格林精密2026年半年报：营收增29.95%净利亏7,545.03万元，汇率与价格双压延续，越南产能落地对冲风险

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项目2025年全年2026年1-6月变化营业收入1,326,059,321.10元（+8.64%）701,578,970.41元（+29.95%）增速抬升精密结构件收入1,176,389,665.42元（占88.71%，+3.91%）624,231,028.28元（+27.62%）放量精密结构件毛利率14.51%（-2.35个百分点）8.18%（-10.85个百分点）显著下滑归母净利润-20,310,920.30元-75,450,332.70元（-12,238.62%）亏损扩大

分产品看，2025年精密模具业务收入143,300,834.72元，同比增长74.62%，占营业收入比重升至10.81%，是当年重要的第二增长曲线；2026年半年报中，占营业收入10%以上的产品仅披露精密结构件一项。精密结构件收入同比增长27.62%，但营业成本同比增长44.72%，量增价减的特征明显。管理层将原因归结为"外部市场竞争加剧，产品销售价格持续承压，同时中国、越南两地工厂阶段性运营成本有所上升"。

从季度节奏看，2025年全年净利润亏损集中于第四季度（-39,667,471.33元），前三季度累计净利润19,356,551.03元；2026年上半年亏损额已达75,450,332.70元，超过2025年全年亏损20,310,920.30元的三倍，盈利承压出现前置化、扩大化趋势。

项目2025年全年2026年1-6月变化研发投入90,480,207.14元（占营收6.82%）43,529,890.60元-11.17%有效授权发明专利59项57项-2项有效授权实用新型专利142项124项-18项

2025年年报披露研发人员351人（占员工总数6.55%，较2024年的8.85%下降），当年新增发明专利5项、实用新型专利4项。2026年半年报未披露新增专利数量，但累计有效授权发明专利与实用新型专利存量均较2025年末回落，叠加研发投入金额同比下降11.17%，公司研发投入强度处于收缩通道。2025年年报曾提出"继续深耕"结构件功能化"研发方向"及"加大对智能制造的研发投入"，半年报中该项承诺的落地节奏有待后续财报检验。另一方面，2025年年报提及的AI算力中心散热、人形机器人、低轨卫星互联网等产学研方向，已在产品列表中得到部分承接——2026年半年报主营业务覆盖领域新增"低轨卫星互联网"。

指标2025年1-6月2026年1-6月同比营业收入539,863,197.50元701,578,970.41元+29.95%归母净利润621,572.55元-75,450,332.70元-12,238.62%扣非净利润-1,358,871.85元-76,053,455.89元-5,496.81%经营活动现金流量净额78,612,267.77元-7,737,273.08元-109.84%财务费用-13,013,575.45元17,835,508.77元+237.05%研发投入49,003,243.11元43,529,890.60元-11.17%

管理层对亏损的解释集中于两重因素：一是美元兑人民币汇率持续走弱，一方面拉低产品综合毛利率，另一方面导致汇兑损失同比增加——财务费用由上年同期的净收益转为净支出1,783.55万元；二是市场竞争加剧与中越两地工厂阶段性运营成本上升。值得关注的是资产减值项，2026年上半年计提资产减值损失38,431,123.67元，占利润总额的41.80%，主要系存货跌价准备（2025年全年该项计提为46,504,802.57元）；期末存货273,488,254.96元，较上年末270,055,238.02元微增，存货跌价压力持续存在。

现金流方面，经营活动现金流量净额由上年同期的7,861.23万元转为-773.73万元，管理层归因于"经营活动现金流出增加"；投资活动现金流量净额-94,272,371.11元，系理财净额增加及固定资产投资增加共同所致；期末货币资金632,365,097.33元，占总资产比例由期初的34.93%降至29.07%。公司在2025年年报中确认的"2025年度不派发现金红利"，延续至2026年半年报（不派现、不送转）。

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