监管“组合拳”保护投资者 极大提高证券违规违法成本

2021年政府工作报告强调，要完善资本市场基础制度，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制。“新证券法以及2021年3月1日实施的刑法修正案形成一套‘组合拳’，极大提高证券违规违法成本。”上海明伦律师事务所王智斌律师对《证券日报》记者表示。

数据显示，今年以来(即1月1日至3月14日)，沪深两市公司共收到157份处罚，而在上年同期，两市公司则收到129份处罚。从今年收到处罚的原因来看，“信息披露虚假或严重误导性陈述、未及时披露公司重大事项”是被处罚的主要原因。

王智斌对《证券日报》记者介绍，近年来，投资者的法律意识有明显提高，通过法律手段诉讼维权的热情也日益高涨。“仅以我们律师事务所的数据为例，2018年至今，已有累计超过1万名投资者委托我们针对超过100家上市公司提起索赔诉讼。众多的投资者中，既有索赔一两千元的小散户，也有单个股票索赔超过2000万元的大户，既有大爷大妈等老年股民，也有新入证券市场的年轻人，机构投资者参与索赔诉讼的情形也越来越常见。”

“随着新证券法以及配套法律、法规、司法解释的实施以及司法实践的推进，投资者权益得到了更为立体的保护。”王智斌说。

需要注意的是，虽然纵向对比来看，投资者维权热情大大增加，但是横向来看，符合索赔标准和真正采取行动参与索赔诉讼的投资者相比，占比仍然较小。

有投资者在和《证券日报》记者交流时坦言，投资者向上市公司提出诉讼维权的前提是公司被监管部门出具处罚，但出现违法现象被监管部门处罚的公司大多违法时间较长，“三四年前买过的股票出了问题，都不知道是不是符合索赔标准。”

对此，王智斌也认为，造成这种状况的主要有三方面的原因，“信息不对称，由于法律保护的是投资者历史上形成的亏损，所以很多投资者抛售股票之后，对于该股票的后续信息已不再关注，很多投资者对于索赔事项未能获得充分信息;有相当多的投资者是因为自身‘惰性’而放弃索赔;此外，在部分案件中，索赔诉讼的效果并不理想，这也大大影响投资者维权的积极性。有一些案例，虽然投资者赢得了诉讼，但是由于公司退市、破产等原因，这些案件至今未能执行到款项。”

注册制下，中介机构要切实承担起“看门人”的责任。与此相对应的，“看门人”不“看门”时，其法律责任就会更重。

“就目前的司法判例来看，审计机构已经成为投资者维权的重点对象，此外，评估机构、保荐人等中介也越来越多地坐上了被告席。这对投资者通过诉讼维护自身权益有积极的推动作用。”王智斌表示。