建信基金邵卓：看好A股长期投资价值，把握四季度时间窗口

在本届金基金奖评选中，建信基金权益投资部副总经理邵卓凭借杰出的业绩表现一举斩获“金基金.偏股混合型基金七年期奖”，再次得到了权威机构的高度认可。

邵卓于2011年加入建信基金，至今已拥有超11年证券从业经验，超6年基金经理任职经验，曾先后担任计算机、传媒以及通信行业研究员，能力圈覆盖广泛。2015年3月，邵卓开始独立管理产品，彼时上证综指正值高位区间，但他凭借着对行业的熟悉与研判，成功在接下来的几年A股震荡行情中创造了接近翻倍的逆势收益。

以获奖产品建信创新中国为例，基金定期报告显示，截至今年三季度末，建信创新中国已经实现了近五年129.42%的净值增长，对比同期7.68%的业绩比较基准，为持有人创造了良好的超额收益。根据晨星最新数据，截至10月底，建信创新中国近七年业绩在566只同类产品中位列第8名。

经过多年的积累与实践，邵卓已经形成了一套成熟的投资框架。由于十分重视质量因子与成长因子，他在业内还有“高质量成长股猎手”的称号。邵卓的投研体系依托于三个层次：自下而上的个股选择为主、结合宏观变量及中观行业的理解判断。通信行业的研究经验与多年的TMT研究背景让邵卓形成了自下而上为主的选股风格。但由于在产品管理初期就遭遇了股灾，为了更好应对市场系统性风险，他有意识地减少了“翻石头”式的个股对比，转而增加了中观行业比较与宏观研究作为个股选择的辅助手段，便于从政策和市场流动性等方面完善对公司的基本判断。对他而言，自上而下并不是做频繁的宏观择时和行业轮动，而是为了理解周期所处的位置，看清楚自己身在何处。

在个股选择上，邵卓也总结出了5大关键指标，即行业市场空间、行业竞争格局与公司竞争力、行业景气度与周期位置、个股两年期业绩增速与业绩可跟踪性以及估值这五个维度。在他看来，行业的市场空间和竞争格局对股价的影响偏向长期，在市场流动性好时作用明显;流动性偏紧时，两年期业绩增速这一类短期指标则会成为股价的主要影响因素。而针对周期性行业，要重点关注当前阶段所处的周期位置，再搭配具体产业逻辑来判断如何操作。

在估值方面，邵卓倾向于在基本面改善并具备较高成长估值的阶段介入。如果组合中的股票下跌幅度达到20%，他会对其进行详细评估，抛出因基本面原因下跌的股票，对于市场风险偏好变化导致下跌的标的则继续持有。如果发现成长估值性价比更高的新股，邵卓也会及时替换已有股票，争取在穿越周期的同时获得较好的相对收益。

展望后市，邵卓认为，长期来看当前A股估值已经处于历史较低水平，看好未来股票市场的长期投资价值，第四季度或是自下而上为明年储备优质标的的合适时间窗口。

邵卓目前在管的基金共8只，其中管理年限超7年的2只，除了建信创新中国，他在管的建信信息产业股票自2015年3月成立以来一直由他独自管理。根据基金定期报告，截至今年三季度末，建信信息产业股票成立以来收益率达到172.60%，同期业绩比较基准为3.70%，实现了168.90%的超额收益，为持有者创造了丰厚的长期收益。

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