科大讯飞净利微增4.77% 前三季度营业总收入108.68亿元

在人工智能赛道上，科大讯飞(002230)(002230.SZ)或许是赢家之一。

10月27日，科大讯飞发布2021年三季报。财报显示，前三季度营业总收入108.68亿元，同比增长49.20%;归属上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)7.29亿元，同比增长49.20%。其中，第三季度营业总收入为45.49亿元，同比增长55.01%，净利润3.1亿元，同比增长4.77%。

分季度来看，第一二季度， 营业总收入为25.01亿元和38.17亿元，同比增长77.55%和29.82%，净利润为1.06亿元和1.03亿元，同比增长178.70%和-27.07%。综合来看，二季度营收净利润增幅均有所下滑。

值得注意的是，第三季度净利润同比微增4.77%。科大讯飞表示，报告期内三人行(605168)、寒武纪等公允价值变动收益较去年同期减少3.25亿元，在一定程度上影响了净利润增幅。

相关资料显示，科大讯飞成立于1999年12月，主要从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成等，2008年在深圳证券交易所挂牌上市。

实际上，近10多年里，科大讯飞的营收在增长，净利润却增速缓慢。 2008年上市之前，营收净利润分别为2.576亿元和0.70亿元。

2009年―2019年，营收分别为3.071亿元、4.361亿元、5.570亿元、7.839亿元、12.54亿元、17.75亿元、25.01亿元、33.20亿元、54.45亿元、79.17亿元、100.8亿元;同期对应的净利润分别为0.80亿元、1.011亿元、1.326亿元、1.824亿元、2.790亿元、3.794亿元、4.253亿元、4.844亿元、4.347亿元、5.421亿元、8.192亿元。

从3亿营收到突破100亿，创历史新高，年均复合增长率近40%，市值累计增长了约30倍，但盈利能力却一直增速缓慢，营收大幅增长，增收不增利的情况一直存在。前年、去年已超过百亿，营收在十几亿时，净利润也总是在个位数。近三年营收增长率达到45%，不过净利润增长率仅为24%。

盈利能力受到质疑的还有其过高的政府补助。数据显示，科大讯飞2021年第三季度政府补助7615万元， 2021年前三季度，来自政府补助总收入为2.25亿元，占总利润比例为30.9%。

从2015年至2020年，科大讯飞获得的政府补助分别为1.10亿元、1.28亿元、0.77亿元、2.76亿元、4.12亿元、4.26亿元，2018年、2019年两年，补助对业绩的贡献均超过50%，2020年也超过了30%。整体来说，强劲的净利润背后离不开高额的政府补助。

在专家看来，国家对于科技型企业补贴一直很大，单从这一点并不能全盘否认科大讯飞技术商业化的能力，科大讯飞能否依靠国家补贴实现良性发展，这才是关键。

同时，有分析认为，如果总利润没有太大变化，而政府补助占净利润的比例相对较高且持续的话，说明企业盈利能力存疑。一旦补贴退坡或者消失，必然会造成净利润大幅下降，甚至影响经营活动。