东方证券:给予安徽合力买入评级,目标价位22.05元
东方证券股份有限公司杨震近期对安徽合力(600761)进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升,需求复苏、电动化、全球化为叉车龙头加注成长动力》,本报告对安徽合力给出买入评级,认为其目标价位为22.05元,当前股价为18.13元,预期上涨幅度为21.62%。
安徽合力
(资料图片)
核心观点
事件:公司发布2022年报。
业绩大幅增长,盈利能力提升。22Q4公司实现营收37.24亿元,同比+3.54%;实现归母净利润2.18亿元,同比+76.83%。22Q4公司业绩保持同比高增态势,主要原因系21Q4原材料价格处于高位,对公司利润造成较大影响。2022年,公司实现总营收156.73亿元,同比+1.66%;实现归母净利润9.04亿元,同比+42.62%。22Q4公司整体毛利率/净利率为18.23%/6.75%,同比+1.51pt/+2.35pct。2022年,公司整体毛利率为16.99%,同比+0.89pct;整体净利率为6.54%,同比+1.45pct。
产品结构改善,电动叉车销量增长。2022年公司实现总销量26.08万台,同比-5.08%;其中内销18.30万台,同比-13.25%,出口7.78万台,同比+21.91%。分车型来看,I类车销量2.78万台,同比+22.18%,其中I类锂电产品销量同比+60.49%;II类车销量0.24万台,同比+18.03%;III类车销量10.27万台,同比+0.89%;IV/V类车销量12.79万台,同比-13.69%。2022年公司销售产品的整体电动化率为50.96%,平衡重叉车电动化率为17.85%。
2022年公司业绩快速增长,未来需求复苏、电动化、全球化为叉车龙头加注成长动力。2022年公司营收增速优于销量增速,净利润增速显著优于营收增速,我们认为原因主要有:1)产品结构的调整,I类车尤其是I类锂电叉车销量的大幅增长;2)原材料价格高位下行,缓解成本压力;3)公司出口保持高增,外汇因素增厚公司利润,同时I类锂电出口大幅增长,进一步贡献出口业绩。2022年公司海外业务营收达46.32亿同比+56.64%,海外收入占比提升至29.56%,刷新出口纪录。公司是国内最大的叉车企业,当前时点受益于以下三大成长逻辑:1)国内需求底部复苏在即的预期;2)电动化带来的市场规模扩大;3)公司积极完善全产业链布局,加速拓展电动化、智能化、后市场,大力发展全球化业务带来的业绩增长趋势。我们看好公司作为行业龙头的竞争力和成长性。
盈利预测与投资建议
我们根据22年营收下调收入预测,根据毛利率恢复情况上调毛利率,上调23/24年EPS至1.47/1.79元(前值为1.35/1.65元),新增25年EPS预测2.21元,参考可比公司23年15倍平均市盈率,给予安徽合力目标价22.05元,维持买入评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期、国际贸易政策及汇率波动、原材料成本上涨、电动化不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司(601995)孔令鑫研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.23%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.07亿,根据现价换算的预测PE为19.08。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级9家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为22.35。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,安徽合力行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)
以上内容由根据公开信息整理,与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
关键词:
责任编辑:孙知兵
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与太平洋财富网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
如有问题,请联系我们!
- 东方证券:给予安徽合力买入评级,目标价位2023-04-05
- 数字商业的新解法,他们打算在游戏世界里招2023-04-05
- 看热讯:工伤待遇的争议怎样解决?停止享受2023-04-05
- 社会医疗保险是什么类型的商业保险?社会医2023-04-05
- 商业医疗门诊保险指的是什么?商业医疗保险2023-04-05
- 医疗保险迁移该怎么办?医疗保险转移接续流2023-04-05
- 【世界报资讯】要如何转移医疗保险?转移医2023-04-05
- 海淘的childlife大瓶钙含防腐剂?专家建议2023-04-05
- 重磅献礼!极萌Jmoon带来极速变美科技2023-04-05
- 微众银行微粒贷展开无障碍化改造项目,为特2023-04-05
- 六九一二冲刺深交所IPO,多项技术或项目走2023-04-05
- 焦点关注:怀念过去的歌(回忆过去的歌有哪2023-04-05
- 世界微头条丨我爱台球网(我爱台球中的刮刮2023-04-05
- 全球焦点!海谱润斯创业板IPO获受理2023-04-05
- 全球实时:罗源县气象台发布大雾黄色预警【2023-04-05
- 每年用以缴纳医疗保险的费用是多少钱?医疗2023-04-05
- 职工本人怎样缴纳基础养老保险费?职工养老2023-04-05
- 怎样一次性补交养老保险?养老保险补缴新政2023-04-05
- 农村养老保险怎样缴费?农村养老保险领取时2023-04-05
- 养老保险如何申报?养老保险网上申报流程2023-04-05
- 快消息!长沙医学院预科(以前长沙医学院预2023-04-05
- 残的部首(残的部首是什么)2023-04-05
- 金山办公 WPS 365 全家桶发布:包含 Of2023-04-05
- 广州远赢科技有限公司:兴趣电商加速了跨境2023-04-05
- 焦点速读:紫光股份与佳木斯政府签署战略合2023-04-05
- 当前视讯!养老保险要交是多少年?退休时养2023-04-05
- 每日头条!申请住房公积金贷款需要哪些条件2023-04-05
- 天天播报:名下已有房产,那么提取住房公积2023-04-05
- 怎样提取宿州住房公积金?宿州提取住房公积2023-04-05
- 提取住房公积金需要哪些手续?规定提取住房2023-04-05
精彩推荐
- 全球实时:罗源县气象台发布大雾黄色预...
- 焦点速读:紫光股份与佳木斯政府签署战...
- 弘信电子04月04日被深股通减持38.3万股...
- 山东财金集团工资待遇_山东财金集团待遇...
- 环球报道:要闻|市商务委领导出席泰国...
- 詹娜秀恩爱,与新男友策马奔腾!布克奋...
- 要闻速递:叙利亚外交部发表声明 谴责...
- [快讯]广西广电:广西广电关于持股5%以上...
- 许家印:带领恒大自救480天,境外债重组支...
- 4月5日,青岛地铁部分线路压缩行车间隔...
- Mysteel晚餐:唐山钢坯下调30,铁矿石港...
- 大连万达商管10亿元中票将付息及部分兑...
- 滚动报道|雨雨雨!韶关部分地区发布暴...
- 热头条丨吉林推出通道畅通等系列政策推...
- 中行报告:二季度中国经济将全面进入疫...