德邦基金郭成东：港股有望发挥

德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东表示，港股最艰难的阶段已经过去，现在不妨乐观些，进行适当的布局，目前港股处于估值洼地，随着各种不确定因素的逐步消除，叠加港股本身较优的基本面和科技互联网龙头公司较强的竞争力，港股今年有望走出筑底反弹行情。

德邦基金港股通成长精选拟任基金经理郭成东对2021年港股市场持乐观态度，主要基于三个中期因素的大幅改善：

第一，市场结构在2018年以来持续优化，生物科技类公司的占比大幅度提升，伴随着以阿里巴巴为代表的同股不同权公司在港股上市，以及中概股的回归浪潮，香港市场的活跃程度大幅度提升，将会为行情的演绎提供坚实的基础。

第二，2020年AH股差价达到历史极限位置，时间上港股落后A股也超过了两年，两地市场的价格差值均值超过50%，估值洼地的修复长期稳步推进。

第三，决定港股估值的两大因素在2021年出现反转，港股的企业盈利从个位数增长恢复到20%附近，而盈利和分红是港股市场的锚。

站在当前的时间节点，德邦基金郭成东透露，新兴产业和消费升级两大主线部分股票的估值提升过快，盈利成长和空间的匹配度已经不再合适，或会选择获利了结。“我们将会适度降低成长股的持仓，增加高性价比尤其是低估值龙头的持仓比重，其中部分中字头公司由于美国方面投资限制，也出现了历史性的投资机遇，他们的产业或许并不在当下风口，但他们走过了几轮的经济周期，目前股息收益达到历史的高位。德邦基金认为，这部分左侧的投资或许会拖累短期业绩，但中期胜率更高，我们会从低估公司中仔细甄别，选择基本面扎实、业绩成长稳定度高且空间较大的龙头公司为主。”

具体到投资组合的构建上，郭成东表示，一方面，稳定且业绩成长空间较确定的长期资产占比在70%左右，重点挖掘符合中国科技发展趋势、长期稳定盈利且经营性风险较小的白马蓝筹股。另一方面，把握行业景气度提升带来的中短期投资机会，增强组合的进攻性。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人德邦基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为避险策略基金,保障机制的具体安排请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。基金在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额是否可以获得差额补足保障请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。

2.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4.如果您购买的产品为投资港股通标的基金，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险)等。

5.本基金投资存托凭证在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由德邦基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站(http://eid.csrc.gov.cn/fund)和基金管理人网站(http://www.dbfund.com.cn/)进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎!此文仅供参考，不作买卖依据。

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