资深新三板评论人周运南：新三板分层制度再改革创新层提效扩容

新华财经北京3月7日电 3月4日，全国股转公司制定并发布实施了最新《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，配套修订了《全国中小企业股份转让系统分层调整业务指南》，并同步发布通知明确了2022年创新层进层实施工作安排。

笔者发现，市场分层是新三板的重要基础性制度，更是新三板市场的特色制度安排，自2016年5月27日首次发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》以来，分层管理办法也与时俱进地修订了4次，修订之路也正是新三板改革全面深化的真实写照。本次分层管理制度升级为5.0版，有利于充分发挥创新层承上启下的枢纽作用，进一步强化创新层作为北交所申请企业成长的“孵化器”、发展的“加速器”和市场生态的“稳定器”，与北交所共同打造服务创新型中小企业主阵地，新三板正式进入了北交所时代的新分层。

笔者认为，新分层办法是为适应北交所设立的新形势，遵循“新三板基础层、创新层与北交所层层递进”的新市场结构，实施创新层提效扩容新改革举措，实现北交所开源增质新常态。

增质提效具体表现在以下五个方面：

一是提高了每年晋升创新层的时间效率：由每年集中一次提高到了6次，同时挂牌即进创新层的现象也将常态化。

二是提升了投资者数量效率：弱化了创新层的投资者数量要求，晋层和保层均取消合格投资者人数不少于50人的要求，降低了不必要的扩股东行为。

三是加强了与北交所的匹配效率：对应申请北交所的4项标准，创新层也从3个标准匹配为4个，将第2款中的年复合增长率由50%下调为30%，与北交所保持了一致，同时看齐北交所新增了研发类晋层标准。

四是丰富了融资效率：在定向增发和优先股基础之上，新增将可转换公司债券发行金额纳入累计发行融资，引导挂牌企业重视利用可转债融资。

五是优化了做市效率：标准4采取做市交易方式的公司，做市商家数由不少于6家调整为不少于4家，认可做市效率。

根据修订后的分层管理制度，全国股转公司同步发布了2022年创新层进层实施工作安排的通知，今年拟实施4次创新层进层实施工作，分别以3月31日、4月29日、5月31日和8月31日为进层启动日。

今年是新三板分层的第7个年度，随着北交所吸引力的放大、创新层晋层效率的提升，在当前1216家创新层的基础之上，今年创新层家数应该会创历史新高，高于2017年第二年度分层创下的1393家创新层企业记录，突破1500家是大概率事件。

基数更多、质量更优的创新层企业资源，将是北交所最好的后备军，为北交所输送更多的生力军，助力北交所上规模上效率。（作者：资深新三板评论人周运南）

关键词： 改革创新