亚厦股份半年签单49亿在手订单110亿 扣非三连增资产负债率三连降 今日观点

长江商报消息 建筑装饰龙头亚厦股份（002375）（002375.SZ）稳健前行。

7月30日晚，亚厦股份披露了2025年第二季度经营情况简报。二季度，公司新签订单26.27亿元。

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此前披露的一季度经营情况简报显示，公司在一季度新签订单22.87亿元。

这意味着2025年前六个月，亚厦股份合计新签订单49.14亿元。截至今年6月底，公司在手订单约为110亿元。

亚厦股份核心业务为建筑装饰装修工程、建筑幕墙工程，还涉及智能化系统集成。公司曾有过辉煌，一度13年蝉联“中国建筑装饰行业百强企业第二名”。

亚厦股份还是一家高新技术企业，近几年，公司每年的研发投入均在3.7亿元左右。

近年来，受地产市场深入调整影响，建筑装修市场景气度下滑，但亚厦股份依旧保持了盈利。2022年至2024年，公司归母净利润连续3年增长。2025年一季度，公司归母净利润为0.67亿元，继续保持增长势头。

截至2025年一季度末，亚厦股份的资产负债率为60.65%。过去3年，公司资产负债率连续3年下降。

二季度新签订单逾26亿

亚厦股份市场开拓较为顺利。

根据最新发布的2025年第二季度经营情况简报，2025年二季度，亚厦股份新签订单26.27亿元，其中，装饰施工业务订单25.67亿元，包括公共建筑装饰、住宅装修，新签订单额分别为21.78亿元、3.89亿元。此外，公司装饰设计、装饰制品销售业务新签订单额分别为0.20亿元、0.40亿元。

2025年一季度，亚厦股份新签的订单额为22.87亿元，其中，装饰施工业务订单22.34亿元。公司装饰设计、装饰制品销售业务新签订单额分别为0.13亿元、0.40亿元。

对比发现，亚厦股份在二季度新签的订单较一季度有所增长。

受市场等多种因素影响，与上年同期相比，亚厦股份新签的订单有所减少。2024年一、二季度，公司新签订单额分别为28.35亿元、32.80亿元。

截至2025年二季度末，亚厦股份已中标尚未签约订单金额12.73亿元。期末，公司累计已签约未完工订单金额为110.68亿元。

2025年的时间已经过半，在手订单金额110.68亿元，占亚厦股份2024年营业收入的91.20%。

如果这些订单顺利转化为营业收入，那么，亚厦股份2025年全年的经营业绩将继续保持稳定。

截至2025年一季度末，公司合同负债4.04亿元，较上年同期的4.52亿元略有减少。

众所周知，建筑装饰装修工程、建筑幕墙工程与房地产市场景气度密切相关。从亚厦股份上述披露的今年新签订单来看，公司主要聚焦于公共建筑装饰领域，住宅装饰领域订单占比相对不高。

近几年，尽管整个行业经营承压，但亚厦股份的经营业绩依旧保持了稳定。

年报数据显示，2022年至2024年，亚厦股份实现的营业收入分别为121.16亿元、128.69亿元、121.36亿元，同比变动幅度为0.33%、6.21%、-5.70%；归母净利润分别为1.86亿元、2.50亿元、3.03亿元，同比增长120.97%、34.33%、21%；扣非净利润分别为1.47亿元、2.03亿元、2.77亿元，同比增长115.63%、38.06%、36.21%。归母净利润和扣非净利润均为连续3年增长。

当然，归母净利润2022年同比大幅增长，与2021年出现亏损有关，当年，公司计提的资产减值损失、信用减值损失合计达7.52亿元。

这几年，行业龙头金螳螂（002081）的日子也不好过。2021年，公司亏损49.50亿元，2023年、2024年，归母净利润连续大幅下降。

相对而言，亚厦股份的经营业绩尚属稳定。

财务费用连续5年下降

亚厦股份的经营业绩保持了基本稳定，财务状况也呈现逐步改善趋势。

官网介绍，亚厦股份是以建筑装饰、幕墙、安装及智能化为核心，以EPC及装配式为特色的建筑装饰全领域一体化领航企业，公司是中国民营企业500强、中国品牌价值500强企业，荣登福布斯亚太地区最佳上市公司50强，连续21年位列中国建筑装饰百强龙头企业，装配化内装领域的综合实力全国排名第一。

亚厦股份曾承揽北京APEC峰会、杭州G20峰会、厦门金砖五国、青岛上合组织等国家峰会主会场核心区建设。

在房地产黄金时代，亚厦股份确曾有过辉煌时刻。

2010年上市后，亚厦股份先后完成了对上海蓝天、成都恒基、正泰装饰、五色海环保、万安智能、盈创科技、炫维网络、亚洲建设等近10家公司收购，合计耗资约8亿元。系列收购，亚厦股份拥有家装品牌蘑菇加、3D印领航者盈创科技、建筑智能行业龙头万安智能等众多控参股公司，亚厦幕墙更是行业内首家高新技术企业，跻身行业第二。

在2011年至2014年，亚厦股份经营业绩快速增长。到2014年，其营业收入达129.17亿元，归母净利润为10.33亿元。

但随着市场调整，行业整体性承压，亚厦股份也不能独善其身。

亚厦股份的应收账款居高，曾是市场关注的焦点。2017年底、2018年底，公司应收账款均超过120亿元，2019年底略有下降，仍然达116.84亿元。

近几年，亚厦股份的应收账款相对较为平稳。2022年底至2024年底，其应收账款分别为36.04亿元、39.09亿元、43.25亿元，2025年一季度末为36.62亿元。

与应收账款有一定关系的经营现金流，2022年至2024年，公司经营现金流净额分别为0.25亿元、2.04亿元、2.43亿元；2025年一季度为-6.75亿元，2022年至2024年同期分别为-12.83亿元、-12.28亿元、-10.03亿元。

亚厦股份的资产负债率持续下降。2021年底，公司资产负债率为66.73%，2022年底至2024年底分别为65.67%、64.38%、63.42%，连续3年下降，2025年一季度末为60.65%。

财务费用方面，2019年为0.90亿元，2020年至2024年分别为0.72亿元、0.64亿元、0.62亿元、0.47亿元、0.46亿元，连续5年下降。

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