【环球新视野】东阳光重回主业投10亿布局新能源 “弃药”补血仍存74亿短债负债率57%

剥离医药板块后，老牌铝箔龙头东阳光（600673）重回主业，并将产业链延伸至新能源电池领域。

3月1日，东阳光(600673.SH)宣布，拟与遵义市播州区人民政府签订招商引资协议书，由公司在该区建设年产17万吨高端新能源铝材项目，项目总投资额预计10亿元。

记者注意到，从去年以来，东阳光外延式投资布局颇多，全面聚焦电子新材料等产业，通过合作及自研等方式，向新能源电池领域延伸。

(资料图片仅供参考)

此前在2017年，东阳光斥资32.21亿元收购东阳光药50.04%股权，进入医药领域，但随后公司业绩出现明显波动，毛利率也持续下滑，从2018年的35.15%降至2022年三季度末的19.82%。

2021年，东阳光再次筹划产业转型，作价37.23亿元剥离医药板块，重新聚焦传统主业，公司业绩开始回升。

2022年，东阳光预计实现归母净利润10.8亿元到13.6亿元，同比增长23.56%到55.60%。

不过，“弃药”补血仍未缓解债务压力。截至2022年三季度末，公司短期借款62.54亿，一年内到期的非流动负债11.16亿元，短期债务达73.70亿元。而公司账面资金仅为42.29亿元，无法覆盖短债。公司资产负债率57.36%，高于同行均值。

最新股权质押公告显示，东阳光大股东及其一致行动人质押率达74.44%。

外延式布局新能源电池

早在2022年12月28日，东阳光就披露称，控股子公司桐梓县狮溪煤业有限公司与广汽零部件有限公司及遵义能源矿产(集团)有限公司签署《合资合同》，拟在贵州省遵义市共同投资设立贵州省东阳光新能源科技有限公司。

2月28日，东阳光发布公告显示，拟与遵义市播州区人民政府签订招商引资协议书，由公司在遵义市播州区建设年产17万吨高端新能源铝材项目，项目总投资额预计10亿元。

东阳光表示，本次对外投资有利于公司充分发挥在新能源材料的关键核心技术优势，完善在新能源产业链布局。

从去年以来，东阳光外延式投资布局颇多，公司全面聚焦电子新材料等产业，并向新能源电池领域延伸。

去年9月，东阳光曾公告称，拟投资14亿元建设年产5万吨锂离子电池正极材料磷酸铁锂项目，15个月内完工，以弥补现有产能不足；11月，东阳光宣布将联手广汽集团去贵州开矿“挖锂”，公司将出资0.95亿元参与设立合资公司。

目前，东阳光主营业务包括电子新材料、合金材料、化工产品三大板块。2022年半年报显示，公司电子新材料领域的营收占主营业务收入36.36%，另一业务合金材料占到营收33.08%。

此外，公司已逐步向新能源、新材料行业延伸，目前已布局锂电池、氟树脂、电池铝箔、积层箔、电容器等产品。

东阳光还在积极扩产。2022年1月，东阳光称，拟投资27.1亿元建设年产10万吨低碳高端电池铝箔项目，进一步扩大公司电池铝箔生产规模。

民生证券最新研报显示，东阳光积极布局电池铝箔，随着锂电池上游原材料扩产项目逐步建设完成，下游新能源汽车电池景气度持续向好，扩产项目的产能释放将较为迅速。上述项目将有助于公司把握住新能源发展的历史性机遇，未来业绩有望保持高速增长。

“弃药”补血未解债务压力

东阳光前身为成量股份，1993年登陆A股市场，公司是国内少数拥有电子光箔—腐蚀箔—化成箔—铝电解电容器全产业链的企业，拥有全球最大的电极箔生产基地。

2017年初，公司筹划重大资产重组，收购东阳光药50.04%股权，交易作价32.21亿元，进入医药领域，公司随后更名为东阳光。

收购东阳光药后，公司业绩大幅改善。2017年至2019年，其净利润分别为5.23亿元、10.91亿元、11.12亿元。

2020年，随着国内疫情防控常态化，市场需求严重下滑。东阳光净利润为4.16亿元，同比下降62.63%，扣非净利润为-1.02亿元，同比下降111.08%。

据悉，东阳光药于2015年12月登陆香港联交所，公司在中国市场从事抗病毒、内分泌及代谢性疾病、心血管疾病等治疗领域医药产品的生产和销售。虽然生产、推广及销售合共40款医药产品，但东阳光药上市7年以来，业绩全靠可威这款核心产品支撑。

近年来，在全球经济形势持续低迷和国际形势复杂多变的背景下，东阳光业绩下滑明显。

2021年上半年，东阳光再次筹划产业转型，将医药板块剥离给关联方，交易作价达37.23亿元。

2021年，公司实现营业收入127.98亿元，同比增长23.40%，净利润为8.74亿元，同比增长110.26%，扣非净利润2.25亿元，实现扭亏为盈。净利润大增，主要是因处置东阳光药股权形成投资收益6.12亿元。

不过，“弃药”补血仍未缓解东阳光的债务压力。2022年三季报显示，公司短期借款为62.54亿元，一年内到期的非流动负债11.16亿元，同比增加17.73%。而公司账面资金仅为42.29亿元，下降15.32%，无法覆盖短债，短期偿债存在不小压力。公司资产负债率也达到57.36%，仍高于同行均值。

债务较高还引来上交所问询，对此，东阳光回复称，公司近年来主要通过债务融资解决新建项目以及日常生产经营的资金需求，未使用股权融资的方式，导致公司维持较高的负债。

1月13日，东阳光控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司向南太湖(天津)商业保理有限公司质押股份830万股，用于生产经营。公告显示，深圳东阳光实业累计质押股份占其所持有股份比例为74.44%，占公司总股本比例为19.34%。

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