【财经分析】煤炭股受动力煤拖累集体跳水 煤炭价格新机制如何影响板块未来？

新华财经北京2月25日电（王媛媛） 受动力煤、焦煤等黑色系期货大跌影响，A股煤炭股25日午后大幅跳水。同日，电力股大幅走强，钢铁股表现强势。有分析指出，市场的波动或与国家发展改革委进一步完善煤炭市场价格形成机制有关。

动力煤一度跌停 煤炭股跳水 电力和钢铁股表现强势

2月25日，国内期货收盘多品种下跌，黑色系跌幅居前。动力煤跌超9%，此前一度触及跌停，纯碱跌8.02%，封跌停板，焦炭跌超6%，硅铁跌近6%，焦煤、玻璃跌近5%，锰硅、铁矿石跌超3%。

受动力煤下跌带动，煤炭股集体走弱，截至25日收盘，煤炭板块整体跌超2%，晋控煤业跌超7%，山西焦煤跌逾5%，陕西煤业、中煤能源、潞安环能、山煤国际、中国神华等个股集体下跌。

伴随着煤炭股的下跌，电力板块集体拉升上涨，板块内个股掀涨停潮。截至收盘，电力板块整体涨超3%，华电国际、宁波能源、银星能源、华能国际、龙源电力、粤电力A集体涨停。

此外，钢铁板块25日同样表现强势，包钢股份一度涨停，久立特材涨逾6%，金洲管道、抚顺特钢涨超4%。

有分析指出，市场的波动或与国家发展改革委进一步完善煤炭市场价格形成机制有关。

国家发展改革委进一步完善煤炭市场价格形成机制 公布重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间

国家发展改革委2月24日下午召开新闻发布会，介绍进一步完善煤炭市场价格形成机制。同日，《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（下称《通知》）正式公开。国家发展改革委价格司司长万劲松表示，这次完善煤炭市场价格形成机制，就是要在坚持煤炭价格由市场形成的基础上，明确价格合理区间、强化区间调控，引导煤炭价格在合理区间运行，实现有效市场和有为政府的更好结合。

《通知》实现了“两个明确”。首先，明确了煤炭价格合理区间。目前阶段看，根据行业普遍共识，秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期交易含税价格在每吨570—770元之间较为合理。综合考虑合理流通费用、生产成本等因素，相应明确了山西、陕西、内蒙古3个重点产区煤炭出矿环节的中长期交易价格合理区间。第二，《通知》明确了合理区间内煤、电价格可以有效传导。目前，燃煤发电执行的是“基准价+上下浮动不超过20%”的市场化电价机制。这次完善煤炭市场价格形成机制，与燃煤发电价格机制相衔接，实现了“区间对区间”，燃煤发电企业可在基准价上下浮动不超过20%的范围内及时合理传导燃料成本变化。

25日午间，国家发展改革委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，并公布重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，自2022年5月1日起执行。其中，山西为370-570元/吨，陕西320-520元/吨，蒙西260-460元/吨，蒙东200-300元/吨。

煤炭板块的未来怎么走？

国泰君安表示，25日动力煤期货主力合约大幅下跌。从消息层面，国家发展改革委公布重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区，市场认为，这个价格明显低于前期定价的坑口不超过700元/吨的价格，后期动力煤现货价格有大幅回落的空间。短期来看，动力煤期货限仓较为明显，操作上建议轻仓交易为主。

申银万国期货点评动力煤主力合约大跌称，国家发展改革委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知。近期煤炭稳价政策不断出台，国家对煤炭价格的调控力度不减。从供需关系上看，近期煤炭日产量回升至1200万吨以上的高位水平，当前下游电厂存煤仍较为充足，市场整体供应并不紧张。然节后工业开工恢复，但后市随着气温回升、用煤用电需求将逐渐步入季节性淡季。综合来看，当前市场供应充足而需求支撑趋弱，政策面调控压力下煤价有望逐渐回落至合理区间。

对于煤炭板块的未来走势，开源证券研报称，区间机制的进一步完善为煤价偏高位稳固提供了政策基础，煤企业绩的可预期性进一步提升。当前煤炭板块的驱动已不再是价格支撑下的业绩弹性释放，煤企短期高业绩已逐步得到市场认可，而中长期内的业绩平稳释放才是扫清预期障碍、引导煤炭股估值重塑的关键因素。高比例长协的动力煤龙头标的业绩改善趋势将获得延续，区间控价机制的确立也将减弱周期性波动，稳健业绩的确定性进一步提升，也将保障相关煤企维持高分红政策，高股息率凸显长期投资价值。相较于业绩的明显改善，煤炭股低估值仍然明显，看好龙头煤企估值修复以及进一步的估值重塑。

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