情的乐观判断，重点布局量化多头产品，与主流渠道合作的产品多为量化多头和指增类产品。

悬铃资产表示，目前正在布局CTA和选股类策略。CTA与现有产品相关性低，将其与现有策略结合可以进一步降低风险。此外，CTA策略是保证金交易，可以提高产品的资金利用效率，提升客户体验。选股类策略可以与现有策略进行叠加，强化增强效果，同时还可以增加公司策略的储备。

涵德投资透露，2023年是公司战略转型的关键时期，混合策略是新产品发行的重要方向，混合策略相较于单一的CTA策略，容量更大、波动性更低、收益也更稳健。今年公司整体管理规模稳定，明年新产品的发行将继续以混合策略为主。

量化策略逐渐受市场认可指数增强产品吸引力提升

量化行业深入发展，量化策略逐步走进大家的视野，投资者对量化策略的接受度也越来越高。关晓敏表示，今年以来，市场整体表现疲软，量化策略凭借着相对稳健的表现，被更多的投资人所认识了解。

“当前市场信心仍然不足，相对而言量化策略更受追捧。”私募排排网基金经理胡泊称，这是由于量化策略的可预期性较好，而且有严格的对标，策略发生漂移的可能性较主观多头要低。

此外，随着近期市场反弹，投资者对指数增强产品的关注度也有所提升。

张锦升表示，无论从贝塔还是阿尔法的角度来看，当前都是比较好的配置时机。指数增强作为市场底部区域确定性较高的投资方式，对投资者的吸引力正在提升。

金斧子投研中心也表示，11月份沪深300指数强势反弹，市场对于300指数增强产品的关注度有所升高。建议投资者在配置量化产品时选择策略研发与迭代能力出众、阿尔法风格符合自身风险偏好的管理人。

明汯投资认为，经历了近一年的调整，目前市场整体估值偏低。主流量化私募在今年的下跌行情中展现出优异的阿尔法能力，对明年的阿尔法发挥外部环境比较看好。“对于机构客户，我们比较推荐沪深300指增和中性产品线，具备非常好的配置价值；对于个人客户，根据自身风险偏好，可选择高风险产品线全市场选股系列及低风险产品线多策略对冲系列。”

朝阳永续基金研究院研究总监尹田园建议，投资者在挑选量化产品时，除了关注收益率外，还要重点关注收益的波动率和区间回撤情况，了解管理人的风险控制理念与措施。

编辑：罗浩

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