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在采访中园长告诉记者，她的理念是，教育的本质不是把每个水桶装满，而是点亮每一盏灯。发现孩子的闪光点，多元化定义孩子的努力与成功。今天的劳动教育，或许不应该是刻意的“吃苦式的”“体力消耗式的”教育，而是让孩子们在自然和劳动中，自然而然地学习生活之道、�生源地贷款官网�受生活之美。

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记者今天从航天科技集团六院了解到，我国自主研制的130吨级可重复使用液氧煤油发动机近日圆满完成两次起动地面点火试验。至此，该台发动机累计完成15次重复试验，30次点火起动，累计试验时长突破3900秒，重复试验次数突破我国液体火箭主发动机试验次数纪录，为后续我国可重复使用运载火箭首飞奠定了基础。

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发展航天，动力先行。研制可重复使用火箭的前提是率先研制成功可重复使用的发动机。据悉，相比传统一次性火箭，可重复使用火箭将增加四项关键技术：一是“落得准”，二是“接得稳”，三是“用不坏”，四是“修得快”。而这些关键技术的突破，可重复使用发动机的研制首当其冲。该型发动机作为后续我国可重复使用运载火箭主动力，具有综合性能高、拓展能力强、可靠性高等特点。

可重复使用火箭要实现的一个关键功能就是火箭把航天器送上太空之后还要能够返回地球再次使用。这个可重复使用也分为两个阶段，一方面，火箭要在完成送货任务后落回地球，这中间有一个滑行的过程，快到地面时候再点火。另一方面就是这个火箭回到地面之后还可以通过简单的修复后，再次执行发射任务。

为了能够实现可重复使用火箭的功能，发动机的研制人员也分别从研发设计、生产制造、试验试车等方面来做努力，推动我国可重复使用火箭发动机的研制进展。

（总台央视记者 崔霞 陶嘉树 柏清玉）

责任编辑：刘波

来源：市场资讯

　　作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红

　　本报告完成时间 | 2024年04月14日

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　　随棕榈油斋月题材结束，在棕榈油转弱带动下，本周油脂收出久违的大阴线。国内棕榈油需求大降令其短期库存不降反升，多头接近月意愿明显降低，资金从05继续向09进行移仓，带来P59价差的显著回落。在对产量恢复的预期中，开斋节后产地棕榈油报价松动，周五国内采购8条9月棕榈油，这对09P上涨动能带来明显制约。

　　周五凌晨的USDA月报中性偏空， CBOT大豆继续承压于1200美分下方。报告下调美豆23/24年度出口预估至17亿蒲但未上调压榨预估，导致美豆结转库存超预期升至3.4亿蒲。此外，USDA并未如预期般调整南美大豆产量预估，而原本市场预期巴西产量调降幅度将高于阿根廷产量调增幅度。

　　从基本面来看，当前油脂上涨动能已有所匮乏，近期存在滞涨回落的风险。然而，短期地缘政治对价格的潜在扰动仍需关注。周五华尔街日报的一篇标题为“预计未来两天伊朗将袭击以色列”的文章挑动交易员神经，空头回补一度引发周五晚间美元、黄金、原油及大宗商品大幅上涨。虽然后半夜黄金、原油及美股大幅回落，但周日凌晨伊朗正式对以色列发动无人机和导弹袭击，后以色列宣布对伊朗袭击作出前所未有的反应，需提防巴以冲突升级带来的单边上涨风险，可关注远月油脂间价差修复及油粕比阶段性回落的机会。

　　一、斋月题材炒作结束，棕榈油续涨动能减弱

　　去年11月开启的季节性减产，叠加去年底至今年初的洪涝，以及今年3-4月的斋月扰动，产地棕榈油偏差的产量表现带来棕榈油的连续去库，这对产地棕榈油报价带来显著支撑。产地强势报价通过进口利润持续倒挂向国内进一步传导，近月供应偏紧极大提振了过去两个月的棕榈油走势，并带动油脂价格从年前低位反弹。

　　然而，在�生源地贷款官网��格经历如此幅度的上涨后，市场已大部分消化国内外持续去库带来的近月供应偏紧利好，在国内外棕榈油需求大幅坍塌的背景下，随着斋月对棕榈油生产的冲击消退且季节性增产期到来，供给边际好转削弱棕榈油价格强势基础，开斋节后产地尤其是远月报价出现明显松动，国内远月买船增长削弱09棕榈油上涨动能。

　　在倒挂的现货豆棕价差下，国内棕榈油需求被压缩至刚性，这大幅减缓了棕榈油继续去库的动能。当前国内4-5月棕榈油商业买船小超30万吨，已高于相应时期棕榈油刚需水平，我的农产品网数据显示，截至4月5日，国内棕榈油库存小增3.13万吨至56.1万吨，国内棕榈油库存的不降反升带来多头资金接货意愿的显著降低。棕榈油05合约持仓大幅回落，背后代表的即是资金继续逼空意愿的大幅下降。

　　然而，较高的P59价差仍令多头向远月移仓具备一定优势，近期棕榈油09合约持仓迅速升至历史同期高位。尽管如此，我们认为盘面贴水、进口利润倒挂及低库存带来的09棕榈油做多基础并不太牢靠，后期产地的产量、库存恢复及报价松动情况才是真正影响棕榈油后期走势的核心因素。

　　当前市场已基本消化马棕3月末库存进一步走低至180万吨下方的利好，开斋节后产地棕榈油报价已出现明显松动。若MPOB月报未能给出超预期的利好，或是马棕产量呈现出好于预期的表现，均可能引发产地报价的进一步松动，并通过国内进口利润窗口开启向国内传导，届时国内棕榈油低库存、进口利润亏损、盘面高贴水的做多基础均可能面临转折。本周我们已经看到9月棕榈油进口利润大幅改善及大量新增买船的发生，若后期产地产量继续恢复并带动报价继续回落，则棕榈油09合约的做多基础则将受到显著动摇。

　　二、USDA月报未带来利好，短中期豆油上涨动能不足

　　就在棕榈油续涨动能不足的同时，我们预期豆类市场的乏善可陈令豆油难以形成轮动上涨的效果。

　　本周五凌晨的USDA 4月报告中性偏空， CBOT大豆继续承压于1200美分下方。报告下调美豆23/24年度出口预估至17亿蒲但未上调压榨预估，导致美豆结转库存超预期升至3.4亿蒲。此外，USDA并未如预期般调整南美大豆产量预估，而原本市场预期巴西产量调降幅度将高于阿根廷产量调增幅度。

　　春节以来，南美大豆升贴水从低位显著反弹，但相较美豆报价仍具备一定优势，这带来美豆23/24年度出口销售进度的持续偏慢，USDA因而在4月报告中调降出口目标至17亿蒲。截至2024年4月4日，美豆当前市场年度累计出口及未装船量4085万吨，较去年同期落后928万吨，仍高于出口目标794万吨的调降幅度，或导致后期美豆出口目标的进一步下调。

　　相比之下，美豆压榨表现较好，去年9月至今年2月期间，NOPA会员单位大豆压榨量同比增长6.5%，高于美国农业部4%的年度增长目标，带来后期压榨目标的潜在上调。综合来看，美豆23/24年度出口存在调降但压榨存在调增预期，结转库存落在3亿蒲上方概率较高，对应偏宽松的供需格局，这继续制约CBOT大豆短中期表现。

　　虽然在美国作物总种植面积下滑及6-8月太平洋有60%以上概率转向拉尼娜的背景下，后期美豆24/25年度的种植面积及单产存在炒作机会，但在当前美豆处于消息真空期的时点，CBOT大豆在短中期暂难觅得上涨动能。而在阿根廷丰产的新作大豆逐步上市的当下，南美大豆贴水也整体面临滞涨回落的风险，这预计将带来国内大豆进口成本的走弱压力，叠加国内后期高大豆到港及压榨，豆油库存拐点的到来不利于其轮动上涨。

　　综合来看，国内棕榈油去库显著放缓极大削弱资金逼空近月的意愿，随开斋节结束，棕榈油产量端扰动减弱伴随着季节性增产开启，近期产地报价松动并引发国内新增买船，这不利于棕榈油期价继续上行。近期的两份USDA报告未带来进一步利好，短中期CBOT大豆承压于1200美分下方，阿根廷新豆上市及中国买需减弱制约南美贴水走势，在后期国内大豆压榨回升及豆油累库预期下，豆油难以继续带动油脂上涨，预计油脂滞涨回落的风险增加。然而，短期地缘政治因素可能带来较大扰动，需提防巴以冲突升级带来的单边上涨风险，可关注远月油脂间价差修复及油粕比阶段性回落的机会。

　　研究员：石丽红

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