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2024-04-14 15:36:41来源：江苏广播电视网

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　　4月1日至11日，马英九先生率领20位台湾青年学子再次来到大陆寻根、参访。

　　谭主有幸随团同行，一路走来，台青们刷新了自己人生中的很多个“第一次”，纷纷表示不虚此行。在和台青交流时，谭主听他们感慨最多的就是“震撼”“感动”“了不起”“欲罢不能”。对于同学们的有感而发，厦门大学台湾研究院两岸关系所所长唐桦表示，这次旅程既深度触摸了两岸同根同源的历史脉络，也近距离体验了中华文化软实力的提升和中国式现代化的推进，是他们人生中非常难得的经历。

　　在谭主看来，这11天、38项参访活动交融古今、跨越时空，确实别具深意。这对正处于“扣好人生第一粒扣子”阶段的台湾青年学子而言，意义非凡。

追昔：叩问来处

　　谭主观察，这次行程一半以上的参访点都与历史文化相关。尤其在民进党当局不断操弄“去中国化”的背景下，台湾青年来大陆深入了解中华历史文化，反复体认“我从何处来”，更加难能可贵。

　　当亲身参访黄帝陵、兵马俑、万里长城、北京故宫等举世无双的中华文明地标，中华民族几千年辉煌灿烂的历史文化让这些台湾青年深感震撼。

　　台湾中正大学学生万育铭驻足八达岭长城目睹超越书本的“雄伟和壮观”，透过西安古城墙“看到汉唐盛世的画面重现”。熟读《过秦论》的台湾成功大学学生刘秉叡则在参观秦始皇陵兵马俑时大呼“感动”，他告诉谭主，用心体会这些史迹，更加牢记传承中华文化的使命。

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　　谭主还留意到，从这些“古物”身上，参访团也读懂了海峡两岸不可分割的历史，进而体悟到“任何‘去中国化’的行径都不会成功”。

　　马英九先生在西安国家版本馆说，“中华民族自古就有深厚的文化传承和版本保存的意识与传统”，大陆如此，台湾亦然。台湾海洋大学学生林佩蓁参加完公祭轩辕黄帝典礼后，谈起岛内的孔子祭典，认为两者的盛大程度虽不可同日而语，但慎终追远的理念一脉相承。还有两位台青谈起参访心得时表示，台湾地区深受中华文化的孕育滋养，来大陆参访更进一步感受到中华文化的源远流长。

　　马英九先生在西安国家版本馆阅读古籍

　　有岛内自由撰稿人投书台湾《中国时报》表示，这些行程“强调两岸人民所共享的历史和文化遗产”，“会唤起两岸人民对于共同祖先的认同感，从而为两岸关系带来更多的共鸣与理解”。

台湾《中国时报》报道截图

　　据岛内媒体报道，马英九先生在返台后受访表示，此行最重要的收获是让台湾年轻人深刻了解中华历史文化，认识到我们都是炎黄子孙，同属中华民族。这场“叩问来处”的中华民族历史文化洗礼，让来访的台湾青年们生发出了强烈的民族自豪感。

抚今：共赴未来

　　谭主注意到，台青们还连连感叹大陆“百闻不如一见”。长期以来，民进党当局发动媒体、“网军”和名嘴等力量，扭曲抹黑大陆的发展，一些信口雌黄的反智言论在岛内“信息茧房”中甚嚣尘上。这次大陆之行让民进党“妖魔化”谬论不攻自破，当参访团一行亲自体验高铁的安全和速度，还有谁会相信“大陆高铁没有靠背”呢？

　　更别说台湾青年学子们走进大陆经济最具活力、创新最为活跃的粤港澳大湾区，满眼看到的是大企业、“黑科技”、新基建，满心感受到的是“科技感”十足、“未来感”爆棚。

　　在全球领先的无人飞行器制造商大疆公司，台湾世新大学学生苏伟恩对产品赞不绝口，直言自己是“疆粉”。他告诉谭主，大疆的无人机也是许多台湾民众热衷入手的流行物。

马英九先生率团参访大疆公司

　　台青们还关注腾讯公司免费开放智能降噪技术造福老年人。台北大学学生林新越说，之前通过综艺和影视节目了解腾讯，实地造访后，更被其“科技向善”的理念和以科技产品回馈社会的做法所打动。

　　参访港珠澳大桥时，马英九先生和台青们放弃搭乘电梯，选择步行走下台阶，看到100多年前孙中山先生在《建国方略》中描绘的蓝图，如今不仅实现了，而且创造了许多远远超出他设想的成就，脚下这座创下多项“世界之最”的大桥即是例证。

　　唐桦向谭主分析称，这些世界级企业和世纪工程，让台青们见证了大陆强大的科技实力，认识到大陆以人民为中心推动科技创新。这让台青们十分感动，也吸引他们深思“我向何处去”，那就是“登陆”追梦、筑梦、圆梦，在更广阔的天地间投身中华民族伟大复兴进程。

岛内媒体评论截图

　　马英九先生这次大陆行受到岛内舆论广泛关注。中华民族的历史厚度和未来宽度给这20位台湾青年带来的震撼，也不断在岛内社会回响。多家岛内媒体积极报道，多篇社论文章点赞马英九先生一行寻根中华、推动交流的意义，期盼未来两岸同胞特别是青年持续开展善意沟通，实现两岸关系和平发展。

　　谭主相信，两岸青年一次又一次“后会有期”，会种下一颗颗面向未来的种子，萌发出澎湃的青春之力，让他们增强做中国人的志气、骨气、底气，跑好历史接力棒，为实现民族复兴贡献青春力量。

从第一颗人造地球卫星到中国第一位航天员进入太空，从第一个月球探测器到第一个火星探测器，从第一次“太空漫步”到中国人第一次进入自己的空间站…每个“第一次”，都见证着中国逐梦航天的探索。今天是世界航天日，致敬航天追梦人。

责任编辑：杨丽娟

众所�想贷款20万怎么贷款�知在中国，上海的国际化程度在国内首屈一指，全球500强中有400多家在此设立了分支机构或亚太总部，形成了成熟的跨国企业生态圈。

本文转自【@央视新闻】；据中国驻悉尼总领馆消息，昨日悉尼一购物中心发生持刀行凶事件，我驻澳使领馆多方反复核实，目前澳方确认事件中有一名中国公民死亡，另有一名中国公民受伤。驻澳使领馆将同死伤者家属、国内相关部门以及澳方保持联系，全力为相关后续事宜提供协助。（总台记者王聪）

来源：诚立会计

中国经济发展至今，很多行业市场原来调节资源的方式——一般商品的交换形式已经无法满足�想贷款20万怎么贷款�济发展的需求，需要进行第二层次的资源配置方式——产业整合，这将有助于提高市场配置资源的整体功能和效率。

资本规划与运作是产业整合的重要手段之一，同时资本规划与运作与市值是相互影响、相互制约的。上市公司需要考虑产业周期、资本市场周期、投资者认同周期的三期叠加，做好并购重组、融资规划、股份回购等资本动作。优秀的公司利用不利时期增加持股，利用市场高涨期卖出，或者融资，为下一个不利时期提供资源。

一、并购重组

公司价值的发展有内生式和外延式两种增长方式，内生式增长依赖于企业本身的业务发展，是一个相对缓慢耗时的过程，而通过并购的外延式增长对于上市公司市值提升相对较快。并购的目的就是通过并购产生的协同效应实现财富与价值的增加。所谓协同效应就是通常所说的1+1>2效应，即并购后企业生产经营活动的总体效益大于并购前两个独立企业的效应之和。在李嘉诚市值管理模式中，往往是通过并购的方式获得新技术，拓展新产业，以及提高各个产业的集中度及协同性。

1.明确并购目的

有效的并购重组，首先必须有清晰的战略决策，不能仅仅为了实现市值增长进行胡乱并购。并购目的可以分为战略目的和财务目的。上市公司通过回答以下问题可以找到自己并购的战略目的：

·内涵式增长和外延式扩张相结合?

·获取规模经济?

·整合资金、技术、品牌、销售、土地等一系列资源，实现资源共享或互补?

·减少市场竞争、提高市场竞争力或巩固市场地位?战略调整，进入新行业、新领域?

同时，上市公司根据对以下这些问题的回答可以找到自己并购的财务目的：

·收购价值被低估的目标企业，增加股东权益的价值?

·通过并购降低交易成本?

·通过并购实现节税？

·通过并购增加融资能力？

2.选择并购方式及策略

并购策略要服务于并购目的。按并购方与被并购方所处的行业相同与否，可以分为横向并购、纵向并购、混合并购。其中混合并购又因为通常伴随企业转型意图，又被称作转型并购。

（1）横向并购

提供同质的产品或服务，未来预期收益清晰，整合难度及风险相对较小，成为上市公司并购案例中最为常见的类型。

一般来讲有以下优点：迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备使用效率；便于在更大范围内实现专业分工作，采用先进技术设备和工艺；便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；便于统一销售产品和采购原材料等。用于进行产业整合，扩大市场占有率，减少竞争对手，获得市场定价权；补短板和空白领域，将强有力的竞争伙伴转为利益共同体。

（2）纵向并购

纵向并购通过若干环节整合实现效率改善、成本降低、核心技术保护及综合竞争力提升。

一般来讲有以下优点：可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产；可以加速生产流程，缩短生产周期，节省运输、仓储、资源和能源，发挥产业链协同效应；商业模式出现管理价值链创新，或价值链整合的机会。

（3）转型并购

转型并购的主要动力是开辟新细分领域的增长机会，并力争与现有业务形成良好协同效应。

一般来讲有以下特点：通常所说的混合并购指第三类纯粹的混合并购。其目的多为了减少长期经营一个行业所带来的风险，执行多元化经营战略，进行跨界转型，或者实现“实业+投资”的产融结合模式。由于这种并购形态因收购企业与目标企业无直接业务关系，其并购目的不易被人察觉，收购成本较低。

3.流程及操作中的注意要点

（1）并购流程

企业并购的基本流程

（2）注意要点

并购重组中非常关键的一点是尽职调查。一些表面看上去很有价值的并购标的，实际上却会给并购者带来诸多的风险。因此，在尽职调查阶段要尽可能地去评估各种风险，客观评估协同效应，挖掘潜在价值，重视中介机构的作用。尽职调查的内容要充分和全面，主要从价值挖掘和风险发现两个维度进行评估。

同时，企业并购的实质是产权转让，但取得了被并购企业的经营控制权，仅仅走完了第一步，并购前、后整合的好坏将更直接地影响企业并购的效益和并购后企业整体的经营状况，甚至并购整体的生存。

在许多著名的并购案例中，几近一半的案例以失败告终，其中主要原因就是并购后未能实现有效、迅速的整合。交易结束后并不能表示并购取得成功，并购整合工作的结果对并购成败具有关键作用；并非所有的并购都需要整合，整合对战略性并购必不可少，对财务型并购需求度不高；并购的资源包括：人力资源、财务资源、有形资源、无形资源、管理系统、激励机制、相关利益者关系等。

二、融资筹划

融资筹划主要包含发行可转债和定向增发两种方式。2017年再融资新规中对定向增发的审核标准和发行条件做了严格限制，主要是为了打击资本市场过度融资和圈钱套利的行为;但是对可转债没有融资频率的限制，实际上也在鼓励上市公司使用可转债进行再融资，改善上市公司的融资结构和财务结构。

在接下来的几年中，可转债在上市公司的市值管理中发挥了越来越大的作用。

1.发行债券

在股市处于牛市、公司股价被高估之时实施，目的是使公司股价回归于公司真实的内在价值。可转换债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，持有者在发债后一定时间内，可依据本身的自由意志，选择是否按照约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。

可转换债券具有债券和股票的双重特点。根据相关法律法规，发行可转换债券的条件如下：

·发行对象：向证券交易所市场公开发行。

·转股价格：转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价或前一个交易日公司股票均价。但一般会比市场公允价高出5％～20％的溢价。

·融资规模：本次可转换公司债券发行前，累计债券余额不得超过公司净资产额的40％;发行后，累计债券余额不得高于公司浄资产额的80％。

·锁定期：相当于债券与期权捆绑。债券期限一般1～6年，5年的比较常见。

·盈利要求：经注册会计师核验，公司最近3个会计年度加权平均净资产利润率在10％以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％。经注册会计师核验，公司扣除非经常性损益后，最近三个会计年度的净资产利润率平均值原则上不得低于6％。公司最近三个会计年度净资产利润率平均低于6％的，公司应当具有良好的现金流量。最近三年内发生过重大重组的公司，以重组后的业务以前年度经审计的盈利情况计算净资产利润率。最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息利润分配要求。最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％。

·募集资金用途：募集资金投向需要发改委审批;可用于偿还银行货款;在发行材料上报证监会时，募投项目批文需要上报。

2.定向增发

定向增发往往与资产收购、资产注入、引入战投、并购重组等需求紧密相关，同时通过定向增发可以提高每股净资产，优化股本结构，提升公司市值。

（1）监管要求

2020年2月14日，证监会发布《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定理办法)的决定》《关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法)的决定》《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》（以下简称《再融资新规》），自发布之日起施行。同日，证监会也发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订稿)》。

根据天风证券的观点，定向增发新规有以下几个特点:

①“新老划断”的时点由核准批文印发调整为发行完成时点。

《再融资新规》施行后，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则，上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进，其中已通过发审会审核的，不需重新提交发审会审议，已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的，可以向证监会申请换发核准批文。

②加强对“明股实债”等行为的监管。

上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得向发行对象做出保底保收益或者变相保底保收益承诺，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿。

③几大关键词。

关键词一：“创业板”。

《再融资新规》精简创业板再融资的发行条件，取消了创业板公开发行证券最近一年期末资产负债率高于45%的条件；取消了创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件，将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致，由发行人条件调整为信息披露条件。

创业板上市公司将成为再融资新规最大的受益者。在部分发行条件降低到与主板趋同的情形下，创业板以其独特的制度优势将收获一大群拥护者。相对主板再融资办法中关于可转债“发行后累计债券余额不超过最近一期末净资产的40%”“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%”的要求，创业板再融资则没有这方面的要求，灵活有效的制度将会使创业板的发展更上一层楼。《新证券法》已取消“债券发行规模不超过净资产40%的限制”，而目前交易所、发改委及主板对于“债券发行规模不超过净资产的40%”的规定尚未修改，预计在《新证券法》正式颁布后会进行调整。

关键词二：“非公开”。

《再融资新规》优化了非公开制度的安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。

调整非公开发行股票定价和锁定机制。将发行价格由不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的九折改为八折；将锁定期36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用于减持新规的相关规定。

将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

适度放宽非公开发型股票融资规模的限制。上市公司非公开发行股票的，将拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%改为30%。

锁定期缩短、不适用减持新规是本次《再融资新规》最大的亮点。锁定期缩短及不适用减持新规可降低投资者减持阶段面临的不确定性和潜在的投资成本，提高资金的使用效率。再融资政策的全面松绑，将会大幅提升投资者参与定向增发投资的热情，改善上市公司融资难的困境。

关键词三：“新老划断”。

对于尚未申报的项目，在股东大会授权下，董事会修改发行方案；已经申报，尚未上会的项目，在股东大会授权下，董事会修改发行方案，并办理会后事项；已上会，尚未获取批文项目，在股东大会授权下，董事会修改发行方案，办理会后事项，可申请换发批文。

关键词四：“明股实债”。

再融资全面松绑，发行端的供给量会大幅增加，但资金方是否跟上，定向增发市场到底有没有大家想象得那么多的资金，这也是值得思考的问题。原来的定向增发资金的主力是银行，银行的客户对资金的保本保收益有一定的要求，这就是所谓的“明股实债”。银行利用期限错配及资金池赚取利差，参与积极性高。《再融资新规》、资管新规重点强调“不得向发行对象作出保底保收益或者变相保底保收益承诺”，给银行资金的投入及退出增加极大不确定性。但考虑到资管新规的影响会有一定的滞后性，故从近期来看，《再融资新规》推出后，预计定向增发市场上会出现一阵高潮。

关键词五：“12个月”。

适当延长批文的有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

（2）定增时机选择

有新的投资项目，需要扩张主业或者转型，或者需要补充流动资金，同时企业具备定增的能力：股东有足够的资本运作空间。

（3）定增方式

现金：主业扩张用现金，是最常见的定增方式。

现金＋股票：公司进行重大并购时使用。

（4）注意事项

定增一般在公司有新项目扩张或者转型并购时使用，在股价低位的时候进行比较容易，但是如果大股东不愿意稀释太多股份比例，可以在定增前先通过一定方式维持股价在一定的高位进行定向增发，以较少的股份融到相同多的资金。在项目确定的情况下要寻找较强实力的券商进行股价维护和承销。

三、分拆上市

分拆上市一般指已上市公司或未上市公司将部分业务或某个子公司从母公司中独立出来进行IPO。2019年12月13日，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为A股公司分拆所属子公司至境内上市提供了依据和政策支持。以A股为例，目前上市公司分拆子公司上市的情况主要有以下四种情况：

（1）分拆子公司创业板上市；

（2）分拆子公司新三板挂牌；

（3）分拆子公司直接发行“H股”在香港上市；

（4）分拆子公司通过红筹架构（VIE架构是红筹架构的一种）在境外上市。

分拆可能带来一些理论上的经营好处，例如管理机制的改善，子公司的品牌提升。对于可以实施分拆的主板公司来说，这一政策为其提供了资产增值的机会。母公司可以将某些具有市场发展潜力，但暂时未达收益期的项目在证券市场套现。虽然分拆前后，对于母公司的利润并无确定性的改善和变化，但母公司资产价值得以重估，并具有高价套现资产，提高再投资能力的作用。

1.分拆上市的条件要求

母公司相关要求：股票境内上市已满三年，最近3个会计年度连续盈利，最近3个会计年度归母公司净利润累积6亿元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算）。上市公司不存在资金、资产被控股股东、实际控制人及其关联方占用的情形，或其他损害公司利益的重大关联交易。上市公司及其控股股东、实际控制人最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚;上市公司及其控股股东、实际控制人最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责。上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计报告。上市公司董事、高级管理人员及其关联方持有拟分拆所属子公司的股份，合计不得超过所属子公司分拆上市前总股本的10％；上市公司拟分拆所属子公司董事、高级管理人员及其关联方持有拟分拆所属子公司的股份，合计不得超过所属子公司分拆上市前总股本的30%。

子公司相关要求：上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50％；上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过归属于上市公司股东的净资产的30％。上市公司最近3个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产，但拟分拆所属子公司最近3个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产10%的除外；上市公司最近3个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产。所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市。

另外2019分拆规定不适用于港股等其他版块上市分拆回归A股。

2.分拆上市的交易流程

另外，在分拆上市的信息披露和决策程序上，分拆新规也均作出了详细要求。

四、股份回购

对上市公司来说，利用盈余所得后的积累资金或债务融资，以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股,将其作为库藏股或进行注销，这一系列的行为，就是“股份回购”。股份回购有很多种目的，例如稳定公司股价、提高资金使用效率、股权激励计划来源、反收购工具。对于市值管理而言，股份回购一般是在公司股价被明显低估的情况下进行。

公司股价被低估可能发生于两种情况：一是市场处于慢牛市或牛市，但是由于公司自身原因股价被低估，该种情况不应采用股份回购，而是应该从价值塑造和传播环节发力，让资本市场认可公司的内在价值；二是资本市场整体走熊，出现系统性风险。第二种情况下，公司可以利用自有资金或债务融资，回购公司股票，显示为上市公司认为股价被低估，有信心在不久的将来将股价恢复到应有的水平，这对于资本市场的信号刺激非常强烈，会刺激股价上扬。总而言之，在牛市里多做股票市场的事，熊市里多做经营的事。

1.股份回购条件

根据《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》第八条，上市公司回购股份应当符合:

· 公司股票上市已满一年

· 公司最近一年无重大违法行为

· 回购股份后，上市公司具备持续经营能力

· 回购股份后，上市公司的股权分布原则上应当符合上市条件;公司拟通过回购股份终止其股票上市交易的，应当符合相关规定并取得证券交易所的批准

· 中国证监会规定的其他条件

2.回购方式和流程

股票回购方式主要包括证券交易所集中竞价交易方式、要约方式和其他中国证监会认可的方式。