阅读APP的生存游戏：掌阅能用每月3部AI短剧“喂饱”消费者吗

掌阅科技（603533）预计，2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约亏损1.19亿元至2.16亿元，预计亏损额同比扩大148.86%至352.47%

投资时间网、标点财经研究员 董琳

(相关资料图)

进入2025年，掌阅科技股份有限公司（下称掌阅科技，603533.SH）的盈利能力进一步趋弱。

日前，掌阅科技发布半年度业绩预告称，公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）约亏损1.19亿元至2.16亿元，亏损额预计将增加0.71亿元到1.68亿元，较去年同期亏损扩大148.86%至352.47%。

2025年第一季度，掌阅科技实现营收6.43亿元，同比下降5.19%，归母净利润亏损0.74亿元，较上年同期增加1.54%。由此来看，该公司第二季度归母净利润亏损额进一步扩大。

对于上半年的业绩表现，掌阅科技表示，报告期内，公司持续推进业务结构转型，短剧等衍生业务收入实现快速增长，但是“国内扩张+海外突破”的双线发展模式带来短期投入的持续增加，对公司盈利能力形成一定拖累。

二级市场方面，截至7月18日收盘，该公司股价收报21.98元/股，总市值约为96亿元。兴业证券表示，公司当前3.78倍市净率隐含回调风险，若第三季度AI产品线未能兑现商业化预期，市场或需重新定价。华创证券则关注暑期消费旺季对公司短剧业务的催化，该机构认为多空博弈下公司股价或维持震荡格局。

2025年以来掌阅科技股价走势情况（元/股）

掌阅科技成立于2008年9月，2017年9月21日在上交所挂牌上市，曾与阅文集团（0772.HK）、平治信息（300571）（300571.SZ）、中文在线（300364）（300364.SZ）并称“网文四巨头”。

投资时间网、标点财经研究员注意到，长期以来掌阅科技通过聚合管理数字图书内容，利用“掌阅”“得间”等“付费+免费”的数字阅读平台，为客户提供商业化增值服务并获取收益。

但近年来，随着多家免费阅读平台迅速崛起，以付费阅读模式为基本盘的中文在线、掌阅科技等传统企业的利润空间均受到较大挤压。此外，随着互联网行业流量红利效应减退，流量成本进一步攀升，掌阅科技坦言，公司为实现阅读用户以及衍生业务用户的不断渗透，面临更高的市场推广成本投入，可能对公司盈利水平造成影响。

数据显示，2021年至2023年，掌阅科技连续三年增收不增利。公司各年度分别实现营收20.71亿元、25.82亿元、27.78亿元；但对应的归母净利润分别为1.51亿元、0.58亿元、0.35亿元，同比分别下降42.99%、61.77%、39.48%。

2024年，掌阅科技的归母净利润同比增长41.46%至0.49亿元，虽然实现了止跌回稳，但却又陷入“增利不增收”困境，同期公司总营收为25.83亿元，同比下降7.02%。

2020年至2024年掌阅科技归母净利润及同比变动情况（亿元、%）

从业务构成来看，掌阅科技主营业务为数字阅读平台、衍生业务、版权产品等。2024年，该公司数字阅读平台收入为16.47 亿元，同比下滑25.91%；衍生业务收入为7.76亿元，同比增长189.99%；版权产品收入为1.58 亿元，下滑39.53%；其他业务收入为297.84万元，同比下滑88.92%。

投资时间网、标点财经研究员发现，在数字阅读主业承压下，面对多模态大模型的快速发展以及AI短剧日益成熟的预期，掌阅科技将视线投落到AI短剧领域。在2025年一季报中，掌阅科技表示，公司已推出海外短剧平台iDrama，同时短剧等衍生业务已成为第一大业务板块。

对于AI短剧的规划，掌阅科技在调研中指出，公司发展的AI短剧主要包括两种类型：一种是真人风格的AI短剧，一种是真人剧通过AI转绘成AI动漫剧，公司未来每个月都有3部左右AI短剧上线，以尽快跑通AI短剧的制作和商业化流程。

值得关注的是，在掌阅科技探寻业绩增长点的关键转型期，公司重要股东——字节跳动旗下全资子公司北京量子跃动科技有限公司（下称量子跃动），却进行了多次减持。

据统计，2023年3月至2024年12月，量子跃动共四次减持掌阅科技股份，累计减持金额超4亿元。今年3月21日至6月19日期间，量子跃动拟通过集中竞价方式减持公司股份，合计不超过438.9万股，不超过公司股份总数的1%，但在减持期间内量子跃动未实施减持。截至目前，量子跃动持有掌阅科技2735.72万股，占公司总股本的6.23%，为公司第三大股东。

业内有分析认为，短剧赛道虽然前景广阔但是玩家颇多。长、短视频平台、影视公司均在短剧市场高歌猛进，同属于阅读领域的阅文集团、中文在线等公司也早已布局短剧赛道，掌阅能否凭借短剧业务实现二次增长，仍需更多时间，这或许也是重要股东选择减持的原因之一。

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