【新华解读】全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志

新华财经北京12月11日电（记者 闫鹏）中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议提出要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制；要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。

分析认为，全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志，将极大地提高企业的上市效率和融资水平，有利于市场的优胜劣汰，更好地服务于实体经济。资本是带动各类生产要素集聚协同的重要纽带，但逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张，关键在于能否正确而有效的引导资本的行为，依法加强对资本的有效监管。

全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志

注册制改革是资本市场改革的“牛鼻子”工程，也是提高直接融资比重的核心举措。自2018年11月宣布设立科创板并试点注册制以来，试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，有序平稳推进，如今科创板、创业板试点注册制相继成功落地，支持科技创新的示范效应初步显现。

本次中央经济工作会议要求全面实行股票发行注册制。“全面注册制的推进是我国证券市场迈向成熟的重要标志，届时金融市场能够更好地服务于实体经济。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，中国企业的高质量发展离不开资金的扶持和帮助，而随着全市场注册制的实现，资本市场将能够更充分发挥资源分配功能，将更多资源向国家战略产业、科技产业、新兴产业集中，实现资本市场推动实体经济，推动创新企业的发展，对成长型创新型企业的服务功能进一步提升。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，资本市场作为要素市场化配置的重要场所，需要提高整体的包容性以及市场化、法制化程度，注册制改革可谓是分水岭。中央经济工作会议定调明年全面实施注册制，这表明我国资本市场改革将进一步加速，有利于推动金融更好服务实体经济。

注册制以信息披露为核心，在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新。同时，注册制改革是涉及监管理念、监管体制、监管方式的一场深刻变革。当前，注册制改革已进入关键推进期，更需要继续细致做好各项准备。

业内认为，全面实行股票发行注册制须重点推进改革优化发行定价机制、提高招股说明书披露质量、进一步厘清中介机构责任、健全防范廉政风险的制度机制等工作。进一步深化新三板改革，努力提升服务“专精特新”中小企业的能力和水平。

中国银河证券首席经济学家刘锋认为，注册制改革能否取得决定性胜利，关键在于强制退市能否打通“劣汰”的通道。只有“烂公司”被不断淘汰，“好公司”才能不断脱颖而出，资本市场资源配置的效率才能真正提高。

“需要总结从实践中暴露出来的问题，全面梳理注册制改革中的短板，积极完善优化各项制度；推动退市新规的落地见效，并在实践过程中不断完善；打造优胜劣汰的市场生态，实现资本市场资源的有效配置。”刘锋说。

依法加强对资本的有效监管

资本是带动各类生产要素集聚协同的重要纽带，但逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张，甚至形成垄断和“赢家通吃”，最终侵害消费者和中小微企业的利益。中央经济工作会议明确，要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。

中央财经委员会办公室副主任韩文秀在“2021-2022中国经济年会”上表示，在社会主义市场经济条件下，如何发挥资本的积极作用，抑制其消极作用，这是我们党面临的一个全新的课题。资本都是要逐利的，这是资本的根本性质，资本创造价值和野蛮生长都源于它的逐利性，哪一面是主流，关键在于能否正确而有效的引导资本的行为。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。

“当然遏制资本无序发展扩张，不是不要资本，而是要资本有序发展。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。”韩文秀说。

“在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。同时，也希望相关方面同步建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系，统筹过程与结果，推进行业监管关口前移，实现行业规范和行业发展同步，‘有序’发展、管控‘无序’，共同促进各类资本规范健康发展。”证监会主席易会满此前在2021金融街论坛年会上表示。

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