资深新三板评论人周运南：北交所转板即将成行

新华财经北京3月14日电 3月10日，北交所公司翰博高新转板顺利过会，成为北交所首家向深交所创业板转板的公司。另外在1月27日，观典防务向科创板转板上市成功过会，成为第一家转板沪深A股的北交所公司，至此北交所向科创板和创业板两个目标板块均有一家成功过会案例。

早在1月7日，为进一步明确北交所的转板相关事项，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》进行了修订，形成并发布了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。

3月4日，上交所修订并发布实施《北京证券交易所上市公司向上海证券交易所科创板转板办法（试行）》。同时，深交所也修订并发布实施《深圳证券交易所关于北京证券交易所上市公司向创业板转板办法（试行）》，北交所制定并发布实施《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》，中登公司发布并实施《中国证券登记结算有限责任公司关于北京证券交易所上市公司转板证券跨市场转登记业务实施细则》及《中国证券登记结算有限责任公司关于北京证券交易所上市公司转板证券跨市场转登记业务指南》。

至此，北交所转板相关细则全部已落地，北交所向沪深交易所转板通道的设计安排，将真正实现中国多层次资本市场的错位发展、优势互补、互联互通，畅通三个交易所间的有效联系，使多层次资本市场成为一个有机整体，在服务创新型中小企业主阵地上给予北交所头部企业一个更大的资本高地，助力优质中小企业更上层楼，提升资本市场服务实体经济的能力，促进经济高质量发展。

笔者认为，北交所转板制度确实战略意义非凡，但在北交所运行早期，北交所企业的转板意愿可能不会很高，更加不太会出现转板潮。首先，北交所公司本身已经是A股上市公司，追求的上市目标和上市公司的身份业已实现；其次，北交所的定增、公开发行、可转债、优先股、并购重组等政策均能有效地满足企业再融资需求；其三，北交所二级市场的流动性正慢慢向科创板靠近；其四，北交所估值相对合理；其五，目前北交所企业整体规模相对较小，借力北交所发展壮大后再谋求更大资本舞台是绝大多数公司的资本战略规划；其六，申请转板企业将面临经营精力分散、停牌时间较长、无法融资和交易、审核不确定性等不利情况。

当然，目前科创板、创业板相比北交所还有不小的流动性溢价和估值溢价，在再融资效率和投资者数量上也有不少优势，这也正是转板的吸引力所在。转板通道打通后，北交所打铁还靠自身硬，要想真正长期留住更多优秀企业，既要加快基础性配套制度的健全，更要加速完善市场的融资、定价和交易功能。

笔者发现，3月4日北交所转板细则均已落地，在制度层面上已经完成了“精选层转板上市”过渡到“北交所转板”的无缝衔接，目前北交所转板万事俱备、只欠东风，即转板税收优惠政策。市场相信北交所向沪深交易所转板税收政策很快将制定并出台，完成北交所转板通道的临门一脚，届时观典防务和翰博高新就能分别实现在科创板和创业板的正式上市。

（本文作者系新三板资深评论人周运南）

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