【金融街e观察】上交所：多举措保障REITs市场稳健运行

新华财经北京12月13日电（记者余蕊、杨溢仁）近日，上海证券交易所官网信息显示，第二批基础设施REITs产品中的建信中关村REIT已完成发售，投资者认购踊跃。同时，在上交所上市的首批5只基础设施REITs产品的市场表现也十分稳健。那么，REITs产品为什么能够得到市场的认可，下阶段上交所将从哪些方面推进REITs市场建设呢？记者采访了上海证券交易所副总经理卢大彪。

公募REITs受投资人认可 二级市场运行稳健

上交所首批5只基础设施公募REITs产品上市已经5个多月，截至12月10日，5只REITs产品较发行价平均上涨约24%，其中涨幅最高的富国首创水务REIT达36.6%，涨幅最低的沪杭甬REIT也达到14.7%。近一个月以来，日均换手率在1.78%左右，整体高于境外成熟市场。

图为6月21日，上交所首批5只基础设施公募REITs产品正式上市

不仅首批公募REITs产品市场表现稳健，上交所发行的第二批REITs产品同样受到了市场的“追捧”。11月底，建信中关村REIT“一日售罄”，发行总额为28.8亿元。其中，战略配售发售份额约占70.09%，网下发售份额约占20.94%，网上公众发售份额约占8.97%。投资者认购非常踊跃，网下投资者配售比例仅为1.83%，公众投资者配售比例仅为1.97%。

“为了REITs的成功发行和平稳交易，上交所建立健全基础规则，做好各方面保障。”卢大彪说，上交所研究起草了REITs审核、发行、上市交易和持续监管等配套规则和制度流程，第一时间发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》及相关配套规则，形成较为完善的REITs配套制度。

此外，上交所充分借鉴交易型开放式指数基金（ETF）和债券市场的成熟经验，建立健全REITs的做市商制度，并在首批项目中平稳试行。同时，上交所及时部署上线REITs电子申报系统、网下发行系统、信息披露网站和独立行情板块，改造了交易系统和业务系统，开展全流程的技术保障。

“因此可以说，上交所的公募REITs试点制度设计与执行是规范有序的，整体符合预期，实现了平稳上市、平稳交易、平稳运行和平稳预期。”卢大彪说。

那么，首批REITs产品表现稳健的原因是什么呢？卢大彪从多方面进行了分析。

“首先是发行定价合理审慎，整体认购价格较评估价格溢价率较低，投资者认可度较高。”卢大彪说，同时REITs产品的战略投资者认购以发起人为主，流通份额以机构投资者持有为主，也是市场平稳的重要原因。

首批项目中，战略配售份额超过发行份额的占六成，其中50%以上由发起人持有。从流通份额投资者结构来看，以券商自营、做市商、保险机构等机构投资者为主，所以公募REITs市场“机构化”的特征明显，市场交易更为理性。

此外，基础设施公募REITs的系列制度设计为二级市场的稳健提供了保障。例如，公募REITs强分红属性保障了投资者收益的稳定，做市商机制有效提高了二级市场的流动性，平稳了交易价格等。

推动项目常态化供给 基础设施REITs试点走向深入

“上交所将进一步密切与各方协作配合，紧紧围绕国家重大战略，积极支持创新驱动、绿色发展、民生保障等重要领域，协助解决重点难点问题，尽快落地成熟项目，推动项目常态化供给，形成REITs市场的规模效应和集聚效应。”卢大彪说。

对于交易所来说，切实把好准入质量关，强化日常监管，是重要职责所在。

“我们将完善审核内容和标准，强化信息披露要求，压严压实主体责任，切实把好准入质量关。尽快制定发布审核流程指引，规范审核工作，加强权力约束，强化审核进展和审核结果披露的及时性。同时，将持续强化日常监管，完善REITs信息披露制度体系建设，制定并适时发布临时报告信息披露指引，规范临时报告的编制和披露行为，加强信息披露监管。”卢大彪说。

作为一个新生事物，公募REITs的市场规则在不断创新和完善中。卢大彪表示，上交所也将做好流动性建设并优化投资者结构，完善扩募机制，推进住房租赁REITs试点落地。

“我们将研究试点，将REITs产品纳入融资融券标的，完善做市商制度，提升产品流动性。同时，将借鉴境外成熟市场投资者结构特征，推动解决公募REITs投资政策障碍，强化REITs市场的配置属性和理财属性，引入多元长期投资者，不断优化结构、丰富类型。”

扩募机制是REITs生命力的重要源泉。上交所将支持运作良好的REITs通过扩募机制做大做强。“结合国际REITs市场成熟经验及境内股票市场的相关机制安排，上交所将积极推动扩募配套规则的出台，并组织市场各方筛选合适资产，争取尽快推动扩募项目落地。”卢大彪说。

此外，上交所在住房租赁私募REITs产品方面积累了丰富的经验，截至目前共发行了24只产品，合计规模达212亿元。

“后续，我们将抓紧做好保障性租赁住房REITs推动工作，协助解决产品落地环节涉及的各项技术问题，紧密协同各方，尽快落地成熟项目，形成示范效应。并推动相关配套措施落地，推进完善顶层设计。”卢大彪说。

关键词： 稳健 举措 上交所