瑞银：市场风险变幻莫测 多元化配置至关重要

新华财经上海12月2日电（记者杜康）瑞银财富管理部门12月2日发布了对新冠变异病毒奥密克戎毒株影响金融市场的几种场景预判。瑞银表示，奥密克戎对金融市场的影响还未可知，其关键性三大重要变量——病情严重性、逃避免疫系统及传播力仍需在未来两周继续观察，市场在等待更多数据出炉。在风险变幻莫测的环境里，足够的防御性板块及另类投资等敞口是投资组合的“压舱石”。

瑞银认为，基准情景下， 奥密克戎对经济产生的影响与德尔塔接近，各国政府将重施部分限制以遏抑疫情，但不会全面实施封锁令；疫苗继续提供足够的抗病毒的保护。瑞银财富管理部门表示，在此情景下，市场焦点重回增长前景及通胀。“年初时，增长及通胀仍然偏高，利于欧元区及日本市场、能源及金融板块等周期资产。全年而言，仍偏好较具防御性的医疗保健板块。不过，由于奥密克戎来袭及防疫限制实施，全球增长可能轻微下降，通胀或许较瑞银起初预期更久。”

第一种风险情景则是奥密克戎触发全球封锁。此种情境下，奥密克戎症状严重，各国政府因而需要短暂实施封锁令，并需要货币及财政政策来抵御经济冲击，但由于通胀较高及财政刺激空间缩小，政策支持不及去年初般全面。

“在此情景下，金融市场虽然不可能重蹈去年3月时震幅震荡的覆辙，但仍面临打击，全球股票可能调整10%—15%。不过瑞银认为调整历时较短暂。新冠疫苗平台及口服药应有助于控制长期风险，多国央行也料将延后加息的计划。”瑞银财富管理部门表示。

第二种风险情景风险情景下，各国政府只实施局部限制，接近基准情景。但劳动力市场及供应链受到影响，引起了市场对高通胀维持更久的担忧，并担心央行为管理通胀预期而收紧政策。

瑞银财富管理部门称，在此情景下，通胀高企、劳动力市场紧张及增速放慢可以同时发生，只有少数传统资产类别录得正回报，投资者转向对冲基金、大宗商品、波动率挂钩产品及更细致的资产配置策略，以保护资产组合。

最后一种则为“牛”情景，也即奥密克戎的症状非常温和，增强全球免疫力。此情景下，市场重新聚焦增长及通胀。与此同时，商业及消费者信心增强，经济较全面重启有助于拉动增长，供应链中断对通胀构成的影响也降低。

瑞银财富管理部门表示，总体而言，各国政府在防控奥密克戎上不敢松懈，市场不确定性也难以挥去，投资者依据自身的财务目标制定有纪律、多元化的配置规划至关重要。在风险变幻莫测的环境里，足够的防御性板块及另类投资等敞口是投资组合的“压舱石”。

关键词： 变幻莫测 至关重要 风险