6月金融数据超预期 对实体经济的支持力度在加大

中国人民银行7月9日发布了6月以及2021年上半年金融数据。数据显示，6月新增人民币贷款2.12万亿元，社融增量3.67万亿元，均超市场预期。受信贷投放强劲以及由此带来的货币派生能力增强，6月末，广义货币(M2)同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点。

业内人士表示，从6月以及上半年金融数据来看，金融对实体经济的支持力度在加大。展望下半年，伴随着央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点为银行提供更多长期稳定资金来源，预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持。

6月2.12万亿元的新增人民币贷款规模不仅高于上月新增规模，而且高于去年同期。从结构来看，6月企业部门短期贷款和中长期贷款分别新增3091亿元和8367亿元，均较5月上升。对此，民生银行首席研究员温彬表示，企业短期和中长期信贷均有所改善，一方面说明企业信贷需求旺盛，另一方面表明银行加大了对实体经济支持力度。值得注意的是，6月居民中长期贷款同比少增1193亿元，为连续第二个月同比少增。东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月居民中长期贷款同比少增规模较5月明显扩大，主因是涉房贷款监管力度不减，以及多地房贷利率上调，导致按揭贷款增长受到抑制，这也与近期商品房销售热度持续降温相印证。

6月社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。温彬表示，表内贷款是社融多增的主要贡献，而委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资继续呈现回落态势，此外企业债券、股票以及政府债券等直接融资均比上月回升。

“6月货币、信贷、社融的全面超预期增长，体现了金融对实体经济支持力度加大。”温彬说。展望未来，他说，7月9日央行发布公告，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。一方面，PPI增速见顶回落，通胀水平温和可控，为降准提供了空间。另一方面，此次降准为银行提供了长期稳定资金来源，有助于实体经济的稳增长和降成本。预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，与名义经济增长水平基本匹配。王青表示，实施降准无疑会对银行信贷产生直接的激励作用，7月人民币贷款尽管会季节性环比下滑，但同比有望延续多增，社融增速出现反弹的可能性较大。不过他也说，未来M2和社融增速在现有水平上出现大幅反弹的可能性很小。

展望后续货币政策走势，央行有关负责人强调，稳健货币政策取向没有改变。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

王青表示，正如本次降准主旨在于支持小微企业那样，下半年货币政策的主要发力点将是结构性的“有保有压”。其中“保”的重点是小微企业、绿色发展和科技创新，企业中长期贷款将延续同比多增势头;“压”则主要指向房地产金融和城投平台融资，预计居民中长期贷款同比少增的态势将延续下去，下半年基建投资增速大幅上行的可能性不大。国家金融与发展实验室特聘研究员任涛认为，后续进一步降准仍有空间，特别是到期压力较大的四季度，可能会再次降准。但下半年央行是否持续降准，仍需看后期经济运行情况，视市场需求而定。