【投基方法论】金信基金杨超：投资优先选择受益时代发展浪潮的板块

新华财经北京1月27日电 金信基金研究部总监杨超27日做客今日头条财经频道和新华财经线上访谈栏目《投基方法论》，分享股票投资策略。

嘉宾简介：杨超，安徽大学理学学士，天津财经大学金融学专业硕士，南开大学金融学专业博士；2006年开始先后任职于鹏华基金研究员、高级研究员，长城证券资深分析师、首席分析师、金融研究所负责人；2021年3月加入金信基金，任研究总监兼基金经理。

问：能对过去的2021年市场整体情况做一下总结？

杨超：2021年是结构性行业比较突出，板块分化非常剧烈，但又是线索非常清晰的一年。上涨的主流赛道包括新能源、半导体、周期等板块。自下而上来看，逻辑也都非常清晰。一方面是销售大幅增长带来业绩大幅提升，另一方面是供给紧张，产品价格大幅上涨驱动业绩大幅提升，或者是二者兼而有之。

问：过去一年的热门赛道，例如新能源、半导体、军工在2022开年都经历了大幅波动，你对此怎么看？

杨超：新能源、半导体、军工等行业从历史上看就属于波动比较大的行业，年初的下跌也是行业波动性较高的体现。预计2022年，这些行业依然会维持较高的景气度，但细分领域会有分化。比如对光伏来说，下游组件的景气度有望显著提升，而去年主要是上游景气度比较高。

今年预计结构性行情的概率依然比较高，但预计不会像去年那样板块分化那么剧烈。

问：你认为2022年哪些行业板块值得关注？

杨超：首先从中长期来说，科技成长及低碳板块的行情持续性会比较强。投资要有时代感，顺应产业趋势的变迁。而科技成长及低碳将是中国未来相当长一段时间经济发展的驱动力所在。因此新能源、半导体、军工值得持续关注。其次，从短期来看，稳增长的行业以及疫情后行业景气回升的行业等也会有阶段性机会。地产行业政策面存在边际改善的机会，也值得关注。

问：过去几年，很多投资者反映军工板块波动比较大，你怎么看待这个问题？

杨超：其实不仅仅是军工，科技成长板块普遍会面临波动较大的问题。背后的核心原因在于：对于新兴成长行业来说，与成熟行业差别比较大，往往由于技术迭代快，资本投入大以及行业政策等因素带来行业及个股的盈利增长波动非常大，这也会影响估值的波动。业绩增长波动叠加估值波动，就导致板块波动比较大。但是拉长时间来看，未来还是这类板块的投资收益会更高。鱼与熊掌不可兼得，高收益与稳定往往很难兼顾，或许这就是投资科技成长行业需要承担的心理代价。

问：你的投资理念是怎样的？构建投资组合的原则是什么？

杨超：投资框架偏向自上而下，投资要有时代感，需要顺应产业趋势的变迁。如果选对了时代发展动力所在的行业，就可能拿到更高的胜算。具体而言，会优先选择受益时代浪潮的板块，并重点挖掘未来能够在竞争中取胜，并且有希望成为细分行业龙头的个股。构建组合首先考虑的是产业趋势，组合会重点放在符合时代发展潮流趋势的行业。其次，会结合行业景气、估值、公司行业地位等因素综合考虑，精选个股。

问：你管理的产品有什么特点？你认为普通投资者应该如何投资高波动的产品？

杨超：我管理的产品希望能够鲜明的反应出我对未来时代发展潮流趋势的看法。对波动大的产品不要轻易的去追涨杀跌，一旦节奏没有把握好，机会成本可能就会比较高，需要有一定的定力。当然，也可以考虑采用定投的方法。一般来说，波动较大的产品采用定投方式会降低投资时机选择不好对收益的负面影响。

基金有风险，投资需谨慎。以上为嘉宾访谈问答实录，仅代表被访者个人看法，不代表今日头条和新华财经观点。

关键词： 方法论 浪潮 板块