【财经分析】中国车企全球化的吉利样本：从“蛇吞象”到“遍地开花 ”

新华财经上海10月30日电（记者 王鹤）沃尔沃汽车29日在瑞典斯德哥尔摩证券交易所正式挂牌上市，由于受到全球机构投资者和公众青睐，沃尔沃汽车获大幅超额认购。

业内人士说，此次IPO是吉利并购沃尔沃十年来的里程碑事件。十年前不被看好的 “蛇吞象”并购，如今“遍地开花”取得丰硕成果，创造了巨大的商业价值，为中国车企全球化、中国企业出海探索出独特的吉利经验。

吉利并购沃尔沃十年实现互相成就

被吉利收购以来，沃尔沃汽车在过去十年保持了良好业绩的持续增长。

2020年，沃尔沃汽车营业收入达2,628亿瑞典克朗，营业利润达85亿瑞典克朗。全球销量达到661,713辆汽车，市占率稳步提升，并在最大的两个市场——中国和美国实现销量增长。

今年上半年，沃尔沃全球销售38万辆汽车，同比增长41%，RECHARGE车型销量占比25%，创下94年来新高。

“即使在受到全球疫情和芯片供应等供应链挑战的情况下，今年上半年沃尔沃汽车营收达到1411亿瑞典克朗，同比上升26.3%；营业利润132亿瑞典克朗，利润率达到9.4%，均创历史新高。”吉利控股集团CEO、沃尔沃汽车董事李东辉说。

时间回到2010年，当吉利控股集团斥资18亿美元，从福特手中买下沃尔沃汽车时，沃尔沃汽车全年汽车销量仅为33.5万，营收957亿瑞典克朗，年亏损达到51.9亿瑞典克朗。

从十年前亏损的老品牌到如今盈利可观的上市车企，可以说，在吉利全力支持下，沃尔沃汽车实现了转型发展，巩固了豪华品牌地位，提高了盈利水平，实现了品牌复兴。沃尔沃全球销量翻了一番，在欧美市场销量全面增长的同时，中国成为沃尔沃第二大本土市场，销量达至十年前的5倍。

吉利控股集团董事长、沃尔沃汽车董事长李书福说，吉利控股集团将继续以大股东的身份持续加大对沃尔沃汽车的研发创新投入，加强人才培养，充分发挥吉利控股集团的科技生态圈效应，推动旗下各品牌服务各自细分市场，相互尊重、协同发展、占领技术制高点，支持沃尔沃汽车品牌的可持续发展。

“当时门第悬殊而并不为外界所看好的跨国并购取得了成功。并购后两个品牌实现了相对独立、也达成了协同发展。”北京大学光华管理学院副教授王铁民说，并购后，沃尔沃汽车被注入新的活力，实现了跨越欧洲、亚洲和北美洲三大主流市场的全球制造布局、提升了全球销量和品牌价值。吉利控股集团也取得长足的进步，相比二十年前起步时体量更大、技术实力更强、国际化管理经验更丰富、品牌价值更高。

收购沃尔沃以来，吉利伴随着中国汽车市场的壮大快速发展，除去世界级造车平台、立体化产品矩阵、市场占有率、技术实力、营收业绩这些量化指标外，吉利累积了更多的无形资产：连续10年入榜《财富》世界500强，2021年列第239位，相比2011年攀升了232位。在英国品牌评估机构Brand Finance发布的“品牌综合价值最高十大汽车集团”榜单中，吉利控股集团位列第九，成为唯一上榜的中国汽车集团，俨然是中国品牌直面合资、走向全球的标杆和典范。

十年“化学反应”：如何做到彼此独立却释放巨大协同效应？

这十年，国内企业出海并购者甚，但失败的居多，互相成就的少之又少。

事实上，在国际并购中有一条“七七定律”，即70%的并购都未能实现预期的商业价值，而其中70%的原因是并购后的文化融合失败。

吉利缘何能够把一个并不为人看好的并购做成两个品牌互利共赢，硕果累累？

在分析人士看来，吉利和沃尔沃的企业文化不是强制融合，而是彼此独立，充分发挥出各自的独特优势。

这是李书福在收购之初提出的“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”策略。

吉利始终坚持不搞强制融合，而是“放虎归山”，充分授权、探索发展、深度协调。尊重沃尔沃原有的管理、技术创新能力及其全球运营，也不断探索实现双方深度协同的方式。

“当时，沃尔沃拥有品牌，并且掌握技术，似乎万事俱备，却没有一个好老板，沃尔沃因此陷入困境。吉利带来了资本，带来了资产融资，拯救了沃尔沃并让沃尔沃运转起来。吉利总能很快地跟随潮流，发现市场上的流行趋势，知道什么样的车型会在外国市场受欢迎，然后迅速做出迎合市场并受欢迎的产品。”哈佛大学商学院教授Felix Oberholzer-Gee如是评价这一并购。

确立了两家公司的独立发展基调后，吉利和沃尔沃开始探索如何在联合采购、联合开发、资金、物流、基础设施及人才培养方面展开协同，并逐步从财务、生产制造到技术实现全方位融合。

在技术融合创新方面，吉利控股集团欧洲研发中心CEVT于2013年开始运营，CEVT研发的CMA中级车基础模块架构就是双方协同作用的最佳注脚。

领克品牌的诞生是吉利与沃尔沃进一步融合的探索，这一合资的高端汽车品牌自2017年11月第一款车上市以来，截至目前，累计销量突破57万辆，且成功向欧洲付运整车7950辆，实现整车出口欧洲的常态化。

吉利控股集团与沃尔沃汽车合资成立的高端电动车品牌极星，也已宣布将通过SPAC形式在纳斯达克上市。

此外，吉利与沃尔沃围绕汽车新四化前瞻技术，在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等业务领域进行协作，持续推动科技创新。在智能电动汽车领域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，双方已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，实现核心技术成果的共享和规模化优势。

李东辉说：“展望未来，吉利控股集团具备了更加坚实的融资、资本、技术、产品各方面能力，沃尔沃汽车也将在吉利控股集团旗下发挥在技术创新和全球布局的引领作用，通过吉利、沃尔沃汽车不断持续地深入协同，我们将为全球汽车企业在可持续发展方面尤其是全面提升客户的智能化、自动化的出行体验上做出更加巨大的贡献。”

中国车企全球化的吉利样本

吉利并购沃尔沃，如今看来不仅是让两个公司彼此受益的成功并购，更为业界称道的是，吉利通过并购沃尔沃，成为中国首个真正意义上的全球化车企，并在海外树立了积极正面的中国企业形象，为中国企业出海贡献了吉利经验。

通过并购和融合，吉利形成符合国际标准的工程研发和造型设计的原创能力；通过联合开发模块架构CMA、SEA，掌握架构能力；实现质量体系标准化，完成产业链全球化布局，最终达到品牌影响力全球化，引领中国品牌向上。

通过并购，吉利吸引到全球高端研发及管理人才。目前，吉利控股集团共有来自全球40多个国家的近5万名外籍员工，占比达42%。

吉利全方位融入全球价值链体系，实现了制造、研发、采购、销售的全球布局，与全球汽车知名品牌竞速。

行业专家说，全球化是中国从汽车大国走向汽车强国的必然之路。吉利并购沃尔沃是吉利开启全球化之路的加速器，吉利在其中表现出的对不同文化的尊重、对所做承诺的坚守，成为吉利后续入股宝腾、路特斯，携手戴姆勒的重要信用和实力背书。

于此同时，吉利全球化发展路径也颇具样本意义，代表了中国企业崛起的成长转型路径：从成本优势到质量优势再到原创优势，最终实现管理优势，输出文化价值观。

如今，吉利与并购企业的协同效应仍在顺势聚变，释放能量，持续引领全球汽车产业变革。

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