华安证券：均胜电子在手订单保持强劲，给予“增持”评级|环球实时

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近日，华安证券（600909）就均胜电子(600699.SH)一季报进行点评，认为公司汽车安全营收及毛利率2022年均有所改善，将继续增强经营管理，提高净利润率；未来公司在汽车电子方面持续研发投入、开展合作并实现营收稳定增长，随着新能源汽车产能释放，业务需求会进一步提升，给予“增持”评级。

均胜电子一季报显示，2023年一季度实现营业收入约132.2亿元，同比增长12.72%；利润总额1.89元，同比上升161.76%；归母净利润2亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润1.33亿元；毛利率约为13%，同比增长约2.13个百分点。

华安证券指出，均胜电子盈利能力增强，单季度经营情况改善，在手订单金额重回历史高位：2022年新获订单金额达763亿元，同比增长45.06%，而新能源汽车平台金额超460亿元，占比超60%。2023年Q1新获订单金额174亿元，保持强劲态势。

值得一提的是，汽车安全业务客户结构优化、产能扩张，前瞻研发奠定市场优势，业绩持续增长。2022年汽车安全业务营收约344亿元，同比增长6%，新获订单481亿元，同比增长120.6%。2023年Q1营收为91.7亿元，同比增长约10.3%。华安证券认为，汽车安全业务全球整合已完成，利润率有望继续抬升。

华安证券分析，均胜的汽车电子业务多点突破，快速放量。2022年该业务营收约154亿元，同比增长约15%；2023年Q1实现40.6亿元收入，同比增长约18.5%。智能座舱/网联、智能驾驶、新能源管理共同驱动业绩增长，其中，与华为合作进一步扩大，产品预计今年下半年量产；智能网联新订单预计2023年开始进入量产阶段；800V高压快充和电池管理等产品发力提速。

华安证券预计，均胜电子2023-2025年实现归母净利润分别为8.22/10.62/16.82亿元，对应PE为25.74/19.92/12.59x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

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