科拓生物2021年营收净利稳健双增 食用益生菌业务大增129%

4月26日,科拓生物（300858）(300858.SH)对外同时发布了2021年年度报告和2022年一季度报告,报告显示,2021年公司实现营业收入3.65亿元，同比增长7.51%,实现归母净利润1.10亿元，同比稳增13.42%,同期,公司经营活动现金净流入达1.10亿元，同比大增了65.39%,此外,公司重视投资者回报,拟每10股派发现金红利5.00元(含税)。

公司一季报业绩依然如期延续了“稳健成长”的风格,实现营业收入8606.81万元，同比增长6.63%,归母净利润实现2344.56万元，同比增长8.75%,同期公司经营活动现金净流入高达3658.48万元，同比大增91.43%,经营现金流量远高于净利润,同时,公司盈利的高“含金量”也在公司另一财务指标中得以体现,数据显示,2021年公司资产负债率仅为7.05%,2022年一季度这一指标进一步降至6.68%,且近两年来均保持在个位数,全面彰显出了自身“现金牛”的特质。

三大核心业务板块“齐头并进”

食用益生菌业务近五年营收复合增速高达122%

公开资料显示,科拓生物主营业务为复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂的研发、生产和销售，产品广泛应用于食品工业、健康医疗、畜牧养殖、农业种植等领域，并为下游客户提供产品完整解决方案。分业务来看的话,公司目前有复配食品添加剂、食用益生菌制品和动植物微生态制剂三大板块,2021年营业收入依次分别达到了2.39亿元、7458.13万元和4456.12万元,营收占比依次分别为65.51%、20.46%和12.22%，总体呈现出相互促进、“齐头并进”的大好形势。

细分到具体业务,目前,公司营收份额占比最大的板块复配食品添加剂总体保持稳健的发展态势,据了解,科拓生物是国内复配食品添加剂细分市场龙头企业,产品已得到了国内主要大、中型乳制品公司的充分认可，加之以蒙牛乳业、光明乳业（600597）等众多乳企对公司益生菌原料的引进和核心菌株的应用，可以说已经形成了食用益生菌制品和复配食品添加剂之间协同向上的明显趋势。另外,公司动植物微生态制剂也保持快速提升, 2021年营收增速达到了25.14%,据了解,公司动物微生态制剂主要应用于奶牛养殖和饲料青贮，未来随着国家在饲料产品中全面禁止使用抗生素，公司该板块产品在生猪、禽类、水产等领域势必有着巨大的发展空间。

另外,公司食用益生菌制品板块的业绩表现可谓十分“惊艳”,2021年该业务营收同比大增128.63%,营收占比也从2017年的1.08%直线提升至2021年整体营收份额的五分之一,且据观察,食用益生菌业务营收从2017年的306.98万元大幅增至2021年的0.7亿元,年复合增速超100%,达到了122.01%,2022年一季度该板块继续保持高增之势,增速达到了183.01%。不仅如此,该板块毛利率也从2020年的52.37%大幅提升至2021年的63.47%,业务规模与产品竞争力均与日俱增。

众所周知,益生菌可用作膳食补充剂、食品配料、食品添加剂、药品等，当前市场发展非常迅速，是功能性食品中成长最快的品种之一。根据Markets and Markets机构的数据显示，2021年全球益生菌市场规模预计达611亿美元。同时,据中国食品科学技术学会益生菌分会数据显示，亚太地区的益生菌消费规模占全球近一半,发展势头非常强劲。而根据中国保健协会的数据显示，2020年国内益生菌产品的整体市场规模约为879.8亿元，且仍在以每年10%以上的增速快速攀升。另据智研咨询的相关调研数据显示，在国内益生菌原料市场中，杜邦和科汉森合计市场占有率超过80%，这意味着,国产菌种“国产替代”空间甚为广阔。不仅如此,当前,益生菌产品越来越受到消费者的认可，使得越来越多的食品饮料生产企业为实现产品差异化，在产品中添加益生菌以吸引消费者，因此产业下游客户群也呈现出不断扩大的趋势。再加上政策支持和行业规范的利好,国内益生菌行业全面显现出了巨大的市场潜力。

而受益于益生菌市场规模的快速扩大,以及客户群体的急剧放大,再加上公司公司已形成了益生菌全产业链的布局，研发出更适合中国人肠道健康的益生菌,公司预估，预计在未来2-3年内，食用益生菌制品的销售将超过复配食品添加剂，成为公司收入占比最大、盈利能力最强、市场竞争优势最明显的业务板块。对此,科拓生物诠释道,随着居民收入水平和生活质量的提高，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。特别是新冠肺炎疫情的爆发，更加深刻地改变着国人的健康观，后疫情时代营养健康相关产品市场需求增速进一步提升,因此食用益生菌制品需求在未来较长时间内将保持快速增长的态势。

专注中国人肠道菌群研究 “国产替代”进程加快

益生菌研发持续加码 研发费用同比大增超5成

据了解,不同于西方的肠道微生物结构，中国人群肠道微生物是以考拉杆菌属为优势菌群的群落结构，且受遗传和饮食习惯影响,当前引进的国外菌株并不一定适合中国人。而且,现代中国人抗生素使用较为频繁，饮食习惯也日益多样化，因此,分离自中国人肠道菌群以及中国传统发酵食品中的益生菌无疑更适合中国人肠道菌群。不仅如此,因国际贸易摩擦，技术封锁以及疫情对国际交流带来的影响，国内大型食品企业开始在国内寻找益生菌原料的替代供应商，诸多因素的“共振”,可以说给国内乳酸菌头部企业带来了难得的发展机遇。

近年来,科拓生物不断专注于适合中国人肠道菌群益生菌菌种资源库的建设、益生菌生产工艺技术的开发创新和核心菌株功能开发，并持续加码益生菌研发，报告期内公司研发人员数量大增了56.25%,且研发费用高达2715.07万元,同比大增了54.5%, 营收占比也进一步提升至7.45%,多年的大力投入也带来了丰硕的成果,截至目前,公司成功拥有与益生菌相关的发明专利74项（含2项国外专利），实用新型专利19项、外观设计专利2项以及多项非专利技术，并建设了亚洲最大的乳酸菌菌种资源库，包含20,000余株乳酸菌（含益生菌）菌株，其中已产业化的益生菌就达120余株。且报告期内,公司系统开展的研发项目就多达34个。不仅如此,公司明星菌株Zhang和乳双歧杆菌Probio-M8的相关临床、人群试验的研究成果更已成功发表在国际权威期刊，此外,凭借着突出的技术领先优势,公司还主导并参与制定的《益生菌食品》团体标准和参编了《食品用菌种制剂》《食品加工用菌种制剂生产卫生规范》等 。可以看到,公司早已积累了大量的临床试验资料、数据和发明专利，不仅为公司B端业务的开发提供了极具竞争力的资源，也成为了公司食用益生菌制品板块业务连续几年保持高速增长的重要原因之一,未来更将助力公司逐步实现对跨国巨头益生菌制品的替代, 从而成为真正的“中国益生菌第一品牌”。

客户资源优质丰富

定增募投拟助益生菌产能扩10倍

科拓生物深耕益生菌相关业务多年，下游客户和终端消费者对其产品的认可度不断提升,报告期内，蒙牛乳业、光明乳业、完达山乳业、新希望乳业、江中药业（600750）、圣牧高科、现代牧业等国内众多领先的乳制品企业、制药企业和畜牧养殖企业均为公司客户，数据显示,2021年,公司食用益生菌制品销售量达到了93.31顿,同比大增了194.73%,急剧攀升。伴随着公司业务规模的不断扩大、客户需求的持续增长，“年产30吨乳酸菌粉、45吨固体饮料、45吨压片糖果和10吨即食型乳酸菌项目”的产能即将不能满足公司后续发展的需要，限制了公司盈利能力的进一步提升和产品市场份额的进一步扩大。

为了全面满足下游行业龙头企业的产品需求,公司在加大产品技术创新研发的同时,也根据市场需求不断的提升产能,据悉,2021年公司在浙江金华新建食用益生菌制品工厂已全面投产，当年产能利用率已超过50%，2022年有望实现满产。此外,值得一提的是,公司发布年报的同时也发布了定增预案,该预案显示,公司拟募资7亿元，其中实际控制人孙天松拟认购5000万,展现出对募投项目及公司未来发展的坚定信心,同时报告显示,本次定增募投项目主要为食品板块研发及生产基地，项目建成后，公司可实现年产10，000吨食品配料、400吨益生菌原料菌粉、100吨酸奶发酵剂、600吨后生元和1，200吨益生菌终端消费品的生产能力,若能如期完成，则公司食用益生菌产能有望在目前基础上扩充10倍以上,届时公司产品产能将大幅加强，产品品质亦将大幅提高，从而推动公司主营业务飞速发展。对此,科拓生物也表示,公司将立足于既有优势，加快多种各业务产品线布局，快速抢占市场，巩固和扩大各产品的市场份额，增强公司的竞争实力，提升公司盈利能力，为股东带来持续回报。

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