科创板折戟，农业巨头变道IPO

农业巨头先正达集团今年3月科创板IPO“搁浅”后，正式官宣改道上交所主板，重启IPO。

先正达集团5月18日发布公告称，先正达决定撤回在上海证券交易所科创板上市的申请，并向上海证券交易所主板提出上市申请。随后上交所回应指出，充分尊重企业对上市板块的自主选择，支持大型农业科技企业上市。

先正达集团2021年6月底预披露招股书，开始在科创板的审核进程，并先后经历了三轮问询和回复。在此期间，定位于大盘蓝筹的主板注册制改革落地，并于今年4月10日迎来改革后的首批上市企业。

(资料图)

全球植保行业排名第一

先正达2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成，基于超过250年的传承，目前主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务。

2017年，中国化工集团斥资430亿美元收购了瑞士先正达，创造了中企海外单笔收购金额的纪录。2020年，中国化工集团与中国中化集团的农化板块开始重组，一家名为中农科技的公司装下了“两化”旗下农业板块的主要资产，随后更名为先正达集团有限公司，这也就是如今的先正达集团，原瑞士先正达成为现在先正达集团的组成部分。

2021年先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位；在中国植保行业排名第一、种子行业排名第一、作物营养行业排名第一，是中国现代农业服务行业的领先者。

先正达集团科创板IPO于2021年6月获受理，拟募资650亿元，其中130亿元计划投入尖端农业科技研发的费用和储备，39亿元用于生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出，78亿元用于扩展现代农业技术服务平台（MAP），208亿元用于包括扬农化工（600486）、瓦拉格罗在内的全球并购项目，剩余195亿元用于偿还长期债务。

从A股IPO历史看，2010年7月登陆A股的农业银行，首发募资685亿元，创出迄今为止A股史上最大金额IPO，如果先正达最终以650亿元募资，将成为2010年农业银行之后A股最大IPO。

业绩方面，2020年至2022年，先正达集团营业收入分别为1587.79亿元、1817.51亿元、2248.45亿元，净利润分别为45.39亿元、42.84亿元、78.64亿元。

改道主板重启IPO

按照此前的安排，先正达集团原定于今年3月29日科创板IPO上会。

但3月28日晚间，上交所官网公告称，原定于3月29日召开2023年第20次审议会议，审议先正达发行上市申请。鉴于出现本所规定的取消会议情形，按照相关程序决定取消本次审议会议。

今年2月17日，全面注册制落地实施，注册制下首批主板公司已顺利登陆A股，先正达也随之重启IPO。

5月18日下午，先正达集团在公司官网刊发声明，表示已撤回科创板上市申请，并同时向上交所主板提交上市申请。

据上交所网站上显示，先正达科创板上市审核状态已变为“终止”。

先正达集团在声明中表示，今年2月，全面实行股票发行注册制正式实施，多层次资本市场体系进一步健全，板块定位更加清晰。主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。作为全球农业科技龙头企业，先正达更适合在全面注册制下的上海证券交易所主板上市，同时将有助于接触到更多元的投资者，也对公司长期价值有利。

同时，上交所相关负责人也发表答记者问：我们已收到先正达集团提交的撤回在科创板首发上市的申请，并已按照规则完成相关流程。我们关注到企业表示将转申报沪市主板的相关信息。全面实行注册制以来，多层次资本市场体系进一步健全，板块定位更加清晰。我们充分尊重企业对上市板块的自主选择，支持大型农业科技企业上市。先正达集团提交沪市主板上市申请后，我们将基于前期审核工作，推进相关工作平稳有序进行。

更适合主板定位

从先正达集团的声明来看，其转投上交所主板的主要原因，是认为主板定位更适合公司。对此，市场分析人士认为，从先正达集团的营收规模、市场地位和覆盖领域等情况，的确与主板注册制改革后的“大盘蓝筹”定位更加契合。

此次全面注册制改革后新发布的《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第三条指出，“发行人申请首次公开发行股票并上市，应当符合相关板块定位”，该条明确规定，“主板突出‘大盘蓝筹’特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。”

2022年，先正达营收规模达2248亿元，净利润约为114亿元。根据已披露的A股公司2022年业绩，以营收规模看，如果先正达集团登陆科创板，将远超当前以850亿元营收位居首位的天合光能，是其近3倍。而2248亿元这一数字，在主板大约排名在50名。

当前的主板上市公司中，既有对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用的大盘蓝筹，也有经营业绩稳定、规模较大的战略性新兴产业企业。先正达集团既具有科创属性，同时在规模、业绩、发展阶段等方面更符合主板上市公司特点，因此，选择主板上市更适合先正达。

主板上市有利于公众投资者

市场分析人士表示，我国当前的多层次资本市场为不同发展阶段、不同风险特征的企业提供了不同通道。在上市后，不同板块的估值体系和投资者群体也有差异。

例如，与科创板相比，主板投资者进入的门槛更低，因而投资者的数量和类型也更丰富。在海外投资者方面，在沪港通已开放的投资标的中，主板股票的数量也远超科创板。此外，投资主板的主动型基金和被动型指数基金的数量也更多。此次转投主板上市，将帮助先正达集团接触到数量更多、更多元的投资者群体。

该人士认为，近年来，先正达集团的业绩不错，收入规模较大，利润持续增长，如能在主板上市，能让更多的公众投资者参与投资，分享公司的成长回报。

此外，以产业聚集和发展阶段为区分维度，各板块也已经形成初具特色的上市公司群体。在更适合企业情况的板块上市，可以帮助企业进入到更公允的估值体系中，更好地体现企业价值。

投行人士认为，全面注册制之后，各板块发行承销制度统一，对新股发行价格、规模等放开，实现了市场化发行，从前期运行来看效果良好。先正达集团转向主板应不会对其发行造成实质影响。考虑到先正达集团业绩的基本面和可比公司的估值水平没有发生重大变化，预期其在主板的估值也不会产生重大变化。

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