中报解读︱喜临门上半年营收及净利双增，仍面临财务压力与经营风险

8月9日，“中国床垫第一股”喜临门（603008）（SH603008，股价23.62元，市值95.38亿元）发布的2023年半年度报告显示，报告期内共实现营收38.05亿元，同比增长5.53%；归母净利润2.22亿元，同比增长1.2%。

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《》记者注意到，喜临门生产用的原材料主要包括发泡材料（聚醚、TDI 等）、海绵、无纺布、面料、皮 革、钢丝等。

“受全球宏观形势影响、限电双控致工业生产增速放缓、资源供应不足、运输条件等影响，石油、化纤原料、钢材等大宗商品价格的波动将直接影响上述原材料的采购价格，导致生产成本的波动，从而影响公司的利润水平。”

喜临门方面表示，将对原材料实行统一采购、分散使用的运作模式，同时对原材料价格进行实时监控，适当采取囤货或锁价措施，必要时将原材料成本上涨的影响及时、有效地通过提高产品销售价格等方式向下游客户传导。

全渠道销售模式发挥成效

上半年实现营收和归母净利润同比双增长的同时，喜临门的经营活动产生的现金流量净额同比增长36.78%至1.68亿元。

“业绩增长的主要原因是全渠道销售模式的成功实施。通过线上线下（300959）联动，实现了销售渠道的全面覆盖，提升了市场份额，同时也优化了产品结构，提升了产品的附加值。”

在面对市场环境变化和消费者需求多元化的挑战下，喜临门积极布局全渠道销售模式，通过线上线下联动，提升了销售效率和市场覆盖率。

同时，喜临门在报告期内也不断加强品牌建设，提升品牌影响力，以满足消费者对高品质生活的追求。通过加强品牌传播，提升品牌知名度和影响力，提升了公司的市场竞争力，为公司的业绩增长提供了有力的支持。

值得注意的是，喜临门上半年归母净利润增长，除了得益于营业收入的增加，还得益于公司的有效成本控制和经营效率的提升。此外，喜临门经营活动产生的现金流量净额同比增长36.78%，也反映了其经营活动的良好现金收入能力。

产品创新也是业绩增长的重要驱动力。喜临门在报告期内持续加大研发投入，推出了一系列新产品，满足了消费者的个性化需求。这些新产品的推出，一定程度上提升了喜临门的产品竞争力和市场份额。

面临财务压力与经营风险

尽管在上半年实现了营收和净利润双增，但中报也揭示了喜临门一些潜在的财务压力和经营风险。

首先，尽管喜临门的营业收入和净利润实现了增长，但其存货余额也在增加，报告期末达到了3.82亿元，同比增长了12.34%。存货的增加可能会带来库存积压的风险，如果未来销售不及预期，可能会导致库存积压，进而影响公司的现金流和盈利能力。

其次，喜临门的应收账款余额也在增加，报告期末达到了2.53亿元，同比增长了15.67%。应收账款的增加可能反映了公司的收款效率下降，如果未来收款不及时，可能会对公司的现金流产生压力。

此外，喜临门的研发投入虽然在增加，但研发投入的回报率并未明显提升。如果未来新产品的市场反应不及预期，可能会导致研发投入的回报率下降，进而影响公司的盈利能力。

在经营风险方面，喜临门的全渠道销售模式虽然提升了销售效率和市场覆盖率，但也可能带来经营复杂性的增加，增加了管理成本和风险。同时，市场环境的变化和消费者需求的多元化也可能带来经营风险。

“面对这些财务压力和经营风险，公司将积极应对，通过加强内部管理，提升经营效率，优化财务结构，降低经营风险。同时，公司也将持续加强品牌建设和产品创新，以提升核心竞争力，实现持续稳定的业绩增长。”

喜临门方面表示，未来将继续坚持全渠道销售模式，加强品牌建设和产品创新，提升核心竞争力，以实现持续稳定的业绩增长。同时，将积极应对市场环境的变化，以提升公司的经营效率和盈利能力。

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