世界热议:华西证券：给予迈威生物买入评级

华西证券（002926）股份有限公司崔文亮近期对迈威生物进行研究并发布了研究报告《自研加授权双轮驱动，差异化创新稳步推进》，本报告对迈威生物给出买入评级，当前股价为15.7元。

迈威生物(688062)

【资料图】

自研申报+产品授权，双管齐下开拓广阔市场。

公司已有1项商业化阶段品种，15项在研品种，包括12个创新药，4个生物类似药，覆盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等多个治疗领域。与君实生物共同开发的重组人源抗TNF-α单克隆抗体注射液已于今年上半年成功上市。9MW0311(靶点为RANKL)和9MW0321(RANKL)等2个品种已提交药品上市许可申请，其中9MW0321与对照药物(安加维?)的13周研究结果显示主要终点的临床等效性成立，次要疗效终点、SRE发生率、免疫原性及安全性相似。新一代长效G-CSF(8MW0511)、新冠中和抗体(9MW3311)、PD-1抗体(9MW1111)等3个品种已签署对外技术许可合作协议，协议金额累计15.98亿元人民币并可获得产品上市后的销售收益分成。

差异化创新稳步推进，打造特色化创新生物药企。

国内企业首家获准进入临床的管线2项包括抗Nectin-4ADC(9MW2821)和抗ST2单抗(9MW1911)，其中抗Nectin-4ADC(9MW2821)为全球第二款进入临床阶段的同靶点ADC药物，而抗ST2单抗全球尚无获批上市的产品；全球首创潜力管线2项包括抗NK cell/PD-L1双抗(6MW3411)、针对β-地中海贫血、真性红细胞增多症等的重组人源化单克隆抗体注射液(9MW3011)。

五大技术平台助力药物开发，保持创新药企活力

围绕源头创新搭建了五个核心技术平台，分别是自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台、高效B淋巴细胞筛选平台、双特异性/双功能抗体开发平台、ADC药物开发平台和PEG修饰技术平台；已有15项在研品种处于不同开发阶段，治疗领域涵盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等疾病领域。

投资建议

我们预测公司2022年-2024年收入为1.37亿元、5.97亿元、12.79亿元，分别同比增长743.2%、336.1%、114.4%。看好公司产品上市后商业化运营能力，产品持续放量，以及后续创新靶点管线持续不断的推陈出新。采用自由现金流折现估值方法，公司估值为127.2亿元，对应股价31.83元；首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示

新药研发不及预期，全球合作中断风险，产品上市后商业化表现不及预期

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券（601108）张文录研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2022年度归属净利润为亏损4.73亿。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，估值分析工具显示，迈威生物(688062)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

关键词： 华西证券