《财富嘉年华》再携社保股票专家董良泓论道投资 人气“狂飙”

当前，国际环境日益复杂严峻，如何穿越经济迷雾，捕捉发展机遇，增强自身创富能力，成为广大投资者最关心的话题。为此，由恒昌孵化的高端对话直播栏目《财富嘉年华》近日再度携手中国主权基金社保股票组合最佳投资经理，誉辉资本创始人、董事长董良泓带来《2023投资路在何方》的主题分享，围绕中国特色估值体系、人工智能ChatGPT、欧美银行业危机等热点话题，阐述了其中蕴含的投资逻辑，赢得观众热烈好评，浏览量一小时内“狂飙”至2.4万次。

誉辉资本创始人、董事长董良泓再度做客《财富嘉年华》论道投资

据了解，董良泓在创立誉辉资本前，曾任博时基金副总裁、社保基金经理。拥有24年投资经验，包括长达14年的社保组合管理经验，是管理全国社保股票组合时间最长、业绩名列前茅的投资经理，并荣获《中国基金报》评选的“中国基金业20年最佳基金经理”奖。

今年以来，中国特色估值体系引发热议。一个国家的股票市场承载的是国家的核心、优质资产，如果代表国家核心利益的上市公司尤其是央企、国企定价不能自主合理，将对国家经济金融安全产生不利影响。那么，如何建立更合理科学的定价方法，让金融市场更好地服务实体经济，成为全市场共同追求的目标。在未来发展中，构建中国特色估值体系将成为证券市场发展的重要方向。

对此，董良泓表示，我国资本市场过去一直都是以美国的理论体系为基准，但是美国和中国资本市场有着巨大差异，完全套用美国的理论体系并不合适。目前，在相同的业务领域，我国国有企业往往要比民营企业的估值要低。国家提出中国特色估值体系，就是通过政策引导估值回归，直接提升国企估值水平。从长远来看，中国特色估值体系将成为一条清晰的投资主线贯彻未来很多年，投资者将会从中受益。

除了中国特色估值体系这一热点，数字经济也成为今年市场上的关键词。随着新一轮科技革命和产业革命的深度融合与交织，大数据和智能化逐渐成为科学研究的新范式，以AIGC为代表、ChatGPT为标志的转型浪潮呼啸而来。基于数字技术发展而来的数字经济正成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。

董良泓表示，人工智能对于经济生活和社会生活全面渗透的临界点已被突破，这是非常重要的变化。过去十年，中国成长最快，最成功的领域当属短视频应用。相关企业通过算法推荐等方式，将人工智能应用到极致。目前，Open AI等平台需要巨型企业才能进行很好的开发，而大部分的企业则在应用层面寻找机会。从这个角度看，若能将先进的人工智能用好、用足，相关企业必然会在各自的板块中崛起，迎来星辰大海一般的未来。

在国际方面，近期美国第16大银行，成立于1983年的硅谷银行破产，引发市场的高度关注。欧美银行业承压的核心原因是美债资产的大幅度估值亏损，而根源是美联储大幅加息导致所有美债资产的估值打折，目前欧美金融业呼吁停止加息的呼声愈发强烈，预计美联储无法忽视保持金融稳定这一重要因素的影响力，市场已经押注美元加息即将结束，并有望于今年内开始降息，这有利于资本恢复全球配置。

就此，董良泓认为，从硅谷银行到瑞士信贷，欧美银行业危机的蔓延不会对中国银行体系造成较大负面影响。中国银行业以国有为主，建立在实体经济基础之上。只要中国经济是健康的，银行业包括资本市场就是健康的。目前，中国制造业不断向着“做大、做优、做强”的目标快速发展，这与欧美金融业强大，而制造业不足形成鲜明对比。欧美通货膨胀严重，在一定程度上也与其制造业不足、供给不足等有着密切关联。

此外，对于近日沙特和伊朗达成和平协议、沙特溢价入股我国石化企业等热点，董良泓也阐述了相关事件对国内资本市场的积极影响。一方面，沙特溢价入股我国石化企业说明中国的资产价格确实偏低;另一方面，中东资本对于中国资产有着巨大的需求，使得中国企业的估值会有所上升，这呼应了中国特色估值体系加快落地的必要性。最后，中东地区和平进程提速，也会为中国的人民币国际化之路提供更多有利条件。

谈及多年来的投资经验，董良泓表示，对投资机会的判断要抓住两个要点。一是周期性，二是结构性的判断。其中，大部分机会都是周期性的，与潮汐潮起潮落相类似。2023年，中国经济依然有韧性，就是因为其正处于上升周期。与此同时，我们也要注意到，由于中国多年快速发展，体量已十分庞大，经济增速趋缓，这又体现了一些结构性的变化。投资的成功或者失败往往就取决于是否抓住了周期的底谷点，同时在结构方面，要敏锐地抓住新机会。

最后，董良泓表示，过去几十年中国经济以房地产为主，叫做房地产经济，今后则会向股权经济和数字经济转化。展望未来，尽管世界经济增长面临诸多不确定性因素，但不断恢复向好的中国经济将为世界经济穿越迷雾、实现更好、更快、更高质量发展提供新机遇，并持续注入信心和力量。2023年，《财富嘉年华》也将继续不断深入洞察投资者需求，发挥专业优势，携手业内优秀机构和专家学者，持续为投资者分享真知灼见，与投资者共享中国经济高质量发展和资本市场发展红利。

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